受惠春节后降价，新能源车企3月销量均出现按年及按月升幅，其中比亚迪(01211)按年升46%，按月升147%，销量逾30万辆。理想(02015)3月销量按年升39%，按月增43%，达近2.9万辆，于“蔚小理”中仍一枝独秀。而首季各车企销量均录得按年升幅，仅蔚来(09866)录按年下跌。不过，小米集团(01810)正式杀入车市，以较预期低的定价推出新车SU7，点燃新一轮价格战，部分新能源车股昨日(2日)已不升反跌。另外，特斯拉(Tesla)昨公布首季交付量按年跌8.5%至38.7万辆，远逊市场预期，在美股价跌近半成，令新能源车股今日(3日)续跌，其中小鹏(09868)两日共跌逾一成，与蔚来同创上市新低，新能源车股暂不宜沾手？

（小米汽车官网截图）

比亚迪3月销量升46%理想增39%　蔚来升14%小鹏增29%

　　比亚迪3月汽车销量为302459辆，按年升46.1%，按月升147.3%。今年首季销量累计为626263辆，按年升13.4%，期内海外销售新能源乘用车合计38434辆。理想汽车3月交付新车28984辆，按年增长39.2%，按月增43.1%。首季共计交付80400辆，按年增长52.9%。截至2024年3月31日，理想汽车累计交付713764辆，成为首家达成累计交付70万辆里程碑的中国新势力车企。

　　蔚来3月交付11866辆车，按年增14.3%，按月增46%，总结首季，蔚来交付30053辆，按年跌3.2%，截至3月底止累计交付479647辆。小鹏3月交付9026辆车，按年增29%，按月增99%。今年首季，小鹏交付21821辆，按年升20%。另吉利汽车(00175)旗下电动车品牌“极氪”3月销量为13012部，按年升95%，首季累计销量为15234部，按年升117%。

蔚来推最高10亿人币油车置换补贴 问界小鹏纷降价

　　另方面，小米集团宣布，小米汽车SU7全系3月28日开启预定，标准版售价21.59万元(人民币．下同)，Pro版售价24.59万元，Max版售价29.99万元，不用30万的进取价令市场振奋，据报首日预订接近9万辆，再次点燃汽车价格战。蔚来在4月1日宣布，即日起，原有油车用户置换蔚来2024款新车，将额外获得1万元的选装补贴，补贴累计上限为10亿元。蔚来称此举是为了响应国家推动消费品以旧换新的号召。

　　除了蔚来，多家车企均于同日推出各式降价或优惠政策。问界M7起售价从24.98万元下调至22.98万元。小鹏汽车官宣2024款小鹏G9现车限时减免最高2万元，调整后起售价为24.39万元。极氪007车型推出增强版，价格为20.99万元，较原有入门配置售价降低2万元。

　　特斯拉中国则于官网显示，Model Y全系涨价5000元，惟通过官方微博披露，Model 3和Model Y均限时免费选配原价1.2万元的星空灰车漆。另外，特斯拉昨公布今年第一季汽车交付量仅38.7万辆，不但按年下降8.5%，更远低于市场预期中值的44.9万辆，创有数据以来最大纪录差距，遭外媒形容数据为“灾难式”，在美股价大跌4.9%。

高盛：因应价格战及利润率受压 降比亚迪目标价至290元

　　值得一提，比亚迪及理想汽车近日齐遭券商下调目标价。高盛称，比亚迪管理层日前在业绩发布会上提到，规模、成本及技术将是未来两年中国新能源汽车竞争中脱颖而出的关键因素，预计未来3至5年将出现行业整合，集团有意透过并购来获取人才及产能。在内地市场方面，由于比亚迪将新能源车定价下调至低于内燃引擎汽车的价格，导致集团订单急增，预计未来3个月电动车渗透率将加快至超过50%。至于海外市场，管理层的目标是在今明两年分别销售50万辆及100万辆车。虽然比亚迪整体利润可能因激烈的价格竞争而受压，但管理层预计今年整体利润水平将保持稳定，将其2024至2026年盈利预测下调11%至15%，以反映内地市场价格战以及利润率受压，目标价下调5%至290元，维持“买入”评级。

　　招商证券指，理想汽车3月新车交付量2.9万辆，按年和按月分别增长39%和43%，按年提升受L系列进入稳态销量区间，以及新车型贡献销量影响。按月上升受市场季节性回暖以及MEGA贡献销量支撑。理想汽车首季销量合计8万辆，按年增长53%，好于公司此前指引的7.6万至7.8万辆，显示3月下旬公司重新调整市场策略后交付能力回升。公司战略调整的悲观预期已释放，关注4月北京车展前后公司重磅车型L6上市，惟分别下调其2024至2026财年净利润预测27%、35%及30%，目标价由260元降至191元。

莫灏楠：增长已到瓶颈位销量难大升 惟比亚迪小米较可取  

　　南华金融集团副总监莫灏楠表示，内地新能源车增长即使未到顶也已有很多瓶颈位，深圳及广州等城市已大部分都是油电或纯电汽车。而消耗量不会太大，例如广汽埃安电动计程车一般要到第7或第8年才要更换，电池寿命可达6、7年或以上，可见其质素不错颇为耐用，既然那么长时间才需换车，未必有足够市场让车企卖更多车。再者，在大家都正打价格战下，成本较高的车企如蔚来的毛利恐怕再大跌。因此，新能源车股不太值得吸纳，销量很难再有大幅上升空间，比亚迪相对较佳，小米则不只靠造车，有其他业务撑住，也不需太担心，“蔚小理”业绩则令人担心。

　　新能源车股今日全线下挫，比亚迪跌2.17%收报198.2元，理想跌5.01%报117.5元，小鹏跌5.12%报28.75元，蔚来跌4.67%报34.7元，零跑(09863)跌1.24%报23.85元，小米亦回吐4.42%报15.56元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）