香港脉搏www.etnetchina.com.cn
 理财/管理沪深港通
打印logo打印本文章电邮logo字体:
分享:
网易季绩胜预期大行齐升目标,股价逆市破顶
评论评论:点击率点击率:

发表时间 2023-11-17 18:17:18

  内地游戏巨头网易(09999)昨日(16日)收市后公布业绩,第三季经调整纯利按年升16%,游戏收入增16%,网络游戏服务毛利率增4个百分点至69%,均胜市场预期。网易绩后获多间大行上调目标价,今日(17日)股价逆市造好,一度升3.1%破顶,高见181.2元,收市仍升逾2%,为表现最佳蓝筹。若看好公司前景,应如何部署?


(网易游戏官网截图)


第三季经调整纯利按年升16% 游戏收入增16%

  网易第三季净利润78.4亿人民币,按年升17%,胜市场预期的63.90亿人民币;经调整净利润86.5亿人民币,按年升16%,胜市场预期的70.99亿人民币。集团宣派第三季股息每股0.099美元。期内营收272.7亿人民币,按年升12%,符预期的272.53亿人民币。其中线上游戏服务净收入217.8亿人民币,按年增16%,略胜市场预期的215.51亿人民币;有道净收入15亿人民币,按年增9.7%;云音乐(09899)净收入20亿人民币,按年减少16.3%;创新及其他业务净收入20亿人民币,按年增0.5%。毛利169.7亿人民币,按年升23%;网络游戏服务毛利率69%,按年增4个百分点,两者均胜预期。

  另网易首三季净利润228.3亿人民币,按年升45%;经调整净利润252.3亿人民币,按年升40%。截至今年9月底止,公司已回购约660万股美国存托股,共约5.89亿美元。

《逆水寒手游》注册玩家逾5000万 有道净收入创新高

  网易首席执行官丁磊称,集团游戏组合强大且日益多元化,促使第三季业绩强劲。《逆水寒手游》收入及用户成长强劲,注册玩家超过5000万;网易首款自研篮球游戏《Dunk City Dynasty》在10月底成为中国iOS畅销榜冠军。《梦幻西游》系列等老字号旗舰游戏,以及《蛋蛋派对》、《第五人格》 和 《奈拉卡:刀锋》人气持续。

  网易又提到,网易云音乐加强针对会员变现能力,并进一步提高盈利水平,而学习服务及线上营销服务推动下,有道收入创下历史新高,并大幅减少营运亏损。

富瑞:前景正面研发具竞争力 目标价升至209元

  富瑞发表研报指,网易第三季收入符合该行预期,非公认会计准则盈利则好过预期,管理层表示《Justice Mobile》游戏成功,RPG游戏《燕云十六声》预料于明年上半年推出。网易前景正面,在研发方面具有竞争力,以往亦有高质量游戏的纪录,其网上游戏业务是长远稳定的“现金牛”,新业务方面也就电商、音乐及教育采取积极部署,预计网易在本地及海外游戏市场采取双管齐下的策略,维持“买入”评级,目标价由181元升至209元。

  高盛指,网易第三季纯利胜预期,毛利率及经营利润率稳定提升,虽然收入逊预期,但获《Justice mobile》利好所抵销。续看好网易在由产品渠道所推动的市占增长中定位良好,其中公司朝向经营效率作结构性转变,利好利润进一步加快增长,有助度过相对疲弱的第四季。惟下调其2023至25年收入预测2.7%至3.4%,主因游戏收入较弱及竞争剧烈,但上调同期纯利预测2.5%至4%,由于利息收入较高。网易以2023至24年预测市盈率16倍,及调整财务指标预测后而言,续偏好其风险回报,上调其港股目标价3%,由200元升至206元,美股目标价亦升3%,由128美元升至132美元,维持“买入”评级。

大和:手游收入大增33%令人欣喜 目标价升至215元

  大和称,网易第三季收入同比增17.5%,受益于手游收入显著增长32.9%,表现令人欣喜。相信网易自主研发的多款手游让游戏毛利率达到69%,同比增3.9个百分点,环比增0.6个百分点。预计2023年第四季至2024年游戏收入前景良好。10月整体游戏组合销售量较上月维持稳定。网易预计在2024年1月发布多款游戏,另有两款可能在2024年末和2025年发布,重申“买入”评级,并将其2023至2025年盈利预测上调10%至14%,高于市场6%至8%,原因是2023年第三季游戏收入增加和盈利胜预期,目标价从182元上调18%至215元。

  瑞银指,网易第三季业绩表现向好,今年内推出的焦点游戏新作开始带来贡献,期内手游业务收入增长33%,在行业内表现出色,有助抵销PC游戏及其他业务的疲软。网易第三季游戏毛利率达到69%,是自2015年以来同期新高,相信是由于期内推出的新游戏均为网易自有IP,对低毛利率的安卓渠道依赖度较低。计及未来计划推出的新游戏,相信现有游戏毛利率水平可持续,同时相信新游戏在第四季的贡献会更明显,预测第四季手游收入可按年增长46%,高于市场预期。将其今年第四季及明年收入预测分别上调1.5%及3%,经调整净利润预测各上调16.4%及9.5%,维持“买入”评级,目标价由201元升至212元。

