2023年第三季交易结束，进入第四季，相信市场开始关注环球加息周期是否已经完结。美国联储局在9月份议息会后宣布维持利率不变，并在最新经济预测中将今年联邦基金利率目标范围上限保持在5.6厘，暗示第四季仍然倾向加息25基点，届时联邦基金利率将会升到5.5至5.75厘，但FOMC决策委员预期，明年只会减息半厘，较6月份预期减息1厘上调了50个基点，或许反映FOMC担心通胀将持续高企，而这亦是当局强调将在一段时间内维持高利率的观点。

美国联储局(资料图片)

　　恒指走势在第三季呈现先升后跌，指数由7月初低位18279持续反弹至7月31日最高20361快速后回落，8月21日低见17587后再反弹，9月4日高见18899后受制50天线，随后再度下跌，本周四(28日)最低跌至17352，令恒指日线图走势与9RSI呈底背驰，短期反弹仍以50天线为主要阻力。全季而言，恒指累跌1106点，跌幅达5.85%。由今年初至9月底，恒指累跌1971点，跌幅达9.97%。

恒指月线图走势(经济通HV2报价系统截图)

伍礼贤：第四季宜留意几个范畴

　　光大证券策略师伍礼贤接受经济通通讯社访问时亦认为，市场较关注美国联储局会否在第四季加息。他表示，虽然联储局在9月份维持利率不变，令市场对第四季加息的忧虑有所升温，但他认为加息机会一半半。原因之一是英伦银行9月份议息会后意外不加息，欧洲央行虽然加息25基点，但他预期未来不再加息，令联储局在调整货币政策时更加灵活。

　　伍礼贤认为，环球投资市场在第四季有几方面值得留意，第一是环球人工智能（AI）概念，例如ChatGPT及芯片供应，正如NVIDIA的升势引发芯片热，他相信科技股有机会继续向上，最近一段时的对加息的忧虑，他认为市场短期将会消化科技股对高息的反应，到今年底，市场对加息周期的看法开始明朗时，他相信科技股有机会再度受惠长远利率向下。

新兴市场增长前景较明确

　　其次是环球消费概念，因为今年以来环球消费恢复动力，特别是欧美市场的休闲类消费商品，而且美国的非必需品消费指数现在不算特别贵，他认为在美国经济硬着陆风险降低的情况下，消费股有机会继续受到追捧，加上美国个人收入自今年以来累计的增速，明显较CPI上升速度快，即居民消费的的空间更大，有利消费市场。

　　第三，伍礼贤认为，现时高企的债息长远趋向下跌，变相有利债券价格，不论是高评级债，又或垃圾级别债券及高收益债，相信都有机会受惠。最后是新兴市场，他认为新兴市场未来几年的增长前景相对较稳及较明确。若今年联储局真的结束加息周期，他相信有助资金流入新兴市场。

　　联储局会会否在11或12月加息，他认为届时将视乎经济数据表现。此外，他觉得CPI通胀回落的情况符合进度，当然近期油价上升，有机会令通胀抬头，但是暂时看来，油价现水平未至于可能扭转美国通胀回落的趋势。

恒指后市未宜太乐观

　　港股方面，恒指昨天低见17352，再创今年来新低，伍礼贤认为第四季有机会下试16800，该位一方面是去年11月的底部，其次是今年以来，恒指下跌浪趋势通道底部也指向16800，故暂时港股仍然偏弱下，再加上现在又临近国庆节长假期，他预期港股有几会持续偏弱，再加上北水下周就暂停流入，或影响港股交投。

　　整体而言，他相信港股有机会表现得好一些，因内地经济数据开始改善，包括三头马车及上月新增贷款。若未来公布的PMI、CPI及PPI数据有机会进一步向好，将对港股有一定支持，而内地经济数据表现亦是影响港股的最核心因素。