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黄金新探
陶冬
作者:陶冬评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-01-28 20:59:18

作者介绍

持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究,尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就1997年亚洲金融风暴及2004年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管,工作地点遍及中国、美国及日本,自1994年起获派驻于香港任职。

  在全球大印钞时代,黄金有没有投资价值?是不是应该存黄金保值?黄金作为一个资产种类,有其投资价值。不过哪怕在全球大印钞时代,笔者也不会为了保值而买黄金。


  自从1913年底成立,美国联邦储备局花了95年的时间将自己的资产负债表成长到8500亿美元的规模。经历2008年全球金融海啸后,联储仅用了五年的时间将其资产负债表拉升到4.3万亿美元,之后略微缩减到3.7万亿。去年一场股灾中,联储仅仅花了五个月的时间就将资产负债表规模翻倍到7.3万亿美元。资产负债表对应的是基础货币规模,所谓货币供应就是基础货币的乘数效应。


  美元货币在泛滥,其他大国的货币供应量在过去十余年也出现了暴涨,全世界都处在信用泛滥的时代。如何保护自己财富的价值,是摆在所有地球人面前的问题。黄金保不保值?


  黄金缺乏工业用途,古往今来一直被用作保值工具,上至殿堂下至庶民,约定俗成地交易着、储藏着黄金。过去大国央行曾以黄金作本位发行货币,金本位在上世纪七十年代消失了,黄金却依然惯性地被当作保值工具受到膜拜。


  近来发生了两件重要的事情。第一件是央行们突然丢掉了廉耻,肆无忌惮地大印钞票。这种货币扩张理念之下,根本不再需要黄金作为本金。这不代表未来央行储备中不买入黄金,不过用途不再是储备,而是投资,是投资组合中的一部分。


  第二件是比特币的诞生,黄金多了一个独立于政府的储值工具作为竞争对手。值得留意的是,在最近一轮QE中,比特币价格扶摇直上,黄金价格却裹足不前。这个背后其实是新一代年轻人对储备工具的选择。历史经验告诉我们,年轻人永远是对的,因为他们年轻,可以笑到最后。另外,数据时代正在来临,数据时代需要与之相配合的数据化的交易工具、储备手段。


  笔者不知比特币是不是未来时代保值工具的真命天子,其价格波动性实在高得离谱;不过笔者意识到黄金作为保值工具,正在失去光泽。毕竟它除了约定俗成,并没有能力捍卫自己的地位。从央行到年轻人,他们心目中黄金的保值性在打折扣。


  黄金是不是就此没有价值呢?不是。未来黄金的最大价值,恐怕不是保值,而是投资。黄金正在成为一种投资品。私人银行所推荐的资产组合中,如今往往给黄金留有5-10%的配置,这在十年前是不多见的。大国的国债利率纷纷滑向零负利率,黄金没有固定收益的缺陷变得不突出了。作为投资手段的一种,黄金是有机会的。


  如果笔者这个判断是正确的,黄金价格的周期性起伏特点会更明显,但未必因为央行的印钱运动而一骑绝尘。此观点仍需经受时间和市场的检验。


  在央行无节操的大时代,不投资的话财富一定缩水,输给通货膨胀,尤其是资产通货膨胀。但是怎么投资却是一个大话题,一些习以为常的投资思路也许悄悄地变得不适用了。黄金的保值功能,或是一例。


  本文原载于今周刊,为个人观点,并非投资建议或劝诱。

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  • 2021-01-31 12:40:38房住不炒。至少不被收割。
    2021-01-30 19:41:08

    内陆核心城市的房产还可买吗?

    2021-01-29 20:07:24

    作者回复:房地产令到香港贫富悬殊越来越大。以目前股市的涨法,楼市也要开车了

    2021-01-29 14:37:55

    差不多先生也是一種生活態度,無可厚非!

    2021-01-29 14:34:58

    俺村民们还得配合政策才能拿到動迁分红進城卖房做城市人。 正所谓識時務者方爲俊傑,人生苦短干嘛這麽累 !

    2021-01-29 12:56:49

    香港是保障私人业权收楼很严谨,开发商要收到八成业权才能强制拍卖完成收购,所以政府很难操作 中国没有业权只有使用权,房东是政府赶走租客就行,从法律上非常容易完成旧区拆迁 两地法律不同,用国内认知是搞不明白的

    2021-01-29 12:21:55

    中国会搞旧城区拆迁改造,港府想搞通不过。阿Q们最后革了自己的命。

    2021-01-29 11:51:01

    纽约时报:香港是世界贫富悬殊地方 棺材房

    [回 复]
  • 2021-01-30 21:44:02刚上台就跪,伊朗俄罗斯没那么蠢。就算跪也要重新讨价还价,哪有那么快的。伊朗韩国扣船还没结束吧。美国不是四年前的美国了,要伊朗重新签约,条件肯定要重谈了。
    2021-01-30 20:01:28

    跪啥?谣传不可信,传美国要跪了,资本内部爆发战争,华尔街不再是华尔街了

    2021-01-30 17:10:47

    传伊,俄快跪了。 咱能不急吗?

