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贵价巨无霸登港 百威欲cheers中国
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发表时间 2019-07-05 13:01:01

   由“啤酒之王”百威英博(ABInBev)分拆的百威亚太(01876),周五(5日)起公开招股,集资最多764.47亿元,料问鼎今年全球新股巨无霸,刺激港元拆息及港汇升完又升。


   百威招股市盈率高达45倍,高于已上市的青啤(00168)、润啤(00291),惟品牌以46.6%的份额稳占中国高端啤酒市场首位,公司首席执行官Jan Craps即明言,纵使定价存有溢价,亦属合理。


集资最多764.47亿元的百威亚太选择于香港上市,剑指中国这个占全球啤酒总消费量四分一巨大市场的意图不言而喻。(数据图片)


雄踞高端市场,拥“优质化”要素


   以麦类作原料酿造的啤酒,可能是世界上最广受欢迎的酒精类饮品。据市场调查公司Research and Markets最新预测,精酿啤酒市场未来5年的复合年增长率将逾14%,到2024年规模可达1078.5亿美元。就百威亚太而言,其于上个财年收入录84.6亿美元,增6.1%。


   这次选择于香港上市,百威亚太剑指中国这个占全球啤酒总消费量四分一巨大市场的意图不言而喻。尽管按总消费量计,公司去年在华市场份额仅列第三(16.2%),不及华润雪花(23.2%)、青岛(16.4%);惟若以高端及超高端类别计,市场份额高达46.6%,大幅抛离排名第二的青岛的14.4%。


   值得一提的是,关于啤酒市场的研究显示,优质化(premiumization)正是影响啤酒市场增长的主要因素之一。要想被消费者视为优质,啤酒须采用优质原料制成、价格昂贵,且品牌拥有悠久的历史。以上三大要素,在中国市场拥有百威(Budweiser)、时代(Stella Artois)、科罗娜(Corona)等高端及超高端品牌的百威亚太可谓竞争力不俗。


毛利续升不易,90后喜好不确定


   不过,硬币总有两面,面对竞争对手华润、青岛亦纷纷祭出“高端化战略”,去年毛利率已高达55.17%的百威亚太如何再推进产品结构升级及均价调高,挑战不小。


   另据天猫及苏宁易购的内地酒类消费大数据,90后及二三线城市人群正逐渐成为酒类消费市场的中坚力量。以类别看,啤酒消费金额仍远不及国产白酒及葡萄酒;以消费金额增速看,啤酒不及调制酒及洋酒。随着未来酒类品牌数目势继续增长,加上90后“求新求变”的消费特征明显,百威亚太未来竞争格局充满不确定性。


   憧憬港股近期“抽烟(中烟06055)”、“吃药(翰森制药03692)”新股热潮大概率蔓延至“喝酒(百威)”行情,若不介意高估值及孖展息率高见3-4厘,小“饮”怡情,趁夏天一起cheers。

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