近日油价上升至85美元/桶是不假，市场叫见100、200美元/桶亦不假，但德州期油(WTI)估价会跌至60美元/桶亦不假，油价如斯混乱，怎理解？

　　图一是WTI近日价，升逾81美元/桶，是7年新高。

　　图二是WTI的期货价，至2031年的，是自今时高位至2031年的。

　　但由现在至2021年底，油价会怎样？有理无理，就有投机者博大雾，赌油价会升至100/180/200美元/桶（图三、四、五）。

　　同一种油，有三个估价，怎看？

　　WTI见80美元/桶，是实货/现货价，有需要才买，买够就不用买，买多了要找地方储藏，无地方储藏到要收货时，可以出现年前的负油价。不过这个实货/现货价，是不好估的，政治、气温、经济荣枯都会影响到这个价。

　　在70年代，中东产油国因政治原因而限产，油价便大升，带来环球经济衰退，需求大减，油价迅速回下。

　　90年代美国打伊拉克，石油供应又减，油价又升。

　　特朗普年代，油价图升，特朗普除放出战略石油储备外，更放松对伊朗石油的禁运，油价又跌。

(iStock)

　　这类的油价上升，从历史纪录言，只维持5至30个月。今次油价上升又如何？估计要维持个较长时间，除非油组国增产、美国又增产及放出战略石油储备、经济衰退来临。如果这些都不出现，则今次油价上升可维持至2022年中以至2023年。

　　国际能源署将今年和明年的全球石油日均需求分别提高了17万桶和21万桶。但从今年9月到明年第一季，持续能源危机累积效应，可能导致石油日均需求比正常条件下增多50万桶，这意味，今时至年底及明年石油日均需求是逾9，960万桶，日均需求是超过疫前水平。

　　本月早些时，主要消费国曾呼吁产油国大幅增产，但油组国仍只肯在11月增产40万桶，油组国认为前几年油价低迷，他们损失大，油价在80美元/桶才合理，据此在未来数月，石油供应不足似乎是必然事。

　　如石油短欠持续，则美国汽车用的汽油价是可以大幅飙升（图六），若是，美国的通胀就难是暂时性的了，跟之要加息是免不了。

石油股只可投机

　　如油组国不肯快增产，则美国要解决其石油短欠危机只有靠自家多产油，美国在线钻探油井数量445座(至10月15日计)，较前周增加12座，较去年同期增240座，美国活跃的钻油井平台连续六周增加，但远水仍救不了近火，要救就只有释放战略石油储备，但拜登政府一直是讲而未做。

　　就是因为这个短期短欠，油价在今时至年底，又如出现一些不利因素如天气特别严寒，不止美国，而是环球的，抢油风一起，油价是不难升逾85美元/桶，再在炒家推波助澜下，油价是有望趋90、100美元/桶。若是，那些买100美元/桶的期权投机者，就可以大赚特赚。但如要油价在年底前见180美元，以至200美元/桶就似乎不着边际，除非打仗，又或油田受袭，或发生大火。而这就是图三和图四的原由。

　　长线言，如石油持续短欠，石油企80美元/桶上一个时期，则今时闲置了的美国页岩油将会复探，亦会逼使新能源加速扩建，或再重用煤作替代，那就会使石油供应增多及需求有所减少，那就是油价难持续上升，油价将如图二般，有望回低至60美元/桶了。

　　油价，一直是个波动度较大的商品，原因是油价升跌的因素多样化。从中长线言，油价是易跌难升，但在短线的3至6个月言，就不好说，但基本上是易升难跌，故对石油股是：投机可。投资？要想想。

　　(投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。)

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