    [回 复]
  • 2021-01-30 21:21:46MOLAMOLA180
    2021-01-30 19:11:35
    美国左翼激进也信追求大政府小市民方便利益集团统治
    波浪大湿
    2021-01-30 19:00:43

    哈哈哈!!!
    疫情
    二轮刺激政策,特朗普拿纳税人钱救济私家公司啊!
    [回 复]
  • 2021-01-30 21:18:21MOLAMOLA180
    2021-01-30 20:27:43
    信教的人如果承认错误请求原谅大多被接受,但以硬碰硬对方会硬到底,以黑社会逻辑摆出强硬姿态命更大利益就未必行得通了,因为信教的人不信这一套的

    哈哈哈!!!
    谁是黑社会逻辑???
    [回 复]
  • 2021-01-30 21:10:32MOLAMOLA180
    2021-01-30 18:23:45
    美国证券交易委员会周五(1月29日)表示,他们将评估最近出现的股票交易价格巨幅波动的问题,并保护散户投资者。这些股价波动推动了像GameStop和AMCEntertainment这些股票在开始被恶意做空之后迅速飙升。

    哈哈哈!!!
    恶意做空???
    GameStop要退市股票,也就是ST*
    把GameStop炒到400多美元,正常吗?
    [回 复]
  • 2021-01-30 20:27:43信教的人如果承认错误请求原谅大多被接受,但以硬碰硬对方会硬到底,以黑社会逻辑摆出强硬姿态命更大利益就未必行得通了,因为信教的人不信这一套的[回 复]
  • 2021-01-30 20:01:28跪啥?谣传不可信,传美国要跪了,资本内部爆发战争,华尔街不再是华尔街了
    2021-01-30 17:10:47

    传伊,俄快跪了。 咱能不急吗?

    [回 复]
  • 2021-01-30 19:41:08内陆核心城市的房产还可买吗?
    2021-01-29 20:07:24

    作者回复:房地产令到香港贫富悬殊越来越大。以目前股市的涨法,楼市也要开车了

    2021-01-29 14:37:55

    差不多先生也是一種生活態度,無可厚非!

    2021-01-29 14:34:58

    俺村民们还得配合政策才能拿到動迁分红進城卖房做城市人。 正所谓識時務者方爲俊傑,人生苦短干嘛這麽累 !

    2021-01-29 12:56:49

    香港是保障私人业权收楼很严谨,开发商要收到八成业权才能强制拍卖完成收购,所以政府很难操作 中国没有业权只有使用权,房东是政府赶走租客就行,从法律上非常容易完成旧区拆迁 两地法律不同,用国内认知是搞不明白的

    2021-01-29 12:21:55

    中国会搞旧城区拆迁改造,港府想搞通不过。阿Q们最后革了自己的命。

    2021-01-29 11:51:01

    纽约时报:香港是世界贫富悬殊地方 棺材房

    [回 复]
  • 2021-01-30 19:23:48美国有内阁成员办公室悬挂偶像毛泽东像,很多事在国内认知范围是匪夷所思的
    2021-01-30 19:19:24

    任何学说总有美丽的包装去涂毒无知的人,美国左翼女议员也去苏联渡密月,奥马巴八年在大中小学灌输政治正确,有女儿举报母亲参加了1月6日冲击国会的集会

    2021-01-30 19:11:35

    美国左翼激进也信追求大政府小市民方便利益集团统治

    [回 复]
  • 2021-01-30 19:19:24任何学说总有美丽的包装去涂毒无知的人,美国左翼女议员也去苏联渡密月,奥马巴八年在大中小学灌输政治正确,有女儿举报母亲参加了1月6日冲击国会的集会
    2021-01-30 19:11:35

    美国左翼激进也信追求大政府小市民方便利益集团统治

    [回 复]
  • 2021-01-30 19:11:35美国左翼激进也信追求大政府小市民方便利益集团统治[回 复]
  • 2021-01-30 18:38:35背负中国史上最大债务的海航集团,正式发声明,指因不能偿还债务,法院对集团破产重整。海南省高级人民法院对海航集团正进行司法审查。

