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CPI、PPI分化加剧 央妈减息更见左右为难
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发表时间 2019-08-09 12:37:27

   内地7月CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)走势分化加剧——前者续逼近3字头,录2018年2月以来新高;后者跌入通缩区间,录2016年8月以来最低。


   短短一月,国人餐桌常见的“猪二哥”价格即再涨7.8%,同比涨幅亦从6月的21%扩大至7月的27%,惟远未及官方早前预计的70%水平,CPI未来破3似乎已无悬念。而PPI通缩侵蚀企业盈利及偿债能力,进而拖累内需,央妈是否跟随联储减息势更见左右为难。


内地猪肉价格7月再涨7.8%,同比涨幅亦从6月的21%扩大至27%,惟远未及官方早前预计的70%水平。(iStock图片)


高肉价恐远未“到肉”


   国家统计局周五(9日)公布,7月CPI同比升2.8%,为近一年半最高,其中猪肉涨幅扩大至27%。自内地去年8月起爆发非洲猪瘟,“飞天猪”即愈涨愈贵,若按农业部专家4月时的评估,猪肉价格下半年同比涨幅可能逾70%,换言之,现时的高肉价恐怕远未“到肉”。荷兰合作银行(Rabobank)就预料,中国全年将有数亿只猪因疾病或宰杀而死亡,供应数将减少三分一之巨。


   猪肉、水果、鸡蛋齐发功,推动7月食品价格同比上涨9.1%,但CPI仍企于3字头以下,不得不提非食品价格和幕后功臣油价。低油价令非食品类消费未见大涨,其中“交通工具用燃料”类价格同比更跌9%。


   除了有助遏抑国内通胀,低油价还有一层意义或是成为北京的战略武器。就在本周,全球基准油价跌入熊市,而中国被指7月连续第二个月无视美国禁令继续从伊朗进口原油。美银美林日前警告,如中国加大采购伊朗石油,国际油价可能崩溃至30美元水平。


留意新逆周期调节措施


   不过,低油价的“双刃剑”加上螺纹钢、铁矿石等大宗商品价格疲软,令内地PPI继6月零增长后,跌幅续扩大至0.3%,再增需求不振、增长下行压力的迹象。PPI事关工业出厂价格,若跌势持续,恐侵蚀企业盈利及偿债能力,也意味企业、居民和政府部门的名义收入将明显减速,此从中港上市企业的盈警潮可见一斑。


   以从事有色冶金、化工的金川集团(02362)和从事集装箱装卸设备制造的华东重机(深:002685)为例,其双双预期中期少赚90%至100%。


   一边是食品类通胀高点未至,另一边是工业品通缩隐现,鉴于此,央妈是否跟随联储减息势更左右为难。减税降负之外,政府下半年还有何新的逆周期调节措施推出,值得留意。


   (撰文:俞瑾)

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