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美CPI见5惟股债免疫 欧央行一个字尽显鸽声
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发表时间 2021-06-11 16:05:58

   联储鲍叔通胀“暂时论”的催眠曲下,华尔街似真的有了免疫力。面对续冲高至13年最高的5月CPI,不单标指破顶,十年期美债亦跌穿1.45%。何解?解释之一是,通胀最大推手仍是二手车、机票等重新开放主题,被视作不可持续;解释之二是,联储资产负债表企上8万亿美元大关,加上欧洲央行重申鸽派立场,市场继续沉迷放水狂欢。


二手车及机票价格为最大推手


   美国4月CPI按年增幅录金融海啸以来最高,震散美股的情景昨日不再。最新揭盅的5月数据,按年升幅较上月的4.2%续飙,企上13年高位的5%;按月则升0.6%,为连续第四个月急速走高。吊诡的是,通胀及核心通胀双双再超预期,但周三(9日)跌穿1.5%关口的十年期美债收益率,最新直逼1.43%,标普500指数创纪录新高,黄金亦未见大起色。


美国5月CPI企上5%,最大推手之一为机票价格,按年涨24%。


   市场对通胀压力不以为然,似乎中了鲍叔“暂时论”的催眠曲。细看CPI分项数据,最大推手当属二手车及机票价格,二者按年分别升30%、24%,按月则分别升7.3%、7%。经济重开、夏季出行、油价上涨带动上述两个单项价格飞升,被通胀鸽派视作不可持续。


   不过,尽管食品按年涨幅由去年中的4.5%节节回落至2.2%,但通胀鹰派就指,人们感受到的肉类、谷物、食用油等价格正在暴涨,人气汉堡店Shake Shack最新就警告,下半年恐见“鸡肉通胀”。


欧美云淡风轻,中国苦口婆心


   花旗国CPI一路上冲,但联储资产负债表仍毫无悬念地企上8万亿美元大关,放水是否持续?大西洋另一端的欧洲央行无疑给出绿灯声援。


   早联储一周召开货币政策会议的欧洲央行,会后声明一如预期重申超宽松立场及维持更快的紧急购债步伐承诺。声明更在重申“预期下季度在PEPP框架下的净购买量,将续以明显高于今年首几月的速度进行”,在“purchases”前较上次新增一个“net”,似乎惟恐市场未接收到鸽派信号。


   鉴于欧洲央行未有闩水喉之意,以中美欧日四大央行总资产负债表规模计,扩张速度虽已连续四个月回落,但联储收水的拖字诀显然更有底气。相比鲍威尔、拉加德都视通胀如云淡风轻,中国银保监郭主席的“环球通胀升幅较欧美金融监管机构所预测的幅度更高,持续时间或较预期更长”更显苦口婆心。通胀到底只是暂时,还是已经打开的潘多拉魔盒,只有“time will tell”。

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