特朗普伟大功绩之一是使美元不再伟大，由不再伟大，到弱鸡，以至沉沦，以英镑沉沦之历史看，为时约百年。万事起头难，特朗普就力克了此难关，环球货币史会铭志特朗普这功绩。陈凤翔兄(香港城市大学MBA课程协理主任)有文分析，见下：

　　一年又过去，回顾特朗普四年任期，罔顾规则和理据，为美国带来“新”景象。美股表面看似精彩，美元资产价格膨胀，攀上历史高位；但深层次的数据则显示危机四伏，美国强势正在急速转坏。

1、特朗普政府留下的资料(Some economic figures during the Presidency of Donald Trump)

　　a.双赤严重(Twin deficits)。疫情失控举世瞩目，经济直插深渊。特朗普任期内贸易赤字增七成，财政赤字预计狂增500%。

　　b.举债泥泞(Government debt)。为此融资同创历史纪录，美国国债总额四年翻倍；央行“资产负债表”增幅近八成，困局愈陷愈深。

　　c.大家怕怕(Scared of everyone)？国债的海外投资者比重下跌(注1)，不增持美债反映各国“外汇储备”的美元份额缩小(IMF国际货币基金组织)(注2)；减少使用美元，国际支付的美元一哥地位备受挑战(SWIFT环球银行金融电信协会)(注3)。美元汇率已持续走低(注4)，整体形势及前景并不乐观。

2、美元地位下沉的因由

　　全球货币支付(World payments currency in value)排名，美元年内跳水，年底前曾被欧元超越，多国减低美元依赖。分析因由清晰可见，美国大量印钞，疯狂程度难以想象。央行(美联储)“资产负债表”(Federal Reserve's balance sheet)急剧膨胀，数月增加三万多亿美元(注5)。带来的问题是，如此大的资产(钱)到底去了哪？

　　从另一角度看，美国国债余额(US Treasury Outstanding)大幅增加，按生产总值比例计算，高速增长至125%。可是，外国持有(Foreign holders)却下跌至25%，为了填补空洞(填凼)，美国便需要靠印钞自行购买，也就是“资产负债表”扩张的理由。然而，以此虚拟手法用作开支，而非靠投资者，后果堪虞。

　　作为国际货币的优点，就像水能载舟；但不好好善用，亦能覆舟，滥用美元“长臂管辖”(Long-arm jurisdiction)，频施金融制裁？如自食砒霜(eat Arsenous trioxide)，毒老虎(in order to kill tigers)将付上沉重代价。国际信心渐失，机灵的金融从业员及弱小率先四散，反映美国“凶鲨”瞬间浮现，美元的沦陷年代已由特朗普启动了。

　　江深水载舟，浪起盖山丘。

　　弱小惊慌散，凶鲨四海浮。

注：

(1)根据国际投资者持有及买卖美国国债的资料(Major Foreign Holders of Treasury Securities)。

(2)根据“国际货币基金组织”(IMF)公布的“官方外汇储备货币构成”(COFER)资料，美元在全球的占比。

(3)根据“环球银行金融电信协会”(SWIFT)公布的、基于金额统计的全球支付货币排名。

(4)美汇指数由高位的100水准左右，跌至2020年年底破90大关。

(5)根据联邦储备系统管理委员会公布“资产负债表”，在2020年2月为4.2万亿美元，接近年底时为7.4万亿美元，增加77%。

(6)持有美国国库券的外国投资者，五年前约为50%，截至2020年10月的比重下降至26%。

　　(投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。)

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