放“虎”归山终成患？在美中概股周五(26日)的史诗级抛售潮，连同金龙中国指数创下2008年以来最大单周跌幅，再将一代传奇老虎基金创始人Julian Robertson的衣钵继承者“幼虎(Tiger cub)”，推上风口浪尖。

   其中，被指是上述抛售的始作俑者——家族办公室Archegos Capital的操盘手Bill Hwang，正是遭香港证监会十年前指控涉及内幕交易的老虎基金亚洲分部高管之一。受抛售影响，野村、瑞信已预告将遭受“损手烂脚”。

百度成交飙升榜首，多股盘中现闪崩

   成交飙升、盘中闪崩，从百度、腾讯音乐到爱奇艺、跟谁学，本就笼罩于SEC退市新规阴云下的中概股，隔夜美股上演过山车行情；连同年初至今股价翻逾倍的ViacomCBS、Discovery一夜回到解放前，“黑手”指向以高杠杆闻名的基金Archegos，据报单日疯狂掟货逾200亿美元。

被指是中概股抛售的始作俑者——家族办公室Archegos Capital的操盘手Bill Hwang，正是逾十年前涉及内幕交易的老虎基金亚洲分部高管之一。

   因无法追加保证金而斩仓不足为奇，但如此大规模的平仓被称为“人类史上单个投资者单日亏损之巅”，踩踏效应带动高盛、大摩等纷纷跟单抛售。其中，百度、腾讯音乐成交量分别放大至平均水平的8倍、20倍，其中百度以237亿美元成交额名冠美股之首；一周计，两股份别跌21%、33%，爱奇艺、跟谁学更分别跌38%、55%。

操盘人师出老虎基金，曾涉内幕交易

   中概股股价掉头急跌，跟A股抱团股早前突然散水颇有异曲同工，而被指是今次始作俑者的Bill Hwang，背景不可不提。

   韩国出生的他是老虎基金创始人Julian Robertson的得意门生之一，十余年前牵涉老虎亚洲资产管理对建行、中行股票的内幕交易案，遭香港证监会施罚之外，亦遭到美国SEC的指控，最终以支付4400万美元和解。

   不过，“幼虎”并未放弃在金融市场的野心，并通过操盘家族办公室Archegos Capital，以5倍杠杆管理约800亿美元的资产组合。耐人寻味的是，Bill曾公开指，投资并非全关金钱，而是长远，“上帝当然具有远见……而我不会退休，直到他将我召回。”坊间猜测，他口中所谓“上帝的神谕”到底是指什么，更戏言倘若早一两个月获利了结，结果将是天壤之别。

耶伦：认真看待大型资管系统性风险

   无论是亲身参与泡沫涅盘，还是风控管理失败，抛售潮已引发市场第一滴血，野村发表声明称，可能因一位美国客户的市场交易而蒙受巨额损失，或向其索赔约20亿美元。公司今早在日股价重挫逾15%，录逾9年最大跌幅。瑞信周一同警告，其首季业绩受到相当显著打击。

   现在的问题是，其一，曾遭SEC严厉警告的Bill Hwang，2019年新注册Archegos卷土重来，却无相关备案文件，是否涉及监管失责；二，其引发的抛售震撼弹是否已结束？

   值得一提的是，美国财长耶伦上周已提及，将“认真看待”贝莱德等大型资产管理公司所带来的系统性风险，因这些基金或遭遇大量赎回及被逼出售资产，这可能导致贱卖。话音未落，即爆出由家族办公室引发的中概股史诗级抛售潮。

   当热门股的估值高处不胜寒，放“虎”归山事件会否为监管敲响警钟？内地监管层推出更多高准入、严监管的政策风险不得不防。