美国联储局不识息，即是不懂医术的医生，结果？会死人。想不死？自己动手，减债。

　　笔者谓联储局不识息是个很大的责难，是。因为讲息低不用怕的联储局官员，以年龄来说，笔者只可以谓他是个“仔（孩子）”，未见过“大蛇屙尿”，即未见过70年代末美通胀劲升、债息急升的困境。

　　联储局官员谓，今时债息仍低，升下，无碍。反之息升，反映市场预期通胀升，即是经济会转好，所以今时息升，是好事，值得拥抱！

　　戆居！！！如息升值得拥抱，股市要升啦！

　　息是否低，要看靠息去炒的华尔街怎部署。

　　如街息在半厘，华尔街精英的部署，是会以街息两厘，还是街息半厘来部署？街息半厘，而仍以街息两厘的眼光来炒，一定被老板炒。街息半厘，就一定以街息半厘来炒，当街息急升上1厘时，即资金成本加倍，华尔街的精英，要不要走货？必走，那就是股市要跌数百点以至千点啰。因为炒新经济、新科技股的精英是不会不借钱或不用孖展来炒。

　　以港股蓝筹计，是可以做50%孖展，即是100元可买150元货，这就是为什么近数月来，港股升极的都是大价指数成分股，因为这些股可做孖展。但那些就算有实力的二、三线股(可作价值投资)就少资金关顾，因为这些实力股只能做到小额孖展，以至不能做孖展。当太多孖展货时，市跌一急，就会戏院失火，人踩人，成交便急升至历史纪录。

　　如果市场上没有孖展客又如何？就不会有股跌或股灾。笔者做节目，不时有人问，我买了这股整10年，几时回本。这位朋友肯定不是用孖展啦，持孖展货10年，给息都给死。

　　庄子谓：圣人(精明人孖展客)不死，大盗不止。市场上没有孖展客，大市点会跌(不好再讲加印花税啦！)。如投资者都不是孖展圣人，而是老老实实，百分百用自己钱去揸货的大叔大婶时，股市就顶多有微波涟漪！

　　街息高低与否，不是以监管者，即旁观者的角度去看，而是要以使用者的角度去看，如街息半厘，市场不肯借，又或当两厘(即做了保险)，则街息升上1厘半，市场也不会起波澜。此一如在回教国家，猪价升上天，也不会为居民生活带来困苦，只有在吃猪肉的国家，猪价升，才会为民生带来困扰。

　　当美国息口市场被惯宠了低息，当联储局官员又日日讲可容忍通胀，保你低息时，金融街会不借大？借大的一个指标就是不会花钱去买认沽证(沽空)，有钱都去买认购证(看好)。笔者在上周三(24日)和周四(25日)文一再指出，今时华尔街的沽空比率只低至1.5%，与2000年科网潮爆破前的沽空水平相若，这是危险的，一旦市道逆转，投资者就要加大沽空仓位，个市想不急跌都不能。

　　今时美债息会不会是升一阵子又回下？怕不易，原因：

　　1.不是讲疫情会去，环球经济复苏会临？环球复苏一临，各国政府、企业对资金的需求将多，必然会扯高债息，故近日是不光美债息升，而是环球债息升，澳洲政府于上周五(26日)亦被逼“突然”入市买澳债，图压低澳债息。

　　今时金融市场是环球一体化，大国(特别是美国)息升、股跌，是会引起“蝴蝶效应”，由此岸波动到彼岸。因为环球股票基金，如在一地受创是会在其他地区沽货，筹钱来等人赎回基金。香港市场资金自由出入，一直以来就有自动提款机的称号，今次又怎会例外。

　　2.对通胀展望，笔者认为2021年后，怕是升为主，何故？

　　通胀，是货币供应多、人口多、人的欲望多所致。

　　有孤寒财主，钱多到痹，但就孤家寡人，甘于家徒四壁；如社会上人人如此，怎易有通胀。

　　同是孤寒财主，也是钱多，也甘于家徒四壁，但有三妻四妾，家族人丁多，吃饭都可以吃到米有通胀。

　　有打工族，财富不多，但信用卡多，又多女朋友(即人丁多)，又“大花筒”，碌卡度日。但在一定时期内，这类打工族会带来极大通胀压力。

　　1970年代末，美国的战后一代(人丁多)，刚出来工作，有信用卡，狂刷卡消费，便带来了美国13%的高通胀率，3个月债息高至21厘，30年国债高至15厘，但仍未压得住通胀；直到有日美国国民醒觉，响应白宫呼吁不要刷卡，不先花未来钱，有责任的美国人把信用卡剪半，寄到白宫，信用卡消费减，通胀便回下。当时的联储局主席伏尔克被誉为打通胀猛虎的英雄，但他自己则称，不知为何美国人突然转向，剪卡不消费。可见，利率高虽可压通胀，但最重要的是消费者肯削其欲望，罢买，通胀必降。

　　这段历史，跟今时有何关系？是由1210年至今时的世界通胀率，踏入1900年，世界人口急剧膨胀，这就是孤寒财主，却有三妻四妾，使家族人丁增加，必然会吃米都吃到穷(通胀)。

　　1900年前环球利息基本在两厘左右，因为当时少有通胀困扰。由1900至1950年间，世界打了两次大战，把本应通胀之象，因战争，而变为通缩。但由1950至1970，世界相对太平了，欧美人开始消费，所以带来了70年代的通胀。但这个通胀浪潮被美国的高息遏止住一直到1994年，美国通胀又起。

　　当年，联储局主席格林斯潘谓：要消灭通胀于萌芽状态，一年内加7次息共加3厘半。当时格兰斯班所见的通胀芽是商品期货指数升逾250(印象是)。

　　不过，之后商品期货续升，美国通胀却没有来，并自该时起，通胀率一直回下，而美息又一直回下，30年期8厘息回至近日的两厘多。

　　为什么美国通胀会于90年代起回落？笔者认为一个原因是中国做了世界工厂，中国工人人工低，就算商品价格在90年代以来，一直升，并升穿了1994年格林斯潘所怕的通胀萌芽水平。但由于劳工成本低了，所以美国货价未见大升，通胀也就平稳下来了。

　　近年，由于中美交恶，加上新冠肺疫，亦使通胀未能大涨。但2021年后？中国人的消费起来了，环球的消费也会因疫去而起来了，全球70亿人，人丁不少，每人吃多一口、穿多一件衫，资源的需求便大，所以近月的大宗商品价上升是不可小看，下一波的通胀，将再没有廉价中国工资，来减通胀压力，而当第三世界的商品价，再没有殖民地时的剥削与掠夺时，人工、物料都贵，通胀必来。

　　中央也考虑到这个可能恶果。去年就提出大家要节俭餐桌，不要浪费，因为中国今时是可以衣暖，但要饱，就仍有压力。所以一直谓要守住18亿亩的耕地。中国有上亿人今年脱贫，要不反贫，就是他们会吃多点、穿多点、用多点，这能不对资源产生压力？大宗商品价能不涨、通胀能不胀。相信笔者以上所思，是今时那班联储局官员未可想到的，原因？少考虑到地球人口增长所带来的需求和通胀压力，这是环球性的，不是光你美国的。

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