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拜登急推救援措施 联储慢待通胀压力
陶冬
作者:陶冬评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-02-06 22:30:13

作者介绍

持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究,尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就1997年亚洲金融风暴及2004年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管,工作地点遍及中国、美国及日本,自1994年起获派驻于香港任职。

  上周全球股市,终于离开了短期题材如美国总统选举、散户对决大鳄,将焦点放回到企业盈利和经济基本面上,美欧股市录得去年11月以来的最大单周升幅。美股已经有超过一半的S&P500公司公布了2020年第四季度的业绩,根据彭博社数据他们的盈利(能源股除外)平均增长10%,在疫情重燃之下取得如此的业绩,令市场感到振奋。一月份非农就业增加49K,尽管只是一个小小的增加,却发生在疫情卷土重来之时。最大的故事来自国会山,参众两院先后通过了拜登政府的1.9万亿美元紧急救援计划,这对已经超预期发挥的美国经济添加了新的动力,reflation(再通胀)大大地写在市场的天空,利好股市,利空债市。股市走好的同时,市场担心通货膨胀和财政赤字,美债遭到抛售,长期国债利率大幅上扬,收益率曲线之陡峭程度为2015年以来所未见。跟随再通胀故事,布伦特原油价格节节上扬,上周每桶涨了近5美元。美国经济前景改善,美元指数继续反弹,黄金价格回落。英国央行决定暂时无需动用负利率工具,英镑应声上升,英债被卖出。中国短视频公司快手在港IPO,吸引了巨额认购,首日交易股价升160%,成为2019年以来全球最大的IPO。


  美国参众两院先后通过了白宫提出的1.9万亿美元紧急救援计划,这是一个巨大的公共开支方案。新冠疫情重创美国经济后,两届政府先后释放出2.2万亿、9000亿和1.9万亿合共5万亿美元的救济款项,在美国历史上是史无前例的。第一批救援资金已经发放使用完毕,第二批9000亿在去年底发放,所以实际上美国在第一季度有2.8万亿美元的额外购买力被洒向经济各个角落,这相当于预计的2020年GDP的13%,足以支撑起今年上半年受到疫情二次冲击的经济。笔者预计至今年5-6月,美国约有1亿人口接受了两针疫苗注射,另有1.2亿人口通过染症获得新冠病毒抗体,美国初步实现群体免疫。假定没有病毒变异造成疫情意外,美国经济在年中前后可以实现重开(国际间人员交流仍受限制),GDP增长今年有可能高达到6%。当然此增速受到2020年基数的影响,不过消费预计可以恢复到疫情前的水平。


  美国的reflation,一方面制造增长超预期,另一方面也可能触发对通货膨胀的担忧。美国核心通胀预计在今年春季一度突破2%的联储目标水平后略微回落,不过如果经济形势超过预期,通胀压力也会持续升温,并开始对联储的货币政策构成心理压力。对此,公开市场委员会在一月底的例会已经作出了表态,尽管经济复苏前景有所改善,决策层认为经济依然存在风险,他们并不急于因为暂时的物价压力而改变政策基调。换言之,联储打算将QE进行到底,直至完全就业带动工资上涨。拜登在政府开支上也讲得明白,不想重蹈奥巴马在金融危机后过早收缩财政政策的覆辙,宁要大政府,不要复苏半途而废。与联储相比,白宫的财政政策受到更多的约束。在经济形势大好的情况下,是否需要在今后继续大洒金钱,势必遭到国会的质疑,不仅共和党人质疑,民主党人也可能有人质疑,本次1.9万亿计划在参议院投票时是50:50,要靠副总统投票打破僵局的,以后的国会支持度的确有隐忧。笔者坚持这个观点,即拜登新任一百天之后的执政效率开始下降,他承诺之后推出的基建项目、环保/气候项目可能未必如现在那么顺利,换言之财政支出在2021年后的力度明显下滑。不过近期,市场的热点会放在reflation trades上。


  本周数据中,英国第四季度GDP预计0.6%QoQ,如果属实则英国可以勉强避免技术性经济衰退。除此之外,美国的核心CPI和中国的信贷数据值得关注,两者均可能对本国的货币政策带来影响。


