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鲍叔鸽到尽 Taper看9月
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发表时间 2021-07-29 13:59:01

   “经济朝(缩减买债)目标取得进展”、“通胀显著上升”、“就业指标继续增强”……但,收水仍停留在“如有将提前通知”的状态,加息更是“未出现在雷达屏幕之上”。


   对于联储公开市场委员会周四(29日)凌晨结束最新货币政策会议,瑞信亚太区私人银行部大中华区副主席陶冬博士认为,此再次展现主席鲍威尔是不折不扣的鸽派,预期9月会议将有关于减少买债计划的新提法。


陶冬:美经济渐近下步动作触发点


   被分析员称为“最令人困惑”的7月议息,会议声明的最大亮点,当属新增“美国经济已朝充分就业和物价稳定的目标(缩减买债条件)取得(进一步实质性)进展”表述。联储主席鲍威尔会后记者会更称,通胀显著(notably)上升,未来几个月可能保持高位,惟就业市场还有很长的路要走(has a ways to go)。


陶冬认为,FOMC最新会议再次展现主席鲍威尔是不折不扣的鸽派,预期9月将有关于减少买债计划的新提法。


   面对通胀已如房间里的大象,鲍威尔似再搬出仍有几百万职位空缺的就业作为挡箭牌,陶冬就指,实际上鲍氏的说法跟这几个月一致,即美国增长加快,但仍需更好的数据才会考虑收水,但这次就确定美国经济的发展正逐步接近下一步动作的触发点(threshold)。


   他预期,如果9月前疫情没有巨大变化,令美国经济再次下行的话,联储9月会议政策声明将有新提法,而首次Taper(缩减买债)应该在今年底前就会发生。


债息再穿1.25%,存在即合理


   那么,美国20座大城市房价指数5月录按年升17%,创2004年来新高,平均租金上月亦达到创纪录的1219美元,加上SPX期权及VIX指数蠢蠢欲动,联储会否在8月杰克逊央行年会提前爆冷?


   陶冬表示,联储前主席伯南克的确喜欢利用杰克逊放大招,例如三次QE都是借年会作出预示,但鲍威尔跟伯南克不一样,至今未有试过在杰克逊年会做出任何重大宣布,因此认为最有可能提出削减购债计划的时机仍是9月会议。


   至于十年期美债收益率在联储放鸽后再次跌穿1.25%,他直言,面对通胀大升,但国债利率却不符正常经济学原理地不停往下走,“也在挠头”,惟存在即合理,背后或是债市多空博弈,印证市场倾向认为联储将讲得多做得少。

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