    预料至少涉7000亿债务,是中国史上最大企业债务爆破。
    [回 复]
  • 2021-01-30 18:36:271月29日晚间,中国多家上市航司披露2020年业绩预告,其中,国有三大航空公司业绩预亏共计超过300亿元[回 复]
  • 2021-01-30 18:23:45美国证券交易委员会周五(1月29日)表示,他们将评估最近出现的股票交易价格巨幅波动的问题,并保护散户投资者。这些股价波动推动了像GameStop和AMCEntertainment这些股票在开始被恶意做空之后迅速飙升。

    据美国全国广播公司财经频道(CNBC)报导,这家美国最高金融监管机构在一份声明中承诺,将会保护散户投资者,并就券商对此采取的行动进行审查,这些行动可能会“对投资者不利,或不当地抑制他们交易某些证券的能力。”

    证交会表示:“如果事实证明存在违反联邦证券法的权力滥用或操纵交易行为,我们将采取行动保护散户投资者。”

    “委员会正在与我们的监管伙伴密切合作,包括政府各部门、美国金融业监管局以及包括证券交易所在内的其它自我监管组织,以确保受监管实体履行其义务,保护投资者,查明并追究潜在的不当行为。”

    上述声明发布之际,在周五(1月29日)的交易日期间,日前遭到大量做空但后来高涨的股市再次飙升。视频游戏零售商GameStop、影院运营商AMC和耳机制造商Koss的股价分别上涨了50%、53%和43%。
    [回 复]
  • 2021-01-30 18:20:43橙县(Orange County)一女士因参加1月6日国会山反窃选、支持川普总统的聚会而被辞退。周二(1月26日),她委托律师向原雇主Alight Solutions公司提起民事诉讼,要求赔偿1千万美元。[回 复]
  • 2021-01-30 17:14:59据法新社:法国总统马克龙称阿斯利康的新冠疫苗对65岁以上人群“接近于无效”。[回 复]
  • 2021-01-30 17:12:3920列装,绝对有事要发生。[回 复]
  • 2021-01-30 17:10:47传伊,俄快跪了。
    咱能不急吗?
    [回 复]
  • 2021-01-30 17:08:25东方老师好!
    特斯拉背后是谁,熊猫美元吧?
    2021-01-30 15:44:58

    看了散户逼死做空机构的报道。。 这是所谓的散户?。。明明有特斯拉做后台 看来道指暴跌不可避免了。。

    [回 复]
  • 2021-01-30 15:44:58看了散户逼死做空机构的报道。。
    这是所谓的散户?。。明明有特斯拉做后台
    看来道指暴跌不可避免了。。
    [回 复]
  • 2021-01-30 15:30:25给这货MOLAMOLA180上上课,以史为鉴 笑而不语
    越战把美国拖入泥坑
    阿富汗把苏联拖入泥坑。
    [回 复]
  • 2021-01-30 15:26:00彭博】-- 摩根士丹利執行長James Gorman認為,Reddit上的叛逆股民炒作小眾股刺激大盤震盪,將會遭遇難受的意外。

    「這裡有些人必遭當頭棒喝,」Gorman在沙烏地阿拉伯的未來投資倡議大會上說。「我不知道是明天、下周還是下個月,但終會發生。」

    摩根士丹利去年收購了E*Trade Financial Corp.,進一步涉足散戶交易領域。Gorman說,他仍然認為這筆交易對摩根士丹利是個巨大的勝利,E*Trade新增賬戶數量去年提高了3倍。

    他說,散戶抱團軋空是個「短期現象」,「不會持久。」
    [回 复]
  • 2021-01-30 13:55:04问问这货MOLAMOLA180,苏联没有财力,会侵略阿富汗吗?[回 复]
  • 2021-01-30 12:45:232020年最后一天,人民银行联手银保监会出台了《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》(以下简称《通知》),限制银行业金融机构房地产贷款。具体来看,第一档也就是中资大型银行,包括工、农、中、建、交、邮储银行6家国有大行和国家开发银行,这7家银行的房地产贷款占比上限为40%,个人住房贷款占比上限为32.5%。值得注意的是,这里所指的房地产贷款包含了银行公司贷款中的房地产行业贷款和个人贷款中的个人住房贷款。
    《每日经济新闻》记者统计A股上市银行半年报后发现,截至2020年6月末,37家银行中有11家银行的个人住房贷款或者房地产贷款占比越过“红线”。具体来看,9家银行房地产贷款占比“超标”,8家银行个人住房贷款占比“超标”,6家银行两项贷款占比均“超标”。经过计算,这11家银行的贷款超标总量达到了9519亿元。
    据记者统计,37家上市银行中有8家银行的个人住房贷款占比超过了监管所划红线。从总的压降规模来看,记者通过静态测算得知,未来银行为调整业务合规,恐将会压降7903亿元左右的个人住房贷款。
    [回 复]
  • 2021-01-30 12:34:37美国总统约瑟夫拜登的国家安全顾问、希拉里黛安罗德姆克林顿的亲信杰克沙利文在参加国际和平研究所举行的线上研讨会时表示,拜登政府执政初期只会专注于解决国内问题,并不急于制订对华政策。[回 复]
  • 2021-01-30 11:04:182020年黄金需求下降14%
    [回 复]
  • 2021-01-30 10:43:50周四(1月28日),参议院共和党领袖米奇•麦康奈尔(Mitch McConnell)批评,新总统拜登大肆签署行政令的做法就像是一个“独裁者”,与其竞选时声称的要“建立共识”的承诺背道而驰。