美银:毛利率再升前景正面 花旗:利润高于预期

  美银证券指,网易第三季业绩表现超出市场预期,毛利率进一步提升的前景正面,加上预期有新游戏陆续推出,因此将2023至2025年各年每股盈测上调至9.56元、9.52元及10.67元人民币,目标价相应由212元升至236元,对应2024年撇除现金的预测市盈率约20倍,重申“买入”评级。

  花旗指,网易第三季净收入为273亿人民币,符合市场预期,但低于该行预期的280.8亿人民币。惟集团业绩稳健,强劲的利润证明了严格的运营。集团经调整净利润达86亿人民币,高于该行预期的75.7亿人民币和市场普遍预期的71.2亿人民币。利润强于预期是由于较高的毛利率、低于预期的销售和行销(S&M)和较高的投资收入,但被较高的研发和一般管理费用所抵销,予美股目标价130美元,评级“买入”。

汇证:料游戏毛利率扩张具可持续性 目标价升至212元

  汇证亦维持网易“买入”评级,对公司明年继续录得强劲经营业绩有信心,憧憬将推出焦点新游戏《燕云十六声》及《射雕》,明年上半年市场份额可持续提升。未来推出的新作将为网易带来更多新加入玩家,相信对旗下其他游戏的用户蚕食影响有限,看好游戏业务毛利率扩张具可持续性,将目标价从187元升至212元。

  中金指,网易第三季收入按年增长11.6%,符合市场预期,经调整经营利润增长52%,略高于该行预期,相信主要是由于毛利率持续提升,以及销售成本低于预期所致。考虑到毛利率表现持续向好,以及网易年内录可观利息收入,因此将2023至2024年经调整净利润预测上调6%及5%,至328亿及340亿人民币,维持“跑赢行业”评级。因应盈利预测调整,将目标价上调4.5%至211元。

里昂:多款游戏明年上半年推出 美股目标价升至142美元

  里昂表示,网易第三季收入按年升11.6%至273亿人民币,较该行预期低2%,但经调整EBIT按年升51.8%至84亿人民币,较该行预期高出11%。网上游戏收入按年升17.5%,主要受热门游戏《Justice Mobile》等推动。预期网易第四季收入及经调整EBIT分别按年升17%及52%,公司产品线仍有约8款已获批的游戏,包括《射雕英雄传》和《燕云十六声》等,将于明年上半年推出,将其今明两年经调整纯利预测分别上调6%及4%,美股目标价由130美元升至142美元,维持“买入”评级。

  中银国际指,网易第三季收入按年升12%符预期,核心网上游戏收入按年升17%至204亿人民币,手游收入按年升33%,毛利率提高至62.2%,录高质素增长,料其未来数季业绩可持续改善,维持“买入”评级,目标价由192元升至212元。

林嘉麒:季绩有惊喜前景乐观 可吼位分段吸中线目标200元

  元宇证券基金投资总监林嘉麒表示,网易第三季业绩确实有惊喜;虽然季内新游戏不太多,也没怎么推出王牌游戏,但《名星篮球》及《逆水寒》动力不错,毛利率得以拉升。集团在收入增长不多下,利润却不俗。事实上,网易股价一直强势,一向为大行看好,在如此市况下大行仍愿意升目标价,前景乐观,明年集团将推出更多新游戏,料成业绩增长动力。估值方面,腾讯现时市盈率为22倍,网易估值高一成不算过分,大行亦普遍予目标价200元以上,中线目标价200元,惟市况波动下不宜高追,可待股价稍为回落分段吸纳,170元可买第一注,200天线约162元可买第二注。

  网易今日收市升2.11%报179.4元,成交12.84亿元。其他科技股普遍下跌,阿里(09988)跌9.96%报73.25元,腾讯(00700)跌2.96%报315.2元,京东(09618)跌2.41%报105.4元,美团(03690)跌3.94%报107.3元,百度(09888)跌4.87%报103.5元,快手(01024)跌2.33%报58.6元,惟小米(01810)升1.53%报15.94元。



(经济通HV2报价系统截图)


  (撰文:经济通市场组、采访组,整理:李崇伟)

分享:
返回沪深港通
上传图片
仅支持JPG、GIF、PNG图片文件,且文件小于5M
 
评论只代表会员个人观点,不代表经济通立场 
登录 后发表评论,立即 注册 加入会员。
 (点击用户名可以查看该用户所有评论)  查看全部评论:↑顺序 ↓倒序
  • 暂无读者评论!
评论只代表会员个人观点,不代表经济通观点
登录 后回复评论,立即 注册 加入会员。
发表评论 查看全部评论: ↑顺序  ↓倒序
  • 财金博客
  • 理财/管理
  • 健康人生

  • 时尚艺术
  • 吃喝玩乐
  • 全部
  • 财金博客
  • 理财/管理
  • 健康人生

  • 时尚艺术
  • 吃喝玩乐
  • 全部
more on Column 
新  一个月内新增栏目