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为何美息升美股升?
石镜泉
作者:石镜泉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-01-13 09:54:30

作者介绍

作者为资深投资者。

  市场一般认为,美息升,美股便不能升,但近日美十年债息已升逾1.15厘,但美股仍迭创新高,是美国投资者傻了?不一定是,可能是那些不识时务者的人错了。时务是什么?

  的确息升,股跌是个必然之理,关键是息要升多少,才会使股跌?之前笔者有文谓美10年债息升1%,美股PE会跌18%,如果:

息升得急 股才会跌

  (1)美10年债息用10年才升到1%,那美股在这个息升期间,其盈利会否不升?如果美股PE在这10年间升了1800%,美股应跌还是升?

  笔者这个10年和1800%是夸大之词,只在指出,如果美息升得慢,让美股有足够时间去赚钱,赚大大大钱,则美股在息升期间,仍可升,这个息股齐升的例子,在70年代见过,在60年代美息不升,但美股也只横行,因为当时美股赚钱能力差。

  同样现象在香港股市也出现,在楼市更出现。97回归前,信和在宝马山开卖新楼,每呎价2800元。当时市场哗然,说那么贵!笔者为文:“楼价二千八,供不起也请你供得起”。因为当时大家薪水可以透过求职跳槽,而一年三加,在那个好时年,工人工资加幅(股票盈利能力)快过息升,及楼价升(股价升)。

  怕2800楼价贵,一定怕3800楼价贵,一定怕5800楼价贵,到今时楼价过万,更认为贵,为何呢?

  10年前,恒地(00012)在干德道有楼卖4万元呎,合理不?笔者认为合理,因为其楼底是27呎,以这个高楼底计,买家看的不是平面面积,而是楼的Volume,27呎楼底,即是平常9呎楼底的3倍高,4万元呎除3,即是一万三元呎,贵吗?我们穷人怎会考虑到买这27呎楼底的买家,其心可能是想挂枝15呎长的水晶吊灯!这岂是我们这些穷人只想住有枝光管便满足?

  所以不同时期,有不同时务,因为世界在变,而且变得快,世界变了,而阁下脑筋不变,害的是自己。

  Tesla,股价因电动车有成而狂飙,三、五年之后,Tesla股价还飙吗?笔者有存疑。

  蔚来也做电动车,可配行1000哩的电池卖48万。

  吉利(00175)跟百度也做电动车,而且应是配合百度地图,有自动导航、驾驶功能的电动车,苹果也做电动车、保时捷也做电动车。

  中国本有近千家电动车制造商(笔者一直谓做低B电动车很易,笔者小学考完小学会考,得闲,便已做了架玩具电动跑车啦)。最近阿爷出手,淘汰,只留下约百家。

  1900年,汽车初面世,美国有逾1500家汽车厂,如今只剩下三家:通用、克莱斯勒、福特。通用是破产后重组的新公司,克莱斯勒被意大利FIAT收购了,只有福特仍在撑着。为什么汽车王国的美国,汽车工业如此不济?无他,输了给日本车、韩国车、欧洲车啦!

  可见世界变时,不识时务者,易被时代变的巨轮辗得痛苦(不叫辗毙啦!)

  (2)息要升至多高,才可使美股爆?

  若美股可分两截,IT的和大市的。在2018年,美10年债息升逾3厘,美股,无论是IT的还是非IT的,都折腰,要留意是非IT的折得早、折得多。




  今时,美10年债息升逾1.5厘,应会使美股挫一挫,要挫多少(又或会不会挫),就一如第一段文指如果是用10年,10年债息才升至1.5厘,那就担心都多余。

  笔者日前有文谓,今时美10年债息升至1.5厘,应不是以年计,而是以月计,以至以日计。今时笔者估,如两个月之内,美10年债息升至1.5厘,美股应挫,因为息升这个利淡压力,会使美股盈利增长这个利好支持顶不顺,为什么这样估?

  (3)美10年债息企1厘,如从美10年债息的长期下降通道看,是正处于通道的中央。如十年债息不再急升至通道顶,约2厘水平,相信美股所受的息升压力,不会太大。但如10年长债息有趋近2厘,美联储局会否出手压长息?估计一定会,因为美联储局在12月的议息会已表了态,未来会多买长债。美联储局官员不是吃素的,怎会看不到,在今年,压长息的重要性(要方便拜登印银纸、派福利呀!)




  因此,如美10年债息,是以日计地,快速升至1.5厘以至2厘时,美股才会有较大的反应。不然,Tesla股价的下滑(因为三、五年后,强而有力的竞争者会出现)可能成为可见的美股下跌的推手。

  (4)拜登大手笔,公布以万亿刺激经济。

  一直以来,笔者都是信奉为生活,要努力打拼,但特朗普使我认识到,要生活的,不必努力打拼,只要有个肯派钱的政府便可。

  笔者一直认为美失业人多,负债多,怎会有消费?但最近的美国信用卡资料显示,美国人竟然在如斯恶劣经济环境下,竟可大幅减信用卡债,此中原因必然很多,但来来去去,都是卡主有钱,大量失业的美国人,何来有钱还债?

  美国家庭在2020年,共损失了3300亿的工资收入,但美国家庭在2020年已收取了1万亿的种种救济金,跟着仍有特朗普临尾发放的救济,估计美国家庭可以有1.4万亿的“剩钱”可供消费。估不到吧!其实,在2020年中,一直有言,美国的失业者,其从救济所得,是好过之前打工收入。之前是传闻,如今有数据。




  所以,今时应明白,为何特朗普有这么多“粉丝”,因为有了特朗普,失业都特别好。

  拜登也明白此中道理,所以也要求派1万亿,希望能把特朗普“粉丝”转为拜登“粉丝”,此是资本主义社会,金钱万能之所能为。

  假如拜登这1万亿,可以批出,那就说明,美10年债息是否于两个月内上至1.5厘以至2厘。因为有了这1万亿,再加上疫苗有一定能效,则美国于2021年可以有3%至5.9%的GDP增幅,这会提升美股PE18%以至30%吗?

  相信,美股要跌,未必由息升,而是由美丽风景线太美丽所致。留心,这是新的时务。

  (投资涉风险,每投资者承受风险程度不一,务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。)

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