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诺贝尔经济学奖与股市
石镜泉
作者:石镜泉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-10-12 10:07:40

作者介绍

作者为资深投资者。

  诺贝尔经济学奖与股市不一定有关系,但昨晚宣布的诺贝尔经济学奖,就可能有关系。之前有关系者,如期权理论、跟欧元有关的理论等。



(iStock)


  为文时,并未公布得奖人(编按:2021年诺贝尔经济学奖授予David Card,另一半联合授予Joshua D. Angrist和Guido W. Imbens。他们因通过实验方法在劳动经济学方面的研究,以及在因果关系方法论方面的贡献而获奖。),但已有五个热门人选。路透社按当年被引用最多的经济论文,而选出引文桂冠奖得主,并以之用作测谁为诺贝尔经济学得奖者。

  此四人为:

  1.大卫·安德雷奇和大卫·蒂斯因的:对创业、创新和竞争的开创性研究;

  2.乔尔·莫基尔的:对技术进步及其经济后果的历史和文化研究;

  3.卡门·莱因哈特和肯尼斯·罗格夫的:对国际宏观经济的贡献以及对环球债务和金融危机的见解;

  4.清泷信宏和约翰·穆尔的:Kiyotaki-Moore模型,是讲经济受到微小冲击如何导致抵押物价值下滑、信贷环境受限,从而步入产出下行周期。

  卡门·莱因哈特和肯尼斯·罗格夫,两人曾出过书,《这次不一样:八个世纪以来的金融愚蠢》讲的是债务危机。

  以上几个热门,最热辣辣的,当然是卡门·罗因哈特和肯尼斯·罗格夫讲的《这次不一样:八个世纪以来的金融愚蠢》,这不只是讲金融历史,而是会讲到时兴的MMT Modern Monetary Theory是如何的站不住脚。这绝对是个政治经济学、Political Economy中的大课题。

  这里横撇一笔,现在证监任职的梁凤仪,也着有《失序的资本》,应是异曲同工。我未看过《八个世纪以来的金融愚蠢》一书,讲八百年,书会好厚,《失序的资本》只以2008年雷曼爆破来说事,切身多。

  讲2008年雷曼爆破,讲八世纪以来的金融愚蠢不是要揭人阴私,而是要从错误中学习,免重蹈覆辙,不过很难的,之所以八百年都常常愚蠢,是因为知错而不改,一如吸毒,如不来次痛苦的戒毒过程,是不可以不吸毒的,戒不了,最终是——死或痛苦一生。

  经济学ABC是:世上没有免费午餐,即是什么都有代价。但今时的MMT,则认为美好生活,是可以印出来的,不是3D打印,印间屋、印架车、印枝枪,这还是付出太多,印银纸,便是快、靓、正。

  不过印银纸会带来通胀,高通胀便要加息,去收回之前多印了的银纸,这个:

  印钞→放水→经济扩张→通胀→加息→收水→减通胀→经济收缩→印钞……

  这个循环周期,自1890年以来一直存在(图一)。



美国不通胀日子不再有

  直到1990年代中,就出现货币(M2)增发,但美国的通胀不跟升,我的解释是:

  在90年代以前,印多了的钞,是在自己国家用,货物亦自家生产,所以,上文所述的周期,是可以存在的,但在90年代,中国生产了大部分美国所需的产品,美国只要印钞,便可买到中国的廉价产品,美国国内,就不会有通胀了,而且美国是愈印钞,愈快乐。

  中国提供了廉价产品,快乐吗?也快乐,因为在1970年代,中国工人每个月是36元,到1995年,深圳工人是每月600人仔,如今?几千元/月啦!中国人有工做有收入,怎不快乐,但美国人和中国人的双双快乐时光,将不再了。

  美国买了中国货,美国工厂便关门,美国工人便要失业,以前有极大叫板权力的工会由于工人少了,会员少了(图二),便不再能向老板叫板,美国工人工资便上升无力,只能靠美政府定的最低工资来支撑。



  中国工人的工资在中国政府要改善人民生活,要共同富裕,中国货的出厂价,在来年肯定要上升,在未来数年,美CPI应要上升的,那时,印钞与通胀将会同步,印钞的免费午餐将要找数了。

  假如美十年债息升至1.8%,美股应要惊,升至2.0%,市场不能不调整了(图三)。



  (投资涉风险,每投资者承受风险程度不一,务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。)

  《经济通》所刊的署名及/或不署名文章,相关内容属作者个人意见,并不代表《经济通》立场,《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。

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