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下半年“扩内需”优先 保市场主体利价值股
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发表时间 2020-07-24 14:01:39

   中国宏观政策重心或很快迎来分水岭。随着中央政治局开会部署下半年经济工作进入倒计时,种种迹象显示,在最高层“以国内大循环为主体的新发展格局”的总基调下,扩大国内有效需求将成为发力重点。受惠减税降费、减租降息、支持“出口转内销”等,地产、消费、工业、原材料等价值股有望跑赢成长股。


促国内大循环,势保企业个体户


   过去数年,4月、7月、12月的中央政治局会议,都被视作对内地经济的初检、中调、前瞻的重要节点。继4月17日在一季度经济数据公布同日开会首提“六保”后,本月底开会部署下半年政策重心,已进入倒计时。


跟上半年全面推进复工复产达产相比,扩大国内有效需求势将成下半年宏观政策发力重点。


   从最高层近日多次提及“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”看,跟上半年全面推进复工复产达产相比,扩大国内有效需求势将成下半年宏观政策发力重点。


   如何扩大内需?从习主席周二(21日)于企业家座谈会上的讲话可见线索,即是“千方百计保护好”3858万家企业及8261万户个体工商户,为经济发展积蓄基本力量。那么,何谓“保护好”?有两个层面,一是正常生存,二是更大发展。为此,最高层明言,要继续减税降费、减租降息、支持适销对路出口商品开拓国内市场。


金融让利扩至民间借贷利率上限


   说到降息,继早前央妈引导银行系金融向实体让利后,政策之手正伸向两年多来首次恢复正增长的广义影子信贷。以众多小微企业依赖的民间借贷为例,年化利率普遍高至12%至18%,“温州地区民间融资利率指数”一个月期更逾22.5%;最高院最新据报将修改司法解释,调整民间借贷利率的合法上限由24%,至不逾一年期LPR的4倍约15.4%。


   网贷股在美隔晚暴跌,乐信金融暴挫15.5%,创逾一个月以来收市新低;360金融全日更泻19.6%。A股市场经营小贷业务的多间上市公司周五早市亦普遍下跌。


   利息、税负、租金等成本下行将成下半年政策主线,随着时间持续,股票价格将愈来愈反映实际利率(非名义利率)的影响,地产、消费、工业、原材料等价值股有望跑赢近期飙涨的成长股。

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