香港脉搏www.etnetchina.com.cn
 财金博客缸边随笔
打印logo打印本文章电邮logo字体:
分享:
美储局会做什么
石镜泉
作者:石镜泉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2022-07-28 08:57:12

作者介绍

作者为资深投资者。

  今早凌晨,美储局议息完毕,会公布结果。路透社调研了102位经济学家,有98位认为:

  (1)加息0.75厘,使联邦基金利率升至2.25%至2.5%,这是美储局认为是中性利率水平(即是不刺激经济增长,也不遏止经济增长)。

  (2)9月会再加0.5厘,11月加0.25厘,到12月联邦基金利率会达至3.25%至3.5%,与市场预期相若。

  (3)美储局会强调之后(即今次之后)的利率加减,是取决于经济展望,尤其是通胀展望。

  之前估今次会加足1厘息的预期是大大减少了,因为密歇根大学的消费者信心指数反映,消费者对一年及五年的通胀预期降温了。



(iStock)


  市场预期美联邦基金利率会在2023年首季,在2023年2月,于3.5%至3.75%间见顶,然后回落,到2023年12月回落至3.00%至3.25%。

  这个预期与市场的定价有所相背,市场价格今时已计入美储局较紧的息率政策及经济前景,故到2023年11月时利率是会回吐至2.75%至3.00%。

  美储局位图的中位数反映,在2023年6月、9月间见到息会升上3.75%至4.00%,然后在2024年回见3.25%至3.5%(图一)。



  说了这么一大串,就是:

  (1)美储局一度很慌乱,在位图上反映可以加息至4%。

  (2)市场亦严阵以待,价格已计入了美储局较紧的息率政策,因此美储局就算加0.75厘息也不太大碍。

  (3)路透社的调查是近日才做,而近日美国通胀有放缓迹象,故已少了估加1厘息的人数,不加1厘,则加0.75厘已是很“紧”了。

  如果公司业绩不太差的话,估计美储局公布加0.75厘息后,市场是会稳步向好,会否好到V弹就不知了。

  美储局会强调“通胀”但少提“衰退”,因为遏通胀会易带来衰退,这两个词是美储局最忌讳的。美储局的工作有两大目标:

  (1)物价稳定(即是没有通胀);

  (2)经济要畅行(即是没有衰退)。

  如今美储局是患上外热(通胀)内寒(衰退)症,认真头痛。驱外热要用凉药,但会增加内寒症;温内寒,又会加重外热之症。要怎医?

大摩:标普跌至3000

  不难,理顺主次关系便可。

  怎都不可以拿去浸冰水来降外热,因为内寒过头可以死人,故无论外热到怎么样,都会次要,重点是要防止内寒(衰退)扩散,如内寒过头,经济衰到崩溃了,那时就算没有外寒,美储局也承受不起相关的指摘,所以无论美储局怎样大张旗鼓地说遏通胀,都会是大棒子高高举起,轻轻放下。

  美储局强调要将通胀压回至2%,但按照美国今时的牺牲率(Sacrifice Ratio)为2.39计(见7月26日文的解释),美国要将今时9%通胀压回至2%,即是要减7%通胀率。7% x 2.39即是要减逾16%的GDP增长。1980年伏尔克用了15个季度,将逾13%的通胀率压至3%左右,此即是,如果鲍威尔忌惮将美GDP一下踏入通缩深渊,即是谓之后美经济或要经历一个漫长的经济放缓期,才可以把美通胀压回2%,又或美储局投降,只把通胀压一压,就要又救经济,要减息或QE了。

  就算美股于美储局议息后出现V弹,但怕好景不长,因为经济前景差,市场一般估美股要进入个盈利衰退期(图二)。摩根士丹利的Mike Wilson预期美标普500指数会先回下至三千点,之后才会启动下个牛市。



  美储局加息对港股有什么影响?简单。

  (1)港资续流出,金管局又要接港元沽盘;

  (2)港银行同业结余续跌,如跌破500亿大件事了,银行会急急加息;

  (3)息一加,股楼均受压。

  祝各位荷包稳坐钓鱼船。

  (投资涉风险,每投资者承受风险程度不一,务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。)

  《经济通》所刊的署名及/或不署名文章,相关内容属作者个人意见,并不代表《经济通》立场,《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。

分享:
返回缸边随笔
其它缸边随笔文章
上传图片
仅支持JPG、GIF、PNG图片文件,且文件小于5M
 
评论只代表会员个人观点,不代表经济通立场 
登录 后发表评论,立即 注册 加入会员。
 (点击用户名可以查看该用户所有评论)  只看作者评论  查看全部评论:↑顺序 ↓倒序
  • 暂无读者评论!
评论只代表会员个人观点,不代表经济通观点
登录 后回复评论,立即 注册 加入会员。
发表评论 查看全部评论: ↑顺序  ↓倒序
  • 财金博客
  • 理财/管理
  • 健康人生

  • 时尚艺术
  • 吃喝玩乐
  • 全部
  • 财金博客
  • 理财/管理
  • 健康人生

  • 时尚艺术
  • 吃喝玩乐
  • 全部
more on Column 
新  一个月内新增栏目