昨文谓“砍柴”(沽空女股神Wood的基金)也可发达，原因今日讲。

　　其实这个原因笔者已在2021年11月19日文《美债息后向》和2022年1月4日文《A Tale of Two央行：2022年版(一)》讲过了，下为撮载。

　　美债息后向为何？一个字：升。原因？通胀升。结果：股跌，尤其是仍烧钱、未赚钱的科技股将跌、跌、跌。

　　今年5、6月间，笔者有文谓科技股价，可能会折半、折半、再折半。此即100元的股，折半是50元，再折半便是25元了。这个大话西游的估计，虽不中，亦不远。为什么估得这么狠？

　　弃如敝屣时，就必然这样。为什么年初时人见人爱的科技股，今时会被投资者遗弃？简单，无投资者喜蚀本货。

　　今年中，已看到美通胀上升苗头，美储局一直谓通胀只属暂时，美储局主席鲍威尔力持此议，直到最近一周才转口风，投资者如依鲍威尔之言，不考虑他因政治原因，而口是心非，就会今时陷入困境。哔哩哔哩(09626)前日公布业绩，人人都谓不俗，业务有增长，不过仍无盈利，结果就是被沽到开巷。如放在年前，科技股只要业务有增长，就可以继续烧银纸，因为烧到市场只剩你一个时，就可以Winner takes all。这是个低息、银纸不花本、银纸不值钱时的情况，当息口趋升，银纸值钱时，投资者就会仔细想想，不赚钱的股，一定不在优先考虑之列。

　　不少投资者仍认为，美储局仍未加息，目前也只是减少买债，要到明年6月才完全停止买债。之后尚可能要等一个时期才会加息，所以今时买股，持股仍是安全的。

　　如果你家财万贯，美储局这个慢郎中之举，真不成困扰。假设一位今时月入60万的打工仔，老板告知，每月薪水减少10万，6个月后减至0，这位打工仔会怎安排他第一个50万元的薪水？仍乱花，还是省着来花，只要一省着花，市场的资金就会紧，市场就会有未见息加而有加息的结果。诗曰：山雨欲来风满楼。如仍不醒觉，到：夜来风雨声，花落(输钱)知多少。这能怨谁？

　　2021年11月18日，道指下跌211.17点，跌幅0.58%，报35931.05点；标普500下跌12.23点，跌幅0.26%，报4688.67点；纳斯达克综合指数下跌52.28点，跌幅0.33%，报15921.57点。

(iStock)

　　上列会否标志着美股的一个转折点？

　　促使11月18日的跌市，市场给出的原因多样，美零售数据与通胀、美政府停摆危机、美储局主席下任人选，但没有提及的是：美储局开始减少买债，今周五的期权结算。

　　作为个投资人，你会更关注哪几项？应是后两项吧！

美通胀不是暂时性

　　在2008年金融危机后成立的美国财政部金融研究办公室——旨在研究美国整个金融体系的风险，于今周三(即前日)表示：通货膨胀、货币政策、网络攻击、变种的新冠病毒，可能会增加美国金融系统的风险。

　　网络攻击、变种新冠病毒的非经济因素，投资者没得预期。但通胀、货币政策(减买债、收水、加息)均属经济因素，如投资者不作预期、处理，是自己找死。

　　美国的通胀再不能言暂时性了。

　　美国最大的肉商Tyson，将要加价，亚马逊早已加了价，这些物价加了之后，是难回跌下来。

　　美国工人月均收入4,500美元未扣税，医保等，供楼/租金升了，平均月费1700美元，美工人平均年薪增幅为4.4%，但物价是以10%以上上升时，民生必苦，民怨生，拜登不作些样去压通胀是不成，而压通胀最好的样是：加息。

　　所以，美国今后加息之途会加快，就算不加快，市场也当你一定会加快，因此2021年11月18日之后，还会有哪些投资者赌会减息，美储局会鸽？

　　当市场于2021年11月18日统一认为美储局会鹰时，这就是市场之转折点，因为大家齐心看息是：进、进、进。十年债息一进至2%以上时，美股大件事了。

　　在2022年，美储局官员会换班。

　　2022年美储局将有三个职位空缺，传拜登属意Sarah Raskin、Lisa Cook和Philip Jefferson出任。

　　拜登属意Sarah Raskin去出任美国银行监管的副主席一职，他于奥巴马时期曾任美储局理事及财政部副部长，参与过制定2010年的《多德——佛兰克法案》，当年在民主党主导下，美国国会通过了2,300多页的《多德——佛兰克法案》，伏尔克法则(Volker's Rule)是该法案核心之一，是主张制止商业银行从事高风险的自营交易，将商业银行业务及其他事务分隔开来，亦禁止商业银行拥有对冲基金和私募股权基金，限制衍生品交易并对金融机构的规模施以严格限制。

　　在鲍威尔任美储局主席期间，鲍威尔的美储局则简化了(即是淡化了)伏尔克规则。

　　Raskin曾将金融危机归咎于“将许多人的利益边缘化的放松管制热潮”，可以预期，2022年可能是美国金融政策一个政策转折年，Raskin极可能有一整套方案，会教华尔街和企业头痛，如果银行要减少涉足对冲基金和私募股权基金，和限制作衍生品交易，美股会怎样了？怕不用加息，相关银行也要自动收遮了。

　　Lisa Cook曾任奥巴马政府的白宫经济顾问委员会的高级经济学家，Cook最近一次讲话曾表示支持拜登的经济项目。

　　Philip Jefferson研究重点是劳动力市场和贫困，在劳动力市场趋紧的成本和效益方面，他认为是利大于弊。简括言，加薪是好的，工薪上升，通胀自然升。

　　今年将获投票权的美储局理事包括堪萨斯城联储主席Esther George、克利夫兰联储主席Lovetta Mester、圣路易斯联储主席James Bullard，他们三人最近都对物价飙升发表了鹰派评论。

　　在2022年，市场将可看到不再认为通胀是暂时性的鹰派美储局投票者，肯支持高工资的可能储局理事，会支持拜登经济项的可能理事，要对金融机构严加监管的可能理事。

　　因此2022年，美储局的政策应是从紧不从宽。

　　中国人行又如何？

扳了加息掣致美股大跌

　　可见加息弹已上了膛，只欠扳掣，而这掣在今周一，由美储局主席鲍威尔及白宫发言人一齐扳了，结果就是美股大跌，鲍威尔和白宫发言人扳了怎样的掣？明续。

　　(投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。)

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