人民币破7，不少老外就看人民币怎可成世界储备货币，先看看有个Morning Brew台的综合看法。

　　今时中国也是全球贸易大国，无论进口及出口都多于美国或欧盟（图一）。当全球有八成半央行都热衷于持有人民币资产的情况下，但人民币却未能成为储备货币，确与其经济增长，并不匹配。

美元为主要储备货币

　　在全球经济衰退及不明朗的阴霾下，美元成为投资者的财富及资金避难所，使美元近日不断造好（图二）。二次大战后，44个国家包括英、法、加、澳洲、日本等，透过布雷顿森林体系（Bretton Woods System），制定处理环球贸易及金融事务的方案，并协议美元要与黄金挂勾，有需要时可兑换黄金。随着时间推移，各国都乐意以美元作国家储备，因他们知道，几乎在任何时候，持有的美元都可兑换黄金。其后干脆以美元为主要储备，而美元便顺理成章，获各国默许成为国际贸易的交易货币。

　　时至今日，美元在国际贸易上，往往会比当地货币更受买卖双方欢迎。自70年代布雷顿森林体系分崩离析，美国开始在没有黄金储备的支持下，只讲“信用”印钞以来，虽然一直有人质疑，美元舍弃黄金支持，会令它变得一文不值，但美元成为国际通用的货币，其实非关什么制度或某国际组织官方指定为必须使用，而是它根本就获国际市场普遍接受（包括其相对稳定的汇率）并选用，令它成为国际贸易及大宗商品买卖的最佳货币。

　　事实上，美元符合了作为世界储备货币的四项条件：一、公平价值；二、广泛流通；三、币值稳定，以及四、获国际广泛接受。更重要的是，美元这种储备货币可作为全球最大经济体——美国的税收，而税收则可用于资助美国的军费。

　　简单问大家一个问题：如果今天老板可让你在本国货币以外，任择一种货币作为薪水，你会选什么“元”？撇开外游、“返乡下”等感性的因素，从实际考虑，可能你仍会选美元。由此可见，美元在一般人心中受欢迎的程度。

做储备货币着数多

　　其实，成为世界储备货币到底有什么“招数”？由于国际贸易通用，普遍受各国欢迎，储备货币的汇率会较其他国家货币的汇率稳定，汇率风险较小，经济也可免因当地货币汇率不稳而受到冲击；对外国投资者来说，储备货币的资产也会比其他货币的资产吸引，有利于吸引外资投资到当地经济。美国声称有全球最具生产力的劳动力，其实不是因为当地劳工所受的教育、勤奋程度等真的比其他地方更高、更特别，而是当地企业有更多资本投入生产设备，从而提高了他们的生产力。

货币霸权靠两招？

　　有人说，中国正进行迈向世界货币霸权的长征，企图取代美元。又指中国正以最简单的一招，让人民币走上国际舞台，并成为储备货币，就是透过贸易。作为世界工厂，大家身上、生活上，都少不了“中国制造”的产品，而中国生产商也必须从外国进口原材料、燃油、机械等，以上进出口贸易。若中国要求以人民币交易，便可让更多人认受人民币的价值。

　　另一个更直接的方法就是透过“一带一路”合作，与沿线相关的发展中国家合作，投资基建、经济等普惠项目，而有关国家则需要以人民币偿还项目债务。有人警告“一带一路”是债务陷阱，将令中亚、巴基斯坦、孟加拉国等国陷入债务危机，而解决的方法是这些国家以人民币作为储备。

(iStock图片)

　　此外，有人亦指俄乌战事令中国（人民币）受惠。今年6月，俄罗斯在西方国家制裁之下，普京仍与其余金砖四国（BRICS），即中国、巴西、印度及南非的领袖会晤，更指与其余四国的贸易跃升近四成（38%）。意味着西方国家对俄的制裁不但无效，而且还促进了俄与其友好国家的贸易合作，包括燃油，其中不少便以人民币交易。因此，有人便指美国制裁俄罗斯，反而影响了美元作为世界储备货币的地位。

　　除了在政、经、文化上与美国有紧密联系的西欧、加拿大、澳洲等国家之外，其他国家为了对冲或分散一旦遭美国制裁，自己又以美元为储备的风险，而有两手准备，另谋紧急储备（emergency reserve）。而中国也乐于与这些国家进行更多贸易合作，从而进一步提升人民币的国际地位。

外汇管制是障碍

　　那么，中国希望人民币取代美元，成为新的储备货币这目标可以实现吗？或许不可实现，因今时不会有很多人会舍美元而选人民币。中国为了稳定规划中的经济发展和汇率，现仍实施资本（外汇）管制。

　　自10年前起，内地民众每年资金转移（外汇）上限为等值5万美元，严限人民币流出，也防止民众在国际市场兑换人民币，以免令人民币贬值。去年6月，中国更把人民币汇价从3年高位，拉回较低位，以维持其出口的竞争力。无论是限制民众转移人民币资产，还是透过外汇操控或管制，都将令人民币较实际价值过高或过低。

　　老外看人民币作世界储备货币之路荆棘重重，一言括之是：No Way，无门。

　　明天讲“门”在何方及人汇可以跌多少。

　　投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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