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中美央妈续放水 当心贸协“反高潮”
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发表时间 2020-01-15 13:06:21

   中美首阶段贸易协议文本将于周三(15日)公布,或有可能令股市“反高潮”之际,从美联储到中国央妈不约而同继续放水——前者揭盅新一轮定期回购操作安排,理论上可于下月底前最多释出流动性2950亿美元(未计隔夜回购及购买国库券);后者通过MLF及逆回购单日净投放4000亿人币。


   市场看准央行投鼠忌器,新一年放水乐韵势不能停;一众股指高处未算高,惟盯实一些指标及时获利,或才是明智之举。


中美首阶段贸易协议文本,或有可能令股市“反高潮”,从美联储到中国央妈不约而同继续放水。


分阶段撤关税未果,民主党轰协议脆弱


   距离中美签署首阶段贸易协议尚有不足半日(本港时间周四凌晨0时30分),市场原本憧憬“分阶段取消对华加征关税”的希望已然破灭——美国财长姆努钦周二(14日)确认,在达成第二阶段协议前,相关关税将继续实施,美股三大指数闻声从盘中记录高点回落。


   参议院少数党领袖舒默则致信川普,指首阶段协议脆弱,更提出六大问题要求总统澄清,包括中国就行业补贴及产品倾销有何承诺、中国对国企实质性改革有何承诺、协议将在多大程度上恢复美国农民失去的市场份额等;加上华府据报将于数周内宣布扩大对华为出口禁令,股市或随时在协议正式签署后“反高潮”。


   不过,所谓“贸战难缠,央妈来救”,自联储去年9月17日启动逾十年来首次回购操作起,其资产负债表已扩大逾3000亿美元,期间标指升约一成。就在周二,掌管联储巨额债券的纽约联储银行宣布,延长定期回购操作至2月13日(原为1月16日前到期),每次最大规模350亿美元;同时保持隔夜回购操作,每次最大规模1200亿美元;另保持每月600亿美元的国库券购买。


联储回购难停,人行单日净投放四千亿


   尽管定期回购操作规模自2月起上限由350亿美元降至300亿美元,但没有迹象显示联储有意撤出此项操作,意味无论节奏是快是慢,都将会“无限期”扩大其资产负债表;甚至有消息指,联储正考虑一项新工具,直接向对冲基金放水。


   回看中国,刚刚在6日降准放水8000亿的央妈,今再进行3000亿MLF(中期借贷便利)操作,及连停15天后重启逆回购操作1000亿,相当于单日净投放4000亿;另有74%金融机构预期,未来3个月将再降准。


   一边是中美暗涌未了,有关中国采购美国商品细节或是难解之谜(华府已确定此部分为机密附件);另一边是遭市场、债务绑架的央妈放水难停——面对一众股指高处未算高,惟债券、比特币同受捧,及时获利或才是明智之举。


   值得盯实的指标包括,美股成长性股票的远期市盈率重新攀至2002年以来的高点,以及开年不到两周,金属“铑”的价格已飙升三成逼近每盎司8000美元,相当于黄金的5倍。历史数据显示,一旦其走势逆转,经济危机将不期而至。

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