    在就职总统还不到10天的时间里,拜登已经签署了至少35项行政命令,其中大多数推翻了前总统川普(特朗普)的“美国优先”政策,例如停止修建美墨边境墙、撤销五角大楼禁止变性人在军队服役的规定等,引发国会及媒体的强烈批评。

    周四上午在参议院会议上,麦康奈尔批评拜登过早依赖行政令,违背了他在当总统候选人时所声称的“建立共识”、“恢复团结”等承诺。

    麦康奈尔说:“就在去年10月,现任总统拜登说,除非你是独裁者,否则你不能通过行政行动立法。但是他自己却在一周内,签署了30多项单边行动。”他同时批评了前总统奥巴马(Barack Obama)通过行政命令和备忘录“单方面强加自己的意志”的行为。

    麦康奈尔还批评,拜登的“绿色新政”对解决环境和国家安全问题来说“都是错误的”,而且“不会帮助到美国工人”,如果这样下去,这些美国工人很快就会面临失业。

    “故意让我们自己的人失业,降低我们的国内能源安全,提高工薪家庭的成本和价格──所有这些都不会对全球气温产生有意义的影响。”麦康奈尔说。

    同一天,左媒《纽约时报》也刊登了一篇题为《减少行政命令,乔》(Ease up on the Executive Actions, Joe)的文章,指出拜登大量签署的行政令是“有缺陷的立法替代品”,并进一步指出总统不能将这些命令“当作是绕过国会意志的终点站”。
    [回 复]
  • 2021-01-30 09:53:34lao-zhu
    2021-01-30 07:24:43
    绿豆2021-01-30 02:21:16给lao-zhu看看
    2019年全球对冲基金收益排名,詹姆斯西蒙斯的文艺复兴科技(Renaissance Technologies)排名第几啊
    …………

    纯粹的韭菜思维!西蒙斯的RenTech2019年管理750亿资产,为客户赚了56亿,回报率只有7.5%!而TCI管理资产270亿赚84亿,回报率31%。Long Pine赚73亿和Egerton赚50亿,他们管理资产分别是200亿,所以回报率分别是36%和25%。前四名相比,文艺复兴不是差一丢丢,而是差十万八千里!

    再说了,2019年标普500指数回报率28.8%,比什么文艺复兴多赚整整两倍!
    还真是不怕货比货……

    哈哈哈!!!
    还真是不怕货比货……
    美国对冲基金收益连本论坛童鞋都不如啊!


    管理750亿资产和管理资产270亿,有啥区别?
    [回 复]
  • 2021-01-30 07:45:29看到這個評論想到, 幾週前川普的金主金沙集團創辦人去世, 感覺有教父二的味道.
    2021-01-29 18:01:12

    海航集团:因不能清偿到期债务 债权人申请破产重整 海航终于要倒了

    [回 复]
  • 2021-01-30 07:24:43绿豆2021-01-30 02:21:16给lao-zhu看看
    2019年全球对冲基金收益排名,詹姆斯西蒙斯的文艺复兴科技(Renaissance Technologies)排名第几啊
    …………

    纯粹的韭菜思维!西蒙斯的RenTech2019年管理750亿资产,为客户赚了56亿,回报率只有7.5%!而TCI管理资产270亿赚84亿,回报率31%。Long Pine赚73亿和Egerton赚50亿,他们管理资产分别是200亿,所以回报率分别是36%和25%。前四名相比,文艺复兴不是差一丢丢,而是差十万八千里!

    再说了,2019年标普500指数回报率28.8%,比什么文艺复兴多赚整整两倍!
    还真是不怕货比货……
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