国际货币基金组织(IMF)预期中国澳门经济今年增长13.9%，较中国澳门经济财政司司长李伟农预测10.3%增长更乐观，惟濠赌股看来仍受中国澳门2月份博彩收入差过预期影响，股价持续于低位徘徊。虽然有大行指中国澳门赌收于春节假期后明显回落，濠赌股短期有回吐压力，而下次内地长假要等到五一劳动节，但大行一般仍看好个别赌股，可否趁其股价低迷吸纳？当中澳博(00880)近日公布业绩，去年亏损收窄至20亿元，经调整EBITDA转正录17.3亿元，惟大行普遍仍不看好，哪只赌股较值博呢？

（澳博网页截图）

IMF料中国澳门今年经济增长13.9% 倡实行全面经济结构改革

　　国际货币基金组织(IMF)专家代表团于2月21日至3月6日期间访澳，对中国澳门特别行政区开展第四条款磋商。IMF专家指出，随着中国澳门与世界各地全面恢复往来，经济展现强劲复苏，并预期中国澳门经济今年将录得13.9%增长，而经济总量将于2025年回复至疫情前水平。同时，充足的资本及流动性将支持中国澳门金融体系抵御外部冲击。

　　IMF专家认同重新订定的《金融体系法律制度》增加中国澳门金融监管法律框架的灵活性，为促进金融创新奠定法律基础。同时，工作团队指中国澳门特别行政区经济的数字化明显提升，建议政府增加基建、教育、职业与在职培训、医疗的投资；实行全面的经济结构改革，以充分把握融入大湾区带来的机遇。

　　值得一提，中国澳门政府本月初公布，去年当地经济实质增长80.5%，回复至2019年逾八成水平。当局指，随着中国澳门经济活动及服务出口有序复常，主要动力来自旅游服务出口，全年的人均本地生产总值为55.9万澳门元，按年增长80.5%。单计第四季，中国澳门经济实质按年增长86.4%，博彩服务出口及其他旅游服务出口按年分别增长4.31倍及1.3倍。 季内入境旅客人次升5.2倍至828.5万，恢复至2019年疫情前的八成。

2月赌收按年升79%按月跌逾4% 中金看好美高梅金沙等

　　另方面，中国澳门博彩监察协调局日前公布，2月份博彩收入184.86亿澳门元，按年升79.1%，按月则跌4.4%，恢复至疫情前近73%，惟低于花旗早前预期的195亿澳门元。今年首两月中国澳门博彩收入378.23亿澳门元，按年升72.7%，回复至疫情前75%。中金发表研报指，中国澳门2月博彩收入按年增近80%，低于彭博一致预期的按年增91.95%。该行认为中国澳门赌收复苏表现不佳主要由于春节后的需求不及预期，而2019年同期因有贵宾中介人举办春茗晚宴推高博彩收入基数。不过，在春节假期期间的强劲需求下，中国澳门赌收的复苏略有改善。

　　中金预测，中国澳门3月总博彩收入会介乎186亿至202亿澳门元，至于日均博彩收入则介乎6亿至6.5亿澳门元，并重申对美高梅(02282)、金沙中国(01928)、永利澳门(01128)、银河娱乐(00027)及新濠博亚娱乐(MLCO.US)的“跑赢行业”评级。

高盛：赌收于春节假期后明显回落 濠赌股短期或有回吐压力

　　高盛表示，中国澳门2月份赌收185亿澳门元，为疫情前水平的70%，相对于1月及去年12月为78%及81%明显回落，似乎是受累于春节假期后放缓幅度超出预期。日均赌收由2月份的首两周约7.15亿澳门元，回落至过去两周的5.43亿澳门元，返回去年底水平。此外，中国澳门每日入境旅客量也下降至约8万人次，相当于2019年水平约72%(相对于新春期间恢复至约100%)；中国香港亦出现类似趋势，最近旅客量回落至约60%水平(新春期间约为78%)。

　　高盛又指，与其他旅游相关股相比，中国澳门濠赌股较早出现复苏，由于去年12月至今年2月的赌收趋势更具韧性，濠赌股自去年底已反弹约两成。正如去年主要假期(5月劳动节、10月黄金周)后股市往往会回调一样，料短期内濠赌股或有获利回吐压力，惟仍予金沙、银娱、澳博及新濠博亚娱乐“买入”评级。

澳博去年亏损收窄至20亿元 惟美银维持跑输大市评级

　　另外，澳博近日公布业绩，去年亏损收窄至20.1亿元，对上一年同期亏损77.98亿元；每股基本亏损28.3仙，不派末期息。期内博彩净收益200.59亿元，升2.3倍；酒店、餐饮、零售、租赁及其他服务收入18.15亿元，升1.9倍；经调整EBITDA录17.27亿元，而去年同期为负30.95亿元。

　　美银指，澳博去年第四季经调整EBITDA录7亿元，较该行预期低5%，但高于市场预期，回复至疫情前的59%。虽然集团的执行有所改善，且中国澳门上葡京综合度假村(GLP)终于达至盈亏平衡，但竞争仍然激烈，因此料GLP增长缓慢，维持“跑输大市”评级，目标价2.3元。汇证亦指，澳博基本面正在改善，将今明两年EBITDA预测提升1%，目标价由2.5元微升至2.6元，维持“持有”评级。里昂维持澳博目标价2.4元，但将评级从“沽售”上调至“跑输大市”。

　　另高盛指，澳博去年第四季业绩大致符合市场预期，整体EBITDA按季升24%至7亿元，惟仍然受到已停业的卫星赌场员工成本过高拖累，考虑到上述事项及因素后，整体EBITDA将按季增长13%至8.25亿元，将目标价由3.7元降至3.4元，予“买入”评级。

林嘉麒：濠赌股本月底或见反弹 金沙较值博上望24元

　　元宇证券基金投资总监林嘉麒表示，中国澳门经济复苏比中国香港理想，而濠赌股股价已回至1月底低位，中线增长值得期待，只因短期缺乏催化剂，令其股价低迷，但应该不用等到五一劳动节，3月底或已可见股价反弹，因以往即使于淡季，只要赌收稍优于预期，股价已可借势做好一些。当中银娱及金沙都已跌穿所有主要平均线，其中金沙较值博，因其股价稳定性及技术走势较好，之前每逢跌穿20元即见反弹，而公司大股东去年表明，股价一旦跌至19至20元就会增持，故金沙现价已可吸纳，可以2月高位24元为目标。至于银娱，料于38元有很强支持，若回至38.5元可吸，短线上望42至43元。

　　濠赌股今日大多逆市向下，银娱跌1.76%收报39.05元；金沙跌0.95%报20.9元；美高梅跌0.51%报11.64元；新濠(00200)跌1.01%报4.91元，澳博则升1.32%报2.3元，永利澳门亦升0.16%报6.38元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）