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内地进口近三年最差 谷消费隐现力不从心
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发表时间 2019-06-10 12:42:54

   周一(10日)揭盅的中国5月美元计出口,意外增1.1%,表现优于市场预期的跌3.8%;不过,进口则由升转跌,且跌幅达8.5%,录2016年7月以来最差表现。


   进出口表现一弱一强,前者恐反映关税战加码和国内经济二次探底下的内需疲弱;后者则或因贸易商抢在加税“落闸”前出货。就在周末,国家发改委发布推动消费品更新升级实施方案,力谷新能源车、智能家电、5G手机消费。不过望真些,相较4月的征求意见稿,正式方案刺激力度显著降温,再显政策工具两难境地。


财政政策似显捉襟见肘,是否是时候又到央妈出手时?(Twitter截图)


原材料需求续弱,显增长放缓


   经历11轮谈判的中美贸易战火5月5日随川普的一条推文重燃,惟出口不跌反升。究其原因,或与贸易商抢在加税“落闸”前出货有关。以“服装及衣着附件”、“鞋类”两大出口龙头商品为例,5月出口美元计金额就分别按月大增26%及15%。


   鉴于较早公布的中国官方5月制造业PMI中,新出口订单指数大幅回落至46.5%的收缩区间,抢跑效应消退之后,6月及往后出口增速会否现出原形倍受考验。


   至于进口,原油、铜、铁矿石等大宗原材料增长齐大幅下滑,均指向内需疲弱和增长放缓。其中,5月原油、铜、铁矿石进口增长分别录3%、-24%、-11%,4月则分别为10.8%、-8.4%、-2.6%。


   无独有偶,早前富国银行发布,内地3月、4月柴油需求量分别下降14%和19%至十年最低水平;由于柴油广为货车使用,该行就推论,此暗示消费者购买和商家销售货物不景。


财政紧,货币政策工具箱瞩目


   尽管官方近日多次强调中国“政策工具箱丰富”,但若仔细观察国家发改委最新发布的《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案》,较4月坊间流传的征求意见版本淡化。


   市场此前盛传,新规将包括已实施汽车限购的地区今明年车牌增量指标数量须较去年增50%、100%;改革汽车消费税;特定家电给予不多于售价13%或不逾800元补贴等。不过,实际方案并无提及上述三项,“取消无车家庭购车限制”亦仅局限于新能源车。


   野村认为,对此可能的解释之一是,首4月全国税收收入已由去年全年增8.3%大幅降至4.6%,令进一步减税的空间收窄。解释之二是,北京非常清楚,新一轮汽车购置减税政策效果,因汽车的耐用品特征及普及率升强其有限。


   面对全年减税降费2万亿的硬仗,财政政策腾挪空间难掩捉襟见肘,央妈掌门易纲口中的“我们在利率、存款准备金率上有充足的空间,我们有丰富的货币政策工具箱”、“不认为(人民币汇率)某一个具体数字会比另一个更加重要”愈见引人关注。


   联储减息可期,央妈还会远吗?


   (撰文:俞瑾)

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