美中期选举前，市场认为共和党可以大胜，传统上共和党利股市，但结果是共和党未能大胜，只能让民主党“小败”，美股便立时下挫，道指跌逾600点收。之后如何？

　　招商宏观张静静团队有个报告可供参考：

　　选举结果如何影响政治格局？年底前关注内政，明年起外政变数增加。

（iStock）

　　1. 年底前或为民主党推财政的最后窗口期。即便保留参议院多数席位，但丢掉众议院仍意味着未来拜登的施政空间、尤其财政支出将受到掣肘。明年1月新一届国会议员即将就职，因此目前白宫想再度发力财政，今年年底前为重要窗口期，此后若想再度增加大规模财政开支捉襟见肘。

　　2. 内政受制，拜登政府或将重心转向外交。第一，新能源发展或面临阻力。尽管拜登已签署《通胀削减法案》，但后续共和党仍可通过其他手段影响法案支出流向，美国新能源产业链、芯片等发展或面临阻力。第二，目前拜登政府正在推进的妇女堕胎权、枪枝管制等法案的阻力或也将增加。第三，对外偏鹰仍为外交政策的主基调。

　　3. 2024年大选或更为胶着。初选过程中，前总统特朗普高调参与，积极为共和党候选人背书；其背书的候选人在终选中获胜，或可帮助特朗普在党内、以及2024年总统大选中扩大影响力。但本次中选民主党在参议院的选情好于预期，意味着2024年大选前两党仍势均力敌、也必然加剧角逐。

　　两年后，在2024年的总统竞选中，民主党的最大对手，应不是特朗普，而是今次在佛罗里达州竞选连任的Ron DeSantis。

　　Ron DeSantis有特朗普的魅力，但却没有特朗普的狂和种种历史包袱。他在竞选演辞完毕后，台下听众大叫：USA！USA！USA！真的如何，两年后便知。

　　美联储将成为明年美国经济的救生圈。丢掉内政牌的拜登，已无法通过财政支持对冲明年美国经济的下行风险，进而一旦经济陷入衰退，货币政策几乎成为唯一选项，明年中美联储转向降息概率大增。

　　中期选举的事件驱动行情基本告终，市场将进入衰退交易。事件驱动型交易的时间都不会太长，一旦尘埃落定交易就将自动关闭。目前美国失业率触底回升趋势渐明朗，今年Q4到明年Q1经济衰退风险上升，事件驱动落幕后，市场将开始进入衰退交易，美股即将经历最后一跌（杀业绩）。

　　由现在到明年1月新一届国会就职前，拜登政府纵想通过什么的福利方案都不大可能。但他仍可以签发总统令，要废，也要到2024年新总统不是民主党人，才有得改。

　　不要小看这个总统令，今年3月拜登签了个总统令Executive Order 14019，要求逾600多个政府机构要设法方便选民去投票。上次民主党搞出个邮寄选票也合法时，就搞出了个死人都有邮寄选票，也有无姓名的选票、过期选票的争拗。今时这个方便选民投票的措施应对今次民主党只是“小败”，是有帮助的。

美储局未必可大加息

　　民主党一向是派福利，过去两年已派得不少。共和党就算只拿回众议院，应不会再让拜登政府再去大派福利。共和党应会拿国债上限来说事，又或阻挠拨款法案。耶伦的由财政部买回国债之路会行不通，此即美储局未必可以大加息，一时转不来，还反要再QE。是也不是明年中可知，如美储局不能再大加息，甚至再QE，则美元顶应已见了。

　　民主党和共和党今时在国内政务是个观点/角度之争（见表），在对外事务上，都不会放过中国。到目前看共和党较重视关税打压，而民主党则会拉帮结派来打压。

　　无论之后美国政坛怎变化，市场现有认为美帝国在衰落周期，因为美国今时发债过多（见图）。

　　贷款广告有句：借钱就要还，还得起，才好借。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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