从破天荒到创纪录。相隔一年，中国首季GDP从去年的按年跌6.8%，反转为按年飙18.3%；其中，3月社会消费品零售及工业增加值表现，一个大胜预期、一个大失预期，显示需求侧加速追赶供给侧。加上国务院金融委近日提及“要保持物价基本稳定，特别是关注大宗商品价格走势”，物价“小碎步”式上涨压力不容小觑。

3月消费表现大胜市场预期

   国家统计局周五(16日)揭盅重磅数据，首季GDP一如预期创历史最高纪录，录按年飙18.3%(预期：19%)。剔除低基数效应，增长实际属回归正轨(两年平均增5%)，且环比增速从上季的3.2%显著减慢至0.6%，或部分反映刺激政策减码后，国内经济恢复基础仍不牢固。

内地首季GDP同比增速一如预期创历史最高纪录，惟环比增速从上季的3.2%显著减慢至0.6%。

   分项看，需求侧加速追赶供给侧，可谓是这次数据发布的最大亮点。位于需求侧的消费，3月录按年增34.2%，不单略高于首2月的33.8%，更大胜市场预期的28%。与之相比，位于供给侧的工业增加值、固定资产投资，表现双双逊预期。

供给端临收水及PPI制约

   按统计局的说法，消费稳步提升是由居民收入改善带动。首季居民收支数据就显示，城镇居民的经营净收入、财产净收入增速，大幅跑赢工资性收入，其中财产净收入更是农村居民的8倍，背后或是楼市股市财富效应。

   那么，一边是货币政策逐步收水(社融、M2增速续降)、PPI上升(最新录两年半高)制约供给端，另一边是消费明显升温(美国亦如是)，结果将如何？物价“小碎步”式上涨压力不容小觑。就在近日，TCL、海信、美的等多家电器商不约而同发出家电涨价通知；晨鸣、维达、清风等纸业巨头，同宣布上调纸浆或生活纸品价格；高端的芯片亦早已涨声一片，会否传导至消费电子、汽车等终端市场备受关注。

   而国务院金融委最新会议就指，“要保持物价基本稳定，特别是关注大宗商品价格走势”，加上内地因应2060年实现碳中和目标而迅速推进的环保减排措施，或续对钢铁、铜、铝等生产价格产生压力。