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A股国际化下的港股
温天纳
作者:温天纳评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2018-06-07 10:12:16

作者介绍

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

   上周四(5月31日)收市后,笔者接受上海证券报的专访,讨论A股国际化下,港股未来的前景该如何?环球资金是有限的,进入A股的资金量多了,留在港股、无论是H股或红筹的资金亦会有摊薄的情况,港股的独家中国国际概念亦将一步步淡化。


   在6月1日,226家A股初步以2.5%的占比被纳入MSCI新兴市场指数。按笔者所了解,主要追踪MSCI新兴市场指数的被动基金早已完成建仓。


   在笔者眼中,A股被纳入MSCI新兴市场指数,是中国资本市场不断推进开放的一个重要节点;是全球投资者认可并信任中国资本市场的一个标志;是中国经济和金融市场稳健发展的一个证明;亦是中国资本市场持续推进开放、不断加深与全球互联互通的一个缩影。


   的确,在过往一段长时间,中国资本市场循序渐进,有条不紊,开放的大门只会越开越大。从外资参股证券及基金公司的规则设立、QFII管理暂行办法的实施和细则的发布,到沪港通深港通的开通、允许外资控股证券及基金公司、酝酿“沪伦通”……每一项重大制度创新和改革,都是A股开放进程上的重要里程碑,也赋予了后续改革以足够的想象空间。


   A股市场向境外投资者的开放过程,实质上是内地投资者与海外投资者、散户与机构投资者理念碰撞的过程。在最早期,QFII的初阶,A股市场依然是散户投资者占多数,但海外投资者逐步带来新的投资理念,对整体市场起到引领作用,最终推动了A股市场投资理念的渐变。


   与“引进来”相对应的是“走出去”。在资本项目尚未完全开放的情况下,一项有条件、有限度开放境内机构境外证券投资的过渡性制度安排--合格境内机构投资者(QDII)为境内金融机构出海投资打开大门,实现了资本市场在一定程度上的双向开放。到了2014年,沪港通的启动,双向交易再向前走了一大步。对于海外投资者而言,沪深港通提供了一种更加弹性的投资A股方式。而A股能够被纳入MSCI说明了海外投资者对A股不断开放的进程的认可,这种认可实质上也是中国经济实力和企业实力的一种综合体现。


   其后深港通的启动,一系列互联互通不断深化广化细化,A股开放力度的加大或将从互联互通的进一步扩容开始。A股开放的道路肯定会越走越宽。随着中国资本市场进一步开放,A股最终有望完全被纳入MSCI新兴市场指数中,届时中资股占MSCI新兴市场指数的权重有可能上升至超过40%的比例,这也将是中国资本市场应有的地位。

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