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恒指将锐变为科技板
温天纳
作者:温天纳评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2020-05-21 14:39:19

作者介绍

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

   全国两会正式召开,香港资本市场的角色依然不可忽略任重道远,需要全面迎接中资科技股的回归及发展,为国家未来科技发展出谋献策。近期,港股在政策上亦积极配合,港股正持续增加科技含量,估计恒生指数亦将大幅加入同股不同权及第二上市的科技股进入成份股。此外,中小型板块亦将同步扩大科技含量,作为例子,自2018年4月全国中小企业股份转让系统有限责任公司与港交所签署合作备忘录,启动了“三+H”方案的思维。当时,亦一度点燃了新三板公司赴港上市的热情。当然,其后随着2019年内地科创板开板及今年新三板精选层即将问世,新三板公司多了选择,但不少企业仍积极筹备到香港上市,包括已摘牌的前新三板公司赴港股上市的热情不减。



   笔者认为内地上市与港股上市,各有千秋,内地市场市盈率高,投资者需求大,募集资金量可能更高;但港股市场对质高企业同样给予甚高的溢价,此外境内外投资者参与同样畅顺。笔者建议,企业自身需要考虑自身地位规模,行业及未来发展计划进行部署,同时需要看其业务是着重内地还是国际市场的发展,这也是焦点之一。目前,除了一些药业企业在申请上市之外,还有多家此前出身的新三板企业在港股上市,其中部分表现不俗。观察市场表现,这亦吸引了多家前新三板公司正在筹划港股上市。


   港股在加强科技含量,全力以赴进行改革。同股不同权公司(W股)和第二上市公司将被纳入恒指和国指选股范畴,估计在港股上市的上述两类公司最快可以在8月季度检讨后染蓝。不过,基于审慎原则,此类公司在指数的比重初期上限将设定为5%。只要股份符合条件,毋须逐只股份加入指数,可以一篮子加入,但目前难以预计8月季检时会纳入多少家。目前恒指成分股以金融股为主导,未来亦不会对香港与内地成分股,以及金融股在恒生指数里的比例或比重作出限制,市场代表性将仍然是恒生指数成分股变动之主要考虑因素。


   改革后,将会否吸引在美国上市的中资股来港第二上市,配合香港金融发展。W和S股纳入恒指及国指,长远来说能增加恒指上升的潜力,但波动性亦会随之增加。对于同股不同股权的公司来说,此举可以在一段时间内为股价提供动力。长远而言,纳入同股不同权公司会对恒指成分的影响很大。预期未来将吸引很多海外上市的中资股转投港股市场,恒指成分亦会向科技板块扩容,令恒指向科技股倾斜,未来几年科技股在恒指中的成分可能会过半。不过,恒指的不同板块股份占比亦需要平衡,每种类型股份占比仍需要考虑平衡及代表性。


   无论如何,在未来,纳入同股不同权公司将加速恒指增长趋势,新经济股受国策所支持,长远将拉升港股,趋势不容忽视。


  (photo:数据图片)

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