昨早，市场一片欢愉，恒指炒高近四百点，原因是美国欲减华货关税，但收市却只升22.7点，期指跌110点。为什么会这样？简单，有人骗人，有人给人骗。

　　特朗普在华有工厂，他知道美国人民要生活好，是离不开价廉物美的华货，故当大大声说征重关税时，却悄悄地以凡有利美民生、国防的华货可申请减免关税和输入，衣服鞋袜等物品，美国制造不来，又是美国人所需，在特朗普开征关税不久，关税已可减免。至于大疆的无人机，美国军方造不出来，也是可以被入口，只是普通美国人被制而已！

　　历史证明，所有美国的制裁，都是想人死，不想自己死，所以尽管美禁俄油售欧洲，但自己就大买俄油，这是公昭之事。

　　今时美国要取消的关税是关乎美通胀，亦大多是之前已被减免关税的华货。美国不想中国发展的科技货，又不关乎通胀的，美国会减吗？若然不会，港股昨日要“庆”什么呢？当美国不再制裁华为时，就真要庆了。

　　在风和日丽的市场里，投资者可以市盈率、息率、公司发展前景来投资，但在今时风雨大作的市场里，要看什么来投资！要看：

　　无通胀了吗？不加息了吗？经济好了吗？公司回复盈利增长了吗？还是：

　　公司裁员增加了吗？多了公司关门吗？衰退了吗？滞胀了吗？

　　以上的问题，是个大围经济Macro Economic的问题，不是个别行业、个别公司的小微经济Micro Economic的问题。

　　当房子起火时，就不要想今晚煮什么菜，因为厨房已经被烧嘞。

　　文题：“投资者要买的是明天”，其实是很白痴的议题，投资者永远要买的是明天，不是今天，更不能是昨天。那么明天的投资环境是怎样的呢？请看介绍的五个月之前彭博跟Jeremy Grantham（Grantham何许人也，与巴菲特齐名）所作的访问（请【按此】观看《彭博访问Jeremy Grantham》），严肃的投资者要听了并消化，不严肃的投资者，看我的撮要，但应帮不到你怎去避过你人生中的可能第二个大跌市，因为你不理财，财怎理你？

标普罗素2000顶背驰

　　这个五个月前的访问，其实是考核Grantham在之前十个月之前的预言，Grantham当时谓美股会在数月内泡沫，但十个月后，美股仍未爆，标普还升了23%。彭博主持就问：怎么搞，Grantham说，没估错，美股只不过是多了几个月（即十个月后）才爆，是不是Grantham跌落地撒把沙。嗱，学东西啦。

　　Grantham谓，标普升了23%，但罗素2000同期无升并反跌，按在好景时，罗素2000的涨幅，应是标普的1.5倍，即应升逾30%。但没升，即是顶背驰！

　　这个顶背驰有多大杀伤力？Grantham谓，今次的泡沫吹大到逾三个标准偏差，这是个百年一遇的大泡沫，是1920年代式的泡沫和爆破，搞不好，可以使投资者一生炒作所得尽输回去，翻不了身。

　　有投资者尚望今周五美国的就业数据会有个职位大增的惊喜，笔者只能讲，惊就有份，喜应欠奉。看：

　　（1）图一，Facebook老板Zuck说要炒人；

　　（2）图二，已公布裁员的美国大公司及其裁员数，见到之后喜不喜？

　　公司为什么要裁员？没生意啰。不是物价贵、工人贵，只要这些上升的成本能转嫁予消费者时，成本多贵都不用怕，但当上升成本不可能转嫁予消费者，公司就要减皮、裁员，缩写字楼、工厂、货仓面积。其中一个必然手段，当你缩，我缩，人人都缩时，有两个现象：公司倒闭，货品会贱价来斗穷人。

　　这些大围经济发展，是有迹可寻的，今时美国楼房价跌，买楼者是要到楼价跌之时，才惊叫什么我买了贵楼呀。但建楼的地产商则早早已闻到糊味，图三是美国木材期货价，早在今年初，木材期货价已开始跌，一直跌至今，何故？地产商见卖楼速度放缓，见经济会差，便不敢大买木材来作建屋用，他们是十多个月前，已闻到糊味，一如渔民一见到起东风，有白头浪，而南方有涌浪时，就知会刮风，早早湾水避险，这是求生的经验和必要有的知识，不如城市人要等天文台挂十号球才知刮风。

　　金融市场无股灾天文台，求生避险经验和知识何处有？多跟些股市大佬学习、学习。

　　失业潮未现，公司倒闭潮未现，百年一遇的股跌未现，你想今时赌身家去捞底，自决。

　　何时可见底？明续。

　　(投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。)

　　《经济通》所刊的署名及／或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。