一言不和即反枱，说的就是OPEC第四大产油国阿联酋。由于其以“一己之力”对抗整个油组，令原定周一(5日)举行的增产会议无疾而终，推升布油期货录2018年来首次企上77美元关口，美国国内汽油均价亦节节攀升至距2014年上一轮高点仅50美分，为共和党送上指摘拜登的新弹药。而阿联酋不惜反枱就产量讨价还价之外，实有更大野心。

布油升破77美元关，基线成谈判关键

   过去一年表现稳定且高回报的资产之一当属原油，随着布伦特原油期货价格近三年来首次升破77美元，12个月升幅已逾七成。何解油价升不停？除了欧美制造业PMI连录新高、社交限制放松迭加夏季旅行旺季到来，一大原因即是OPEC+(石油输出国组织及盟友)叹慢板的增产政策。

阿联酋以“一己之力”对抗整个油组，令增产会议无疾而终，推升布油企上77美元关口，背后实有王储大野心。

   去年4月，OPEC+因应肺疫大流行破天荒宣布每日减产970万桶；随后去年8月、今年1月、4月，分别决定每日增产200万桶、50万桶、210万桶(5-7月总计)。单以数字计，理论上到7月底的日产量仍较疫情前少约500万桶。

   正当市场憧憬OPEC+下月起将再每日增产40万桶之际，上周五(2日)最后一刻反枱的阿联酋，昨日再令后续磋商无疾而终，玄机直指关键词“基线(baseline)”。

ADNOC拟2030年日产500万桶

   简而言之，OPEC+成员国于下一轮增产中可分得的份额，是以2018年10月时该国产量水平为基准；换言之，当时的产量愈高，现时就能增产愈多。

   阿联酋的不满在于，其认为以2018年10月时每日316.8万产量划定的基线太低，要求重新设定基线至今年4月的每日384.1万桶水平。事实上，在阿布扎比国家石油公司(ADNOC)领衔的激进投资下，阿联酋目前的石油产能已直逼每日400万桶，更计划到2030年达到每日500万桶。

   阿联酋能源部长强调，“无条件”支持OPEC下月增产，但必须对“过时”的2018年基线进行审查。分析认为，如要满足其条件，或只能由沙特出让部分增产份额。

拟打造中东油价基准，跟沙特关系转差

   近日关系跟阿联酋趋向恶化的沙特是否愿意妥协尚未可知，而美国国内汽油均价已节节攀升至每加仑逾3.1美元，距2014年上一轮高点(当时国际油价突破100美元)仅50美分，火上加油通胀压力。共和党趁机指摘拜登的能源政策，指每个美国人都要缴纳隐性税。瑞银更预计，布油9月底或攀升至每桶80美元。

   阿联酋的举动似颇令人讨厌，“冒天下大不韪”背后实有王储MBZ(穆罕默德·本·扎耶德·阿勒纳哈扬)的野心。其任职董事会主席的阿布扎比国家石油公司，为提高产能的每年资本开支达250亿美元，目标直指将3月推出的Murban原油期货打造成跟Brent、WTI三足鼎立的中东地区油价基准。此外，MBZ更志在令阿联酋成为更具参与性的地区和国际力量，并着力推动国家转型，而通过卖油筹集资金正是实现经济多元化的关键。

   增产风波或令阿联酋跟“石油之王”沙特之间日渐紧绷的关系恶化，沙特王储萨勒曼的弟弟兼副国防大臣据报下周将访问华盛顿，敦促OPEC+找出“折中增产方案”的拜登，会否是风波的解铃人？