美联储6月货币政策会议前夕，周三(2日)发布地区经济调查报告(俗称褐皮书)，其中提及“供应链中断(supply chain　disruptions)”字眼的次数，由1月的3次飙升至6月的17次。从芯片到木材，从铝到集装箱……材料短缺，叠加创纪录的810万个职位空缺，推波助澜未来成本、物价继续攀升的暗涌。

制造商普遍面临材料和劳动力短缺

   美国5月ISM制造业指数加速扩张所显示的经济复苏动能，再获联储背书。褐皮书明言，从4月初到5月底，经济增速“有所加快”，惟制造商普遍面临材料和劳动力短缺，提及“供应链中断”的次数，由1月的3次飙升至6月的17次。

褐皮书显示，美国制造商普遍面临材料和劳动力短缺引发的“供应链中断”。(iStock图片)

   材料短缺方面，企业过去多年奉“Just in time”为圭臬，加上选择以大量资金回购股票也不愿用于扩大产能、储存零件，恶果继续浮现。芯片、铝、木材、树胶、集装箱……过往订购60天后就可得到的货品，现在或需6个月甚至更长时间，且面临定价不断提高。

   至于劳动力短缺，美国商会周二报告已将此称为“国家经济危机正日益恶化”。数据显示，截至3月底，全美有810万个职位空缺，创历史新高。具体而言，农业、建筑、酒店、医疗保健、专业服务、私人教育、计算器软件等行业，都没有足够的合格工人来填补岗位。

金融海啸后失业率用时8年方复常

   短缺令企业无法大幅增加产量以应付井喷的需求，愈来愈多公司被逼提高起薪或提供额外奖金以吸引和留住工人，令制造、建筑、运输等行业将大部分成本增加转嫁消费者，推动价格节节走升。

   尽管如此，联储仍坚持淡化通胀担忧，称预计当前一系列的价格压力将在未来几月消散，尤其是劳动力短缺被认为是疫情最严重时期的后遗症。褐皮书就指，高收入人群正在积极寻找工作，以弥补失去的收入；而低收入者如果正在领取政府福利，则更可能采取观望态度。”另有研究显示，请人难的关键在于难以找到符合企业标准的合适人选，此变相推高招聘成本。

   一边是上升压力不容忽视的通胀，另一边是创纪录的劳动力短缺。如以美国失业率在金融海啸后，用了近8年的时间才从10%峰值降到危机前的4.4%以下为例，这次大流行后的失业率何时回落至疫前的3.5%左右水平？

   高举就业目标大旗的联储，最新宣布将在年底前循序渐进抛售通过二级市场公司信贷安排工具(SMCCF)积累的52.1亿美元公司债及85.6亿美元公司债ETF，是否是收水信号前奏？或许只能呵呵。