庚子年初，大家都谈庚子年变。今时庚子年收官了，还有什么变？有三大收官之变。

　　第一变：

　　特朗普赖死不走，让全世界都看出民主选举是纸糊的局，被特朗普捅破，笑话连篇。先是民主选举，选出了特朗普这个狂人，到要退场了，竟可赖着不走。什么的民主选举可以达致和平交接，选贤与能，都是笑话。

　　第二变：

　　以前中国有文革，当时不少人是反智的，估不到今时美国也有不少反智的人。看来反智人，古今中外不管哪种社会制度都有。

　　第三变：

　　自2008年环球央行QE以来，到2020年底，可能会被划上个句号，这个第三变，对投资者意义重大。

　　首先是中国人行于今年1月4日，开了个工作会部署2021年工作，共有10大项，先抄下，以后再逐一讨论：

　　一是稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。保持广义货币和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配；加强宏观审慎管理，引导市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　二是继续发挥好结构性货币政策工具和信贷政策精准滴灌作用，构建金融有效支持小微企业等实体经济的体制机制。

　　三是落实碳达峰碳中和重大决策部署，完善绿色金融政策框架和激励机制。引导金融资源向绿色发展领域倾斜。

　　四是加快完善宏观审慎政策框架，将主要金融活动、金融机构、金融市场和金融基础设施纳入宏观审慎管理。加强系统性金融风险监测评估，分步推动建立宏观审慎压力测试体系。加快建立健全跨境资本流动等重点领域宏观审慎管理框架。完善金融控股公司监管制度体系。

　　五是持续防范化解金融风险。加强互联网平台公司金融活动的审慎监管。强化支付领域监管，个人征信业务必须持牌经营，严禁金融产品过度营销，诱导过度负债。

　　六是深度参与全球金融治理，严密防控外部金融风险，稳步扩大金融双向开放。妥善应对低收入国家债务问题。

　　七是稳慎推进人民币国际化。着眼于服务实体经济，顺势而为，促进贸易投资便利化。完善人民币使用相关政策制度。

　　八是深化金融市场和金融机构改革。落实房地产长效机制，实施好房地产金融审慎管理制度。

　　九是持续改进外汇管理和服务。支持企业合理审慎运用外汇衍生品管理汇率风险。以“零容忍”态度严厉打击外汇领域违法违规行为。

　　十是提升金融服务和管理水平。扎实推进金融业综合统计。完善现代中央银行财务制度建设。深入推进支付行业治理现代化。稳妥开展数字人民币试点测试。

联储局可能宣布De QE

　　大家注意力都集中在白宫的闹剧，但不少人就忘记了。美联储局1月6日(周四港凌晨)已公布上月一份货币政策会议纪要。这个纪要是公布在美联储局或已知民主党已可揽取参议院控制权时，大家都知这将意味拜登已可掌握两院。推出较大的财政政策去刺激经济，这便可以减少美联储局要QE的压力。反之，投资者要预期美联储局可能在今年公布在2022年起De QE，幅度应较上次De QE时少，可能是每月抽水，国库债券100亿，按揭债券50亿。

　　债券市场已一早对美联储局这抽水行动(已在12月的议息会中暗示过了，谓如加息，会给市场足够时间)，作出反应。所以在周三晚，十年美债息已升逾1厘。

　　10年债息之后的升速将如何？(已升硬，故不是讲升势，而要讲升速)是以日计，还是月计，以升至1.5厘、2厘或以至3厘？

　　美联储局可以给时间市场去适应息升，但如人人都估息会升时，息升是会很急的。今时形势下，10年债息升至1.5厘、2厘，将不会是以年计，而是以月计，甚至日计，这对金融市场有何影响？

　　10年债息在今时水平，每升1%，会打掉标普500 PE 18%，打掉纳指100指数的PE 22.5%。这一两天，纳指跌幅多于标普500和道指，可能就是美国大户除了看白宫闹剧外，还看到息升对股的利淡。

　　2008年的金融海啸，告诉投资者一件事，就是一众央行，很难掌控市场发展。他们的认识反应，往往是慢市场两三拍，故才有央行是救火队，而不是防火队的称谓。

　　2008年的金融海啸，是因失序的资本而起，13年后，这个欧美资本仍未能有序。而中国人行已对资本无序扩张，步步为营，处处打压。

　　要总结庚子年收官之变，环球央行再度De QE、收水。在资本市场，不要再任性地买市梦率股了。

　　(投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。)

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