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无水散水
石镜泉
作者:石镜泉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2020-09-28 10:11:29

作者介绍

作者为资深投资者。

  上周,环球股市俱跌,何以致此?一句总括:无水散水。环球央行都放水,何解会无水?

  因为美国联储局将放水之锅,甩了予白宫和国会,但共和党和民主党,各为自己党选票,为党不为国,放水事暂搁一旁,搁多一、两周,市场就会无水散水。在供水之忧未解时,市便受压。

  以上是本文大旨,如大家没时间看下去,可以不看了。

  要看,先看9月24日市场发生了什么。

  美股经过9月21至23日因联储局甩放水锅予国会和白宫后,就迭连大跌。在9月24日美股早段就做出个反弹,因市场盼财长姆钦、民主党在国会的议长佩洛西去派钱。但当一传出没得谈时,市场立时回下。




  在这消息之前,市场是憧憬他们两人会就刺激经济方案拍板,一就是依共和党的1.5兆刺激方案,一就是依民主党所提出的2.2兆刺激方案,无论是1.5兆还是2.2兆,都是“兆级”的刺激。特朗普曾明言,股市是他任内政绩的最佳寒暑表。按此,特朗普是极希望美股在美大选前,升、升、升,但民主党人就希望美股在美大选时,跌、跌、跌。一个可以拖住美股后腿的手段,就是把刺激经济的拨款扣而不发;扣而不发的绝招是,不谈。因为一谈,总得要找理由来推,传媒一问,就易出了做小人的丑,完全不谈,就真不知责任在何方,这些政治鬼伎俩,由今时至选举前都会层出不穷。

市场口大放水难满足

  市场有两个水源,一是在国会和白宫,一是在联储局。在前周的联储局议息会公告里,联储局已挑明货币宽松之力已大(即联储局买债),应要到国会和白宫去用财政刺激了(即是要发债派福利)。

  联储局已明言,每月会买国债和按揭债券1200亿,一年下来就是万四亿。但市场不甘心于只得一年万四亿的“粥水”,他们想吃兆级及第粥,所以除非联储局大加码买债,又或国会或白宫出大力派钱,不然市场就认为无水以至缺水。这主要是惯吃大多,肚皮被撑大了,不添添添,就不饱嘛!

  这也难怪,当股市市值是100亿时,联储局QE10亿,市值就可长至110亿,会升10%。但当市值已110亿时,联储局仍QE10亿,则市只会升9%。当市值再升至1000亿时,联储局仍QE10亿,则市只会升1%。买股的利润不足时,就只好散水。

  那么一般谓支持股价的公司盈利又怎样了?唉!做生做死,辛苦一年,能如拿政府补贴、救助,那么多那么好吗?10块钱盈利加2块钱补贴,公司就能赚12元,少了补贴就只能硬掘10元。对比下,是少了2元利润,几20%啊!什么叫饮鸩止渴?今时的美股,倚赖美QE、美派钱来上升就是了。

  要怎样才能逼使联储局扩大QE?国会和白宫派大钱,一句:要死得人多才可置诸死地而后生。

  1.如果美疫情恶化;

  2.如果美经济衰退;

  3.出现经济危机。

  就会逼使官僚们不得不出来救火、派钱了。

大选前难见放水

  作为投资者,由今时到美大选前要留意几件事:

  (1)联储局会否忍不住,或被特朗普逼,又大买债,但这可能性会较小。因为此时不放水,反抽水,会被责难为想推低股市,偏帮民主党。但如在此时大放水,推升股市,这又会被认为偏帮共和党。

  传统上,联储局在大选年,一到9月之后,就会不作为,等选举后再出招。因此只要经济上不出大岔子,今时联储局应会袖手旁观,这亦是联储局在前周公布:我收工了,不作为了,请国会和白宫接棒放水。

  (2)共和、民主两党会否改变竞选策略,突然间合作去派钱?此中有个或可能出现的合作机会,共和党想派1.5兆,民主党想派2.2兆,共和党如肯放下己见,就依你民主党所拟的2.2兆来派,不是好吗?反正选民happy了。钱还是自政府手里派出,爱钱者还是感激执政党多过在野党。但如果拖延时日,到10月中还不能把钱派出去,那么派钱效应就不可能在11月3日的主要选举日中反映出来,那钱就是白派了。

大选过后美股仍会无水

  大选之后又如何?

  如大选之后市场改不了那个有水玩水,无水散水的大胃口,联储局又因要负上央行的正确责任;不再大放水,只是按目前的每月买债1200亿的硬上限来放水。美国疫情在明年首季之后,因为美国有了疫苗而不出现疫情恶化,美经济可以企稳。但又不出现报复式的迭连数年的经济大反弹增长,使到国会和白宫无足够理由去年年都派上兆的福利时,市场上的“水”量,会如何了?再考量上文这个:

  “股市值100亿时,联储局QE10亿,市值就可长至110亿,会升10%。当市值已至110亿时,联储局仍QE10亿,则市只会升9%。当市值再升至1000亿时,而联储局仍QE10亿,则市只会升1%。买股利润不足时,就只好散水。”

  1929年市大跌,是因为当时抽水了,抽水可以是真抽水,亦可以是水不足,股便有机会。




  1929年时的中国穷过鬼,今时中国是肥肉。无论特朗普连任与否,要考虑的是反华势力,可能会打劫中国:“人无横财不富,马无野草不肥”,国亦如是。今时投资者要留意的方方面面,也真不少呀。

  香港也是一样,有水生,无水亡。但香港不能只得金鱼缸有水,而是要全民有水,才可全港生。港人好歹都有水,不信,你去浅水湾半岛订台,最快期都要半个月后!香港有24万饮食业雇员,2万多间餐厅,他们生,就是24万个家庭生,乘数效应不可小看。港府可以将救企业的钱,改去做检测,每两周检一次,阴性的,发个证书或手环;有这些标签者,可以N人同台,可以开Party,无标签者,不单二人一台都不准,还要隔离。阿哥,在电梯内有人咳,你会拥抱“咳人”,还是“啤”住个“咳人”?我们接受旅游泡泡,同理行个港内安全泡泡也一样,阴性人可畅聚,未知“阴阳”的人请自重,另立你们的泡泡,去会接受,会招待你们的场所,“阴人”和未知“阴阳人”,各畅其游。一如政府游泳池“阴人”重安全,去小童池玩水,未知“阴阳人”便去大人池啰,各自抱团取暖,关键就是要检测得勤,有健康码,直到有疫苗出来为止。

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