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庚子年收官之变
石镜泉
作者:石镜泉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-01-08 09:41:50

作者介绍

作者为资深投资者。

  庚子年初,大家都谈庚子年变。今时庚子年收官了,还有什么变?有三大收官之变。

  第一变:

  特朗普赖死不走,让全世界都看出民主选举是纸糊的局,被特朗普捅破,笑话连篇。先是民主选举,选出了特朗普这个狂人,到要退场了,竟可赖着不走。什么的民主选举可以达致和平交接,选贤与能,都是笑话。

  第二变:

  以前中国有文革,当时不少人是反智的,估不到今时美国也有不少反智的人。看来反智人,古今中外不管哪种社会制度都有。

  第三变:

  自2008年环球央行QE以来,到2020年底,可能会被划上个句号,这个第三变,对投资者意义重大。

  首先是中国人行于今年1月4日,开了个工作会部署2021年工作,共有10大项,先抄下,以后再逐一讨论:

  一是稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。保持广义货币和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配;加强宏观审慎管理,引导市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  二是继续发挥好结构性货币政策工具和信贷政策精准滴灌作用,构建金融有效支持小微企业等实体经济的体制机制。

  三是落实碳达峰碳中和重大决策部署,完善绿色金融政策框架和激励机制。引导金融资源向绿色发展领域倾斜。

  四是加快完善宏观审慎政策框架,将主要金融活动、金融机构、金融市场和金融基础设施纳入宏观审慎管理。加强系统性金融风险监测评估,分步推动建立宏观审慎压力测试体系。加快建立健全跨境资本流动等重点领域宏观审慎管理框架。完善金融控股公司监管制度体系。

  五是持续防范化解金融风险。加强互联网平台公司金融活动的审慎监管。强化支付领域监管,个人征信业务必须持牌经营,严禁金融产品过度营销,诱导过度负债。

  六是深度参与全球金融治理,严密防控外部金融风险,稳步扩大金融双向开放。妥善应对低收入国家债务问题。

  七是稳慎推进人民币国际化。着眼于服务实体经济,顺势而为,促进贸易投资便利化。完善人民币使用相关政策制度。

  八是深化金融市场和金融机构改革。落实房地产长效机制,实施好房地产金融审慎管理制度。

  九是持续改进外汇管理和服务。支持企业合理审慎运用外汇衍生品管理汇率风险。以“零容忍”态度严厉打击外汇领域违法违规行为。

  十是提升金融服务和管理水平。扎实推进金融业综合统计。完善现代中央银行财务制度建设。深入推进支付行业治理现代化。稳妥开展数字人民币试点测试。

联储局可能宣布De QE

  大家注意力都集中在白宫的闹剧,但不少人就忘记了。美联储局1月6日(周四港凌晨)已公布上月一份货币政策会议纪要。这个纪要是公布在美联储局或已知民主党已可揽取参议院控制权时,大家都知这将意味拜登已可掌握两院。推出较大的财政政策去刺激经济,这便可以减少美联储局要QE的压力。反之,投资者要预期美联储局可能在今年公布在2022年起De QE,幅度应较上次De QE时少,可能是每月抽水,国库债券100亿,按揭债券50亿。

  债券市场已一早对美联储局这抽水行动(已在12月的议息会中暗示过了,谓如加息,会给市场足够时间),作出反应。所以在周三晚,十年美债息已升逾1厘。




  10年债息之后的升速将如何?(已升硬,故不是讲升势,而要讲升速)是以日计,还是月计,以升至1.5厘、2厘或以至3厘?

  美联储局可以给时间市场去适应息升,但如人人都估息会升时,息升是会很急的。今时形势下,10年债息升至1.5厘、2厘,将不会是以年计,而是以月计,甚至日计,这对金融市场有何影响?

  10年债息在今时水平,每升1%,会打掉标普500 PE 18%,打掉纳指100指数的PE 22.5%。这一两天,纳指跌幅多于标普500和道指,可能就是美国大户除了看白宫闹剧外,还看到息升对股的利淡。

  2008年的金融海啸,告诉投资者一件事,就是一众央行,很难掌控市场发展。他们的认识反应,往往是慢市场两三拍,故才有央行是救火队,而不是防火队的称谓。

  2008年的金融海啸,是因失序的资本而起,13年后,这个欧美资本仍未能有序。而中国人行已对资本无序扩张,步步为营,处处打压。

  要总结庚子年收官之变,环球央行再度De QE、收水。在资本市场,不要再任性地买市梦率股了。

  (投资涉风险,每投资者承受风险程度不一,务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。)

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