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股市再现过山车
温天纳
作者:温天纳评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2020-01-23 11:22:31

作者介绍

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

   港股周三(22日)反弹回升,区域性公共卫生疫情发展不断变化,会否变成2003年非典的翻版,市场不能掉以轻心。投资者反应谨慎,但股市出现崩溃式下挫机会较低,只是在春节前股市反弹时会因投资者较虚怯而逐步遇阻。


   A股稳定性较大,反而港股一向是全球市场的提款机,压力会较大。预期农历新年假前,恒指大概会在28000点水平上下等待收炉。至于早前热炒的春节概念股,包括内需、交通、旅游等板块,较受疫情冲击,需要谨慎。


   港股周二(21日)的急跌反映了春节前投资者部署相当谨慎,呈现一种持币不持股的格局;国际评级机构下调香港评级的消息引起投资市场关注,借消息减持股份;区域性公共卫生因素引起区域性股市回调,港股也受到影响,对交通运输内需板块股价带来影响。


   三个因素迭加出现,引起部分投资者借消息在春节前减仓,造成较大的回调。但宏观因素及基本面因素并无明显转坏,港股当前受短线因素影响为主。




   对于市场表现,恒指经过过去1个多月快速上升,在29000点左右对应11倍预测市盈率,已经达到以往历次熊市反弹的极限估值,上行空间受限,市场本身有回调需求。


   香港2019年面对很多挑战,但未见香港出现资金外流的情况,资金继续停留在香港。过去11年,香港7次摘得全球新股集资额冠军。香港今年将吸引更多中概股来港上市,继续在全球新股市场领先,港交所(00388)也将继续向外寻找好的国际交易所并购机会,连通中国和世界。


   鼠年将至,内地政策将更灵活,以稳定经济为主调。纵观去年内地GDP数据,按可比价格计算,同比增长6.1%,符合笔者早前的6.5%预期目标,较前年下降0.5个百分点。分产业看,第一产业增加值比上年增长3.1%、第二产业增加值增长5.7%、第三产业增加值增长6.9%。


   参考国家统计局对三次产业的划分规定,第一产业指农业(包括林业、牧业、渔业等);第二产业对第一产业和本产业提供的产品(原料)进行加工的部门,包括采矿业、制造业、电力、燃气及水的生产和供应业、建筑业、而第三产业指不生产物质产品的行业,即服务业。


   从趋势观察,去年内地经济存有四大特点:


   1)实际GDP同比下滑0.5个百分点至6.1%;


   2)服务业贡献最高,但第四季度单季下滑,内地产业结构持续优化,但速度有待提升;


   3)观察需求领域,消费贡献最大,但较前年同期明显下降;


   4)居民收入增长速度不及实际GDP增长速度,缺口扩大,但城乡差距有所缩减。


   展望鼠年,内地实际GDP增长速度将回落至5.8%至5.9%。在经济结构上,估计第二产业对整体经济的贡献度将回升,消费的贡献亦将继续拉升,出口小幅回升,投资缓降,整体市场平稳为主。


   (photo:iStock)

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