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QFII额度撤限 或显北京亟需资本流入
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发表时间 2019-09-11 14:29:16

   国家外汇局周二(10日)傍晚宣布,全面取消境外机构投资者(QFII及RQFII)额度限制,内地金融市场扩大开放再添一绿灯。


   不过,若回想外汇局早在6月“首季经常帐顺差”及“6月净售汇”两项数据揭盅时,即已吹风“研究适度放宽甚至取消QFII额度管理”;加上现时已使用额度尚未及原本上限的四成,这次取消额度限制,与其看成现阶段A股重大利好,不如说更像北京亟需资本流入以对冲外流的明确信号。


这次取消QFII及RQFII额度限制,与其看成现阶段A股重大利好,不如说更像北京亟需资本流入以对冲外流的明确信号。


经常帐临逆差风险,人币贬压未消


   内地2002年、2011年分别推出QFII(合格境外机构投资者)、RQFII(人民币合格境外机构投资者)制度,截至8月,两项机制的总额度使用率仅分别为37%、35%;换言之,QFII额度取消前的3000亿美元上限,其中有逾1887亿美元额度仍属“养在深闺”。


   既然如此,这次全面取消额度限制,谨慎来看,或与经常帐顺差大幅收窄、财赤扩大、人民币贬值等多重压力下,内地亟需更多资本流入以对冲资本外流有关。


   早在今年初时,包括大摩等多间机构就警告,须小心内地经常帐今年出现25年来首次“见红(逆差)”。而外汇局8月就指,预计全年经常帐有可能延续小幅顺差格局,似暗示未排除全年逆差的可能。


   数据就显示,内地首季、上半年经常帐顺差仅分别相当于同期GDP的1.5%、1.6%,与10年前占比高达近10%相比,可谓世易时移,中国或难再如从前“走出去”全球豪买豪投,而需转为向外融资以应付本土投资及债务。


中长期利跨境投资便利度和灵活性


   若再加上内地6月净售汇录193亿美元的近两年新高,外汇局当月吹风“研究适度放宽甚至取消QFII额度管理”,显示最终拍板取消额度只是时间问题。


   不过,积极地看,在MSCI、富时罗素、标普道琼斯、彭博巴克莱、摩通等全球主要指数编制机构,持续纳入及增加中国股债于国际指数权重的背景下,QFII及RQFII双双取消额度上限,中长期有助提高跨境投资的便利度和灵活性,扫除外资准入的障碍。


   从A股上市公司公布的半年报看,二季度获包括QFII、沪深港通等外资增持比例逾3%的个股,依次为中顺洁柔(深:002511)、光环新网(深:300383)、深南电路(深:002916)、青岛啤酒(沪:600600)、鹏鼎控股(深:002938)、华宇软件(深:300271)等消费、IT类行业。


   暂时抛开A股未来盈利水平、境内外债券利差、人币汇率强弱等因素不论,若想把握北京这波加快推进资本市场高水平对外开放动作的红利,外资的选股路数或值参考。

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