  本周记阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识,为个人观点,并非投资建议或劝诱。

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  • 2021-02-13 21:28:40這個帖改了起碼十次,發不出來。刪除了七成,才發出來一句話。經濟通的過濾能力太搞笑了。
    2021-02-13 21:26:23

    你誤會了,我從來沒有痛恨過任何國家。只是不會無腦崇拜而已。

    [回 复]
  • 2021-02-13 21:26:23你誤會了,我從來沒有痛恨過任何國家。只是不會無腦崇拜而已。[回 复]
  • 2021-02-13 10:38:195万元以上存款,定期利率还上浮啊![回 复]
  • 2021-02-13 10:34:58银行产品调整,这货MOLAMOLA182说,银行取消定期存款率。

    定期存款,没有到期,提前取款,当然给活期利息
    [回 复]
  • 2021-02-13 08:08:20祝大家新年好![回 复]
  • 2021-02-13 01:51:20全球主要经济体,去年Q4 GDP
    [回 复]
  • 2021-02-12 23:45:17祝陶博和园子里各位同学新年快乐,牛市长牛啊!

    特别要祝园子里的劳模身体健康啊。大过年的还要上班,不容易啊。
    2021-02-12 22:32:23

    也祝您新年快樂!万事如意! 也祝福陶博、斑竹及各位老師和童鞋新的一年快快樂樂!心想事成!

    2021-02-12 13:01:10

    祝空谷幽兰小姐姐今年万事如意,心想事成! 也祝图图,冬青,绿豆,小桥,大空,啦啦各位老师等新年好! 多送点干货给我们啊,是人都会记得,俗了。

    [回 复]
  • 2021-02-12 23:25:19西方总从自己的角度看问题。我倒觉得,罗兴亚人应该去英国和美国。英国是始作俑者,或者全部去英国也应该。全部抢着要香港人,却都不要罗兴亚人,归根到底还是伪善……[回 复]
  • 2021-02-12 23:20:21敢情你就是美国军机处文件传递员?经你这么一提醒,感觉还真的像。哈哈哈
    2021-02-12 22:43:00

    上次罗兴亚危机已经制裁过军中高层了。90年那次对缅甸实施了经济制裁和贸易禁运、终止对缅甸经济技术援助、禁止对缅甸进行投资。不向缅高官及其家属发放入境签证。 这次?雷声倒是挺大的,只是不知道能下几颗雨……

    [回 复]
  • 2021-02-12 22:43:00上次罗兴亚危机已经制裁过军中高层了。90年那次对缅甸实施了经济制裁和贸易禁运、终止对缅甸经济技术援助、禁止对缅甸进行投资。不向缅高官及其家属发放入境签证。
    这次?雷声倒是挺大的,只是不知道能下几颗雨……
    [回 复]
  • 2021-02-12 22:32:23也祝您新年快樂!万事如意!
    也祝福陶博、斑竹及各位老師和童鞋新的一年快快樂樂!心想事成!
    2021-02-12 13:01:10

    祝空谷幽兰小姐姐今年万事如意,心想事成! 也祝图图,冬青,绿豆,小桥,大空,啦啦各位老师等新年好! 多送点干货给我们啊,是人都会记得,俗了。

    [回 复]
  • 2021-02-12 21:22:07冬天来了,春天还会远吗
    全球新冠疫情
    [回 复]
  • 2021-02-12 21:13:21“我们如果不行动起来,他们(中国)就会吃掉我们的午餐。”在本周四(11日)一场有关基础设施投资问题的会议上,拜登试图用中国在基建领域的巨大成就,强调美国推进一揽子基建投资计划的紧迫性。[回 复]
  • 2021-02-12 13:21:28给陶博和大家拜年了,祝陶博和每一位朋友身体健康,万事如意。[回 复]
  • 2021-02-12 13:05:00祝陶先生及各位与家人新年快乐,事事如意,身体健康,笑口常开。[回 复]
  • 2021-02-12 13:03:48现在的“势”就是中美双边关系再也回不到过去了,只要这个“势”还在没有改变,再怎么垂死挣扎负隅顽抗逆势而动死扛硬顶拖延时间也没有用。[回 复]
  • 2021-02-12 13:02:02祝管理员老师新年万事如意![回 复]
  • 2021-02-12 13:01:10祝空谷幽兰小姐姐今年万事如意,心想事成!
    也祝图图,冬青,绿豆,小桥,大空,啦啦各位老师等新年好!
    多送点干货给我们啊,是人都会记得,俗了。
    [回 复]
  • 2021-02-12 12:55:27因为现在是冬季,阿三的后勤保障供应跟不上,所以扛太久的话会吃不消,不过天气暖和(5月份)以后绝对100%会卷土重来,印度国内疫情控制不住非常严重经济也很糟糕,纳伦德拉莫迪为了转移视线还会继续在中印边境采取行动。[回 复]
  • 2021-02-12 12:43:32今天不能下地干活,还是看电影吧,<春泪溅花红>,加里.格兰特
    2021-02-12 12:28:38

