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LPR企硬两月终降 非常规手段续有来
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发表时间 2020-02-20 14:02:28

   连续两月不动于山的LPR(市场报价利率),周四(20日)终见下行,一年期、五年期分别走低10基点、5基点。面对内地新冠疫情仍难言见顶,1月留力观望的央妈,在最新货币政策报告中首次提出“守正创新、勇于担当”,并重提“确保经济运行在合理区间”,未来更多非常规手段料陆续有来。


央妈明言“银行向实体经济让利”


   不同于MLF、TMLF等负债端,LPR对应资产端,事关银行自身净息差生计;自去年8月改革形成机制以来,1年期、5年期仅分别调降过两次、一次。计入今日最新动作,累计实际降幅分别为20基点、10基点,似乎只算勉强呼应官方的“千方百计降成本”喊话。


人行在最新货币政策报告中首次提出“守正创新、勇于担当”,未来更多非常规手段料陆续有来。


   不过,抗疫大过天,央妈最新强调,加强货币政策主动性;守正创新、勇于担当;科学稳健把握逆周期调节力度。可以预见,非常时期下的更多非常规手段将陆续有来。


   首当其冲,即是要求银行“适当降低对短期利润增长的过高要求,向实体经济让利”。如何让利?除了未来进一步下调LPR利率(一年期年内料再降20-50基点),监管层并督促内银捧场低利率的“肺炎债”。


   市场数据显示,月初至今,已有逾25家航空、医药、基建等企业发行“疫情防控债”,合共融资240亿元,票面息率界于2厘至4厘,低于1年期LPR的4.05厘,而国有银行正正是最大买家。


发挥汇率调节,接管拆弹个案势增


   另一非常规手段,从央妈重提“发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用”、“引导企业树立风险中性理念,以锁定外汇成本”可窥端倪。


   就在周四,人币兑美元中间价跌至逾一个月低位的7.0026,而离岸人民币早市更一度跌穿7.03,下一重要观察位约在7.0870,若此关口失守,不排除将测试7.2水平。


   第三项非常规手段其实早在去年5月央妈罕有携银保监接管包商银行已有使用,即是续于重点领域高风险机构“精准拆弹”。最新两单分别来自中国最大的国有校企北大方正,以及一度被称为“走出去”旗舰的海航集团;前者目前已由法院指定人行、教育部等组成清算组,担任管理人,后者则据报或由海南省政府接管,并可能出售资产予三大航。


   不过,看似万能的央妈并非全无掣肘,标普较早时就警告,如疫情长期持续,内银不良贷款率或飙升至逾6%(去年第三季为1.86%),相当于增加5.6万亿坏帐。获北水力扫的内银,前景还看审慎。

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