不是“姓”什么，而是“性”什么。每人都有自身的经历，会影响到他的认识，分析和处事方法。

　　今年是“息”年，美储局在加息，人行在减息，美储局和人行决策者对“息”及相关经济数的认识，将主宰了美储局加息和人行减息的取向，故今年认识这些官“性”什么，是十分重要。

(iStock)

　　80年代美储局长伏尔克银行家出身，是德裔，经历过30年代德国的脱羁性通胀和大萧条之苦，对通胀极重视，他知道通胀是因“奢”，买、买、买，愈贵就愈买，他本人就是穿最不称身及最廉价的西装，因他不信人靠衣装，他一接任美储局长，面对个有13%通胀的大局时，就是叫美国人减消费，而不是如不少经济家写的只加息，结果是不少美国人响应他呼吁，剪掉信用卡，寄至白宫，以示支持，少了消费，物价有价无市，物价之后必回落，通胀自灭，此事见《Secrets of the Temple》一书，Temple是指美储局。

　　之后接任的美储局长格林斯潘、伯南克、耶伦，都一直吃伏尔克的高息余荫，由3月票据的21厘息和30年债券的15厘息，一直减至今时的近乎零息。期间，虽有些时段加息以压通胀，如格林斯潘期内于1994年曾一年内加7次息共加了3.5厘，以“消灭通胀于萌芽状态”，但最终还是息减、减、减，原因？白宫及资本家不喜加息。什么是美储局是独立决策，不受白宫影响，只有白痴才信。

　　自伏尔克之后，接任的格林斯潘、伯南克、耶伦，以及今时的鲍威尔，都是在减息环境下从事，要真加息，无经验之余怕尚无战斗力。这一如大清是以骑兵骁勇起家，入关之后，养尊处优，再骑马，怕把马压跨，才致不敌太平天国兵及八国联军。说了一大圈，只欲指出，今时这批美储局官员，可能只是纨绔子弟，压通胀会无方。不过这不打紧，反正拜登委任这新一批美储局官员都是各有任务，不是以压通胀为主的。

　　拜登2022年初委任了4名新储局成员，Brainard、Cook、Raskin和Jefferson。

　　美储局新任副局长是Lael Brainard，华尔街对她的评价是：Lower for longer，息率最终会趋低，即是不要信她加息压通胀之言，她是只鸽。

　　另个Cook，他是：Believe in wielding policy to “address racial wealth gap”。美储局有了个新任务：减种族贫富差。

　　In regards to madatory diversity requirement for corporate boards, she stated “I would adopt that rule more broadly”，美储局又要睇住公司管理层要容纳各方面参与，此即男女、黑白比列要合法规。

　　到Raskin则是要：

　　Mitigate the risks of climate-related events，要“allocate capital and align portfolios fowards sustainable investments that do not depend on carbon and fossil fuels”。

　　Community reinvestment process to bolster the resilience of low-income communities to climate change。

　　明白了，Raskin是要搞气候问题，石油开采方面的拨款有难了。

　　Jefferson在其2006年文章表示：

　　Advantages of overly hot monetary policy outweigh the risks of inflation for low-income families。你真猜不透这个官，多印点钱，虽有通胀之忧，但对穷人是有利的。

　　对这个组合，高盛第二号人物John Walden认为这个高度政治化的储局班底，“Does not have the will”　to stop inflation。无guts去打通胀，他谓：

　　He pointed to Paul Volcker,who led the Fed's brute-force campaign against inflation in the late 1970s and early 1980s. Back then,the Fed raised interest rates by several percentage points in one go, leading to some of the fiercest public protests and political critiques of the central bank in its history. But, ultimately, the policies were widely credited with stabilizing the U.S. economy.

　　“We might need to bring back Paul Volcker”Waldron said。“And have somebody that would be willing to kind of stay the course without regard to exactly what's going on in the markets。”

　　今时美股已自高位下跌了近10%，据历史，当美股已挫10%时，美储局加息的次数、力度就会少，因为美储局不敢搞垮美股（图一），今时市场的看法是：跌得快，好世界，跌得多，美储局会买的多（图二）。基此市场已为美股及美储局之后动作做了个走势（图三）。

　　以罗素2000(中小企指数)是一直跌到8、9月的今年美中期选举，就回升了，这个估计是计入了今时拜登一如1979年时的卡特，为争取连任，而不能不去压通胀，所不同的是，当时卡特找了个压通胀狂人伏尔克来操刀，而今时拜登是找了班各有自己任务的美储局官员来办事，各为求达自己目的，是会似鹰实鸽，息口会Lower for Longer。

　　(投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。)

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