    最主要还是要有裤子穿,没裤子穿真的是很难为情的一件事!! 祝地球人都象我一样,有大把裤子穿!!(今天穿4条)

    [回 复]
  • 2021-02-12 12:40:09祝先生和各位同学新年快乐!万事如意![回 复]
  • 2021-02-12 12:28:38最主要还是要有裤子穿,没裤子穿真的是很难为情的一件事!! 祝地球人都象我一样,有大把裤子穿!!(今天穿4条)[回 复]
  • 2021-02-12 12:27:55感恩陶博,祝新年身体健康,万事如意!
    记得当老师说自己要换辆特斯拉新车时,只想到老师要换车,呵呵。
    记得当老师说自己邮件里许多人推荐比特币时,身边朋友为它快疯了。。。
    还是要感恩陶博,对小民来说是上善若水,一路有您!
    [回 复]
  • 2021-02-12 12:22:52辉瑞单针疫苗效果显著 英国疫情显著好转
    为了确保在最初阶段,使最多的人从现有疫苗供应中得到第一次注射,英国政府决定将第一次和第二次疫苗接种的间隔从3周延长至12周。
    据知情人士透露,疫苗接种的功效数据显示,在年轻人(主要是医护人员)接种疫苗约两周后,以及在老年人中接种疫苗约三周后,疫苗似乎会引发良好的免疫反应。
    据英国《太阳报》本周二报道,英国公共卫生部发现,在年轻人和80岁以上人群中,单剂疫苗可使有症状的感染减少65%,80岁以上人群减少64%,而两剂疫苗的保护效果分别为79%和84%。
    [回 复]
  • 2021-02-12 11:28:17拉拉真可怜,昨晚上瞟了一眼看他贴了一堆,今天看昨晚的全没了估计被管理员删了,今天上午又写贴一堆,大过年的也不歇歇啊[回 复]
  • 2021-02-12 11:18:12[回 复]
  • 2021-02-12 11:09:13发行了无数的股票,计入市值。市值涨了,并非个股上涨造成的
    2021-02-11 11:06:19

    2020年2月3日,正值疫情肆虐、人心惶惶之时,A股鼠年开市,经历多重动荡,就像抗击疫情的胜利一样,A股鼠年也先抑后扬走出了一场此起彼伏的牛市,在今日2021年2月10日,以接连大阳线的态势圆满收官。 鼠年收官,2021年2月10日,A股总市值达到89.19万亿元,而在之前的猪年年底,2020年1月23日,A股总市值64.4万亿。 鼠年A股市值增加24.79万亿元。除以股民账户数1.78亿股,简单计算,今年股民户均市值增加13.93万元。

    [回 复]
  • 2021-02-12 07:30:13牛年到,祝陶博及各位陶瓷身体壮如牛!入牛市揽牛股牛气冲天!6666666666[回 复]
  • 2021-02-12 07:24:55[烟花][烟花][烟花][爆竹] [爆竹] [爆竹] [烟花][烟花][烟花]
    祝大家新年快乐,好运常在,岁岁平安,万象更新,牛年大吉!!!
    2021-02-12 00:42:54

    牛年伊始,祝愿陶博、版主、大家们身体健康、吉祥如意……

    [回 复]
  • 2021-02-12 00:42:54牛年伊始,祝愿陶博、版主、大家们身体健康、吉祥如意……[回 复]
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