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钱包缩水兼逢“贵猪” 连锁反应恐愈加浮现
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发表时间 2019-10-15 15:14:50

   时隔近6年后,内地CPI(居民消费价格指数)9月再现“3”字头,惟PPI(工业生产者出厂价格)跌幅扩大至1.2%,录逾3年最低。一边是触及官方年初预计“上涨70%”的猪肉价格恐仍未见顶,另一边是制造业出厂价格不振拖累企业利润,钱包缩水效应之下,实体经济、银行坏帐、货币政策掣肘等连锁反应恐愈加浮现。


制造业现零加薪,国企工资设上限


   国家统计局公布,9月CPI同比上涨3%(市场预期:2.9%),为继2013年11月后首次再现“3”字头。推动CPI加速上行的最大动力,当属按年飞升近七成的猪肉价格。随着时节入冬,猪肉消费高峰将至,面临高达1000万吨供给缺口的猪肉价格恐仍未见顶。


随着时节入冬,猪肉消费高峰将至,内地猪肉价格恐仍未见顶。


   若按前三轮猪周期分别长达2年、15个月、2年推算,此轮始于2018年中的猪周期至少尚有9个月才会完结;换言之,猪肉价格或需等至2020年下半年才会迎来价格拐点。春节“捱贵猪”或在所难免,CPI“奔4”亦非不可能。


   跟愈升愈有的CPI相比,PPI通缩却愈演愈烈,9月跌幅扩大至1.2%,录2016年7月以来最低。油气开采、纺织、造纸、汽车等制造业出厂价格齐走跌,反映实体经济需求不足情况加剧,企业乏议价能力,直接结果是盈利不济、员工冻薪。一项对长三角IT、汽车制造业企业的最新调查就显示,八成企业的月薪只和去年持平;另有地方国资委已就旗下企业中层设定平均工资上限,要求超过上限者下调后发放。


银行放贷留手,货币放水或受限制


   收入赶不上开销,钱包缩水效应之下,连锁反应正逐一浮现。国务院总理李克强周一(14日)直认当前经济增长趋缓压力持续加大,“实体经济困难突出,国内需求疲弱”,市场密切注视将于周五(18日)揭盅的第三季GDP会否续跌近甚至跌穿6%红线(第二季6.2%)。


   经济好景时争相放贷的银行,正反其道而行,不单明确限制涉房地产类交易,更有银行以内部文件形式要求对车企展开风险排查。另有消息指,部分券商已收到监管层窗口指导,要求公司发行交易所私募债的最新余额不得超过净资产的40%,意在控制私募债发行量,避免企业过度负债。


不可小觑这只猪


   此轮CPI上涨尽管主要是由猪肉供应而非货币现象驱动,但倘若肉价持续攀升,企业将被迫进入“通胀升、工资涨”的螺旋,并引发裁员减肥,及限制央妈的货币放水空间。股市在留意中美贸易战或有反复之余,亦需当心由一只猪吹起的逆风。

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