新能源车企纷纷公布9月交付量数据，虽然“金九银十”传统旺季到来，但从数据来看，暂未见受惠很大，比亚迪(01211)9月销量按年增43%至近29万辆，但按月仅增5%。 “造车新势力”方面，只有小鹏汽车(09868)9月交付量按月增12%，有较大按月增长，理想汽车(02015)仅按月增3%，蔚来(09866)更按月跌19%。小鹏近期股价也较硬净，今日(3日)恒指急跌再创年内新低，小鹏也跌不足1%，在新能源车股中最值博？应如何部署？

（小鹏汽车网页截图）

比亚迪9月销量环比增5%至近29万辆 花旗予目标价602元

　　比亚迪9月销量约28.7万辆，同比增长42.8%，环比增长5%，而首9个月销量约207.9万辆，升75.48%。9月海外销售新能源乘用车合计2.8万辆，环比增长12%。9月产量约27.9万辆，升36.6%，首9个月产量211.3万辆，升76.6%。花旗发表研究报告指，采用SoTP估值法，予比亚迪H股目标价602元，评级为“买入”。

　　另值得一提，根据TrendForce集邦咨询统计，今年8月全球37个销售市场汽车销量合计为555万辆，较7月增长近1%。前十大汽车品牌的组成与上月相同，前三名依序为丰田、大众、本田，比亚迪则取代福特成为8月汽车销量排第四的品牌。TrendForce指，比亚迪因车款已全数转为新能源车，故中国市场内需不佳对其影响较小，8月销量增长5%，市占率与第三名的本田仅差0.1%。不过，因为日系车厂还有东南亚等市场的贡献，故比亚迪要在全球市场范围内超越本田，关键是在海外市场的扩张速度。

理想9月交付量环比增3%至3.6万辆 大摩：势头强劲惟竞争日益激烈

　　理想汽车9月共计交付新车约3.6万辆，同比增约2.1倍，环比增3%，创单月交付量新高。今年第三季累计交付量约10.5万辆，同比增长2.9倍，而全年累计交付量约24.4万辆。集团指，在9月，周销量、月销量和订单量均创新高，其中9月订单量已超过4万辆，其中理想L系列三款车型已经连续两个月单车交付均突破万辆，在20万元以上人民币NEV市场的市占率持续提升，位居中国品牌新能源销量前二，并连续6个月蝉联中国30万元以上人民币SUV销量冠军。

　　摩根士丹利指，理想汽车于9月交付3.6万辆汽车，已连续8个月持续上升。另方面，理想的竞争对手华为的AITO M7订单持续强劲，并于9月12至30日突破3万辆确认订单。虽然理想的订单势头依然强劲，但日益激烈的竞争或会迫使公司采取更积极的促销活动来应对，这将限制其下半年汽车毛利率的上升空间。此外，市场亦密切关注将于12月正式上市的Li Mega，它将成为投资者衡量理想即将推出的纯电动车阵容策略的重要车款。该行予理想“增持”评级，目标价53美元。

蔚来9月交付量环比跌19%至1.6万辆 小鹏增12%至1.53万辆

　　蔚来9月交付约1.6万辆汽车，同比增长43.8%，环比跌19%，有关交付包括1.15万辆电动SUV以及4137辆电动轿车。第三季交付5.5万辆汽车，同比增长75.4%。截至9月30日，集团累计交付量约39.9万辆。于9月15日，该集团开始交付新电动轿跑SUVEC6。

　　小鹏汽车9月则交付新车1.53万辆，环比增11.83%，同比增80.79%，其中小鹏G6在9月交付达8132辆，累计交付达19381辆。小鹏汽车2023年第三季累计交付智能车达40008辆，较第二季环比增长72%。集团指，目前小鹏G6产能已显著提升，接下来交付进程将进一步提速。此外，继9月初亮相慕尼黑国际汽车展(IAA)后，小鹏汽车加速推进国际化进程。于9月底，小鹏汽车在4个欧洲国家(挪威、瑞典、荷兰和丹麦)启动了小鹏G9的第一批客户交付。

大摩：蔚来第三季交付量只达指引下限 仍料明年实现盈亏平衡

　　摩根士丹利表示，蔚来9月销量达到15641辆，按年增长44%，但按月比较则下跌19%，低于市场预期的上限，预期中秋及国庆长假期内的有约2000至3000辆的销量将结转至10月。蔚来单月SUV销量按月下跌4%至11504辆，而轿车车型表现仍然疲弱，按月下降43%。第三季蔚来累计汽车交付量达到55432辆，处于公司指引的下限。

　　大摩又指，自9月18日宣布发行可换股债券以来，蔚来美股股价已回调13%，对比同期纳指下跌4%，投资者情绪或受到市场推测公司需要进一步融资而受到打击。目前市场上所有目光都集中于公司第四季的订单情况及销售步伐，憧憬积极的销售策略及高质量的执行能力将是蔚来实现每月2万至2.5万辆交付目标的关键所在，现时仍然预测公司将于明年实现盈亏平衡，给予美股目标价18.7美元，评级为“增持”。

黄玮杰：小鹏销量受惠低基数较值博 理想走为上着比亚迪宜先沽出

　　　辉立证券董事黄玮杰于今日《开市Good Morning》节目指，从新能源车企9月交付数据来看，“金九银十”效应没出现，虽然9月交付量同比升幅仍大，但按月比较除小鹏有12%升幅外，比亚迪只增5%，理想只增3%，蔚来和吉利(00175)旗下极氪更录得按月下跌，反映中国新能源车渗透率到了现水平，销售要再按月升一两成可能性降低。不过，小鹏9月只卖出15000部车，按月增幅却达12%，主要因基数较低，相信其按月持续有高增长难度较低。反观理想销量已达3.6万，即使再升至4万也只增10%，但未必1个月就达到。小鹏随时可因推出新车款刺激销量，由15000部升至20000部增幅也达两三成。

（《开市Good Morning》节目截图）

　　黄玮杰续指，小鹏近期股价走势亦罕有地强势，偏离100天及250天线之上，现仍挨近20天及50天线，反而蔚来已跌穿五条移动平均线，RSI只有39，而以往强势的理想最近亦跌穿100天线，连比亚迪RSI也在50以下，唯有小鹏RSI仍有56，短期以其最值博。小鹏上周五(29日)有一上升裂口介乎65.9至67.1元，若要补回需回至66元，可于该处买入，以近期低位62元止蚀。至于理想，其股价已由强转弱，100天线跌穿5日都未能重上，RSI只有31，恐继续下行，有货走为上着。而比亚迪跌穿之前横行区238元后，恐下试250天线约226元，有货宜先沽出，跌至226元再买入。

　　新能源车股今日普遍下挫，比亚迪跌1.41%收报238.6元，理想跌3.04%报134.1元，蔚来跌5.6%报67.45元，惟小鹏只跌0.64%报69.5元，零跑(09863)亦只跌0.43%报34.65元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）