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“三箭齐发”扩内需 特别国债再出山
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发表时间 2020-03-30 13:10:40

   花旗国2万亿美元救助法案、英国3300亿英镑“战时”纾困方案、德国8000亿美元一揽子计划……全球新冠肺炎确诊病例突破72万之际,各主要经济体火力全开的财政刺激,终于轮到中国出招。


   中央政治局会议最新祭出“三箭齐发”——适当提高财政赤字率、发行特别国债、增加地方政府专项债券规模;其中时隔13年重出江湖的特别国债,坊间估算规模界于5000亿-4万亿元人民币,而其战略投放目标及如何分配,倍受关注。


政治局会议释出“疫情防控和经济形势正在发生新的重大变化”信号,暗示工作重心分水岭——加快释放国内市场需求。


政治局“新的重大变化”论暗示分水岭


   相比海外疫情进入大爆发,过去两个月坚壁清野式抗疫的中国,正进入全面复工复产,据工信部数据,规模以上工业企业及中小企复工率分别达89.9%及76%。不过,各国纷纷“抄功课”闭关锁国,引致的海外订单大减逆风正愈吹愈大,不单涉及6000万人就业的出口相关行业首当其冲,连锁反应更恐波及消费品零售、信用卡坏帐、投资者信心等。


   有鉴于此,上周召开的政治局会议释出“疫情防控和经济形势正在发生新的重大变化”信号,暗示工作重心分水岭——加快释放国内市场需求,以确保实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务。


   如何“扩内需”?相比主要经济体火力全开而一直隐忍不发的国内财政政策,终祭出“三箭齐发”:(1)适当提高财政赤字率;(2)发行特别国债;(3)增加地方政府专项债券规模;其中,时隔13年重出江湖的特别国债,具体规模、战略投放目标、如何分配,皆倍受关注。


规模万亿计,料主打消费刺激财务救济


   所谓特别国债,即是为特定战略用途而发行的国债,不列入财政赤字。这次是继1998年发行2700亿补充四大行资本金、2007年发行1.55万亿购汇注资成立中投公司后,第三次启用此非常规政策工具(不计2017年定向续作),意味着财政政策显著加码。


   抛开另外“两箭”,预算赤字率由去年的2.8%提升至3%以上、地方政府专项债发行规模由去年的2.15万亿扩大至3.5万亿以上已无悬念,坊间对特别国债的具体发行规模预测不一而足,其中中信证券估0.5万亿-1万亿、海通证券估不低于1万亿、野村估2万亿-4万亿。


   参考政治局会议定调,“扩大居民消费,合理增加公共消费,启动实体商店消费,保持在线新型消费热度不减”,而本月以来杭州等多地发放电子消费券,如果说地方专项债将发力“新基建”,特别国债会否主打消费刺激、财务救济倍添憧憬,必需消费品板块犹堪关注。

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