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央妈示警经济下行 官媒“背书”零利率?
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发表时间 2019-11-26 13:32:10

   央妈周一(25日)发布一年一度的《金融稳定报告》,直认“国内经济下行压力有所加大,潜在风险隐患短时间内难以消除”;更首次“交底”指,586家中小银行业金融机构存“高风险”,将续及时精准拆弹。


   时值内地GDP增速跌至有记录以来最低,面临不良债务堆积、人口老龄化、房地产泡沫三座大山,报告提及的“平衡好稳增长和防风险关系”,愈来愈显棘手艰难。就在周日(24日),官媒《环球时报》英文版发布位于北京的私人智库文章,题目为“China needs to prepare for zero interest rates”,时机耐人寻味。


人民银行发布一年一度的《金融稳定报告》,直认国内经济下行压力有所加大,潜在风险隐患短时间内难以消除。


加强实时监测股、债、汇


   2019年度《金融稳定报告》长达155页,于多个方面向市场示警。其中包括:国内经济下行压力有所加大,潜在风险隐患短时间内难以消除;个别金融控股集团、农村金融机构风险可能暴露,586家中小银行业金融机构存“高风险”;金融市场之间的风险交叉传染可能性加大等。


   对此,报告称,明年将重点推动国有企业去杠杆,防止居民杠杆率过快上升;坚决遏制地方政府隐性债务增量;着力化解地方中小金融机构风险;加强对股市、债市、汇市的实时监测,阻断跨市场、跨区域、跨境风险传染,防范金融市场异常波动和共振。


   值得留意的是,报告提及“房地产市场风险可能在某些区域显现”,似正愈滚愈大。最新标志性事件,当属位于武汉的摩天大楼“绿地中心(设计高度475米)”因投资方未能支付一大笔工程款而停工。此外,今年以来宣告破产的开发商数量已达446家,相当于日均1.5家,刷新历史纪录。


586金融机构存高风险


   地产商现金流承压,势殃及一众热衷房地产贷款的地方中小金融机构的坏帐率,此正是央妈继早前罕有接管包商银行后,未来再如何稳妥化解多达586家高风险中小金融机构局部性、结构性流动性风险的挑战所在。


   要避免挤兑和违约风险,离不开量与价两个工具。所谓量,即是维持市场有足够的流动性和腾挪空间;所谓价,则是降低利息成本。不过,央妈年底前将面临高逾2.5万亿中期借贷便利(MLF)、逆回购、同业存单等到期,而同业存单利率近期已偷步逼近年内高位。


   继摩通上周指,中国现有债务负担已超过融资需求,可能迫使央妈大幅下调利率,并步“零利率”国家后尘;官媒《环球时报》英文版周日亦发布题为“China needs to prepare for zero interest rates(中国需为零利率做准备)”的私人智库文章,时机更耐人寻味。


   内地经济的下行压力到底有多大?逆周期调节的强化又可以去到多尽?《金融稳定报告》显示,两者都不可低估。

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