安踏体育(02020)公布今年第三季销售表现，虽各类品牌零售销售按年均录得增长，但表现明显不及过去几季，遭多间大行下调目标价，加上继续受中国国际体育用品博览会延期举办影响，今日(18日)未能随其他体品股及餐饮股反弹，曾一度跌近一成低见73.65元创两年低，而近日卷入“辱华”风波的李宁(02331)亦曾跌逾半成，究竟两股可否趁机捞底呢？

(安踏官方商城截图)

安踏品牌上季零售金额录中单位数增长 FILA录10至20%低段增长

　　安踏体育公布，第三季安踏品牌的零售金额(按零售价值计算)较去年同期录得中单位数的正增长，FILA品牌按年录得10%至20%低段的正增长，所有其他品牌则录得40%至45%的正增长。另安踏承认受巨集观因素及新冠封控措施仍然严峻影响，今个财年指引有可能达不到预期目标。

　　值得留意，另一体品股361度(01361)公布第三季主品牌零售额(以零售价值计算)按年录得中双位数增长，而童装品牌零售额增长20至25%，销售明显优于安踏。

摩通：下半年展望存不确定性 目价价降至91元

　　摩通发表报告指，安踏第三季销售增长符合预期，安踏及FILA国庆假期销售录得增长，但表现受到天气等因素影响，由于公司有意在年底前改善库存，预计四季折扣率会增加(包括“双11”)，第四季基数亦比第三季大，以致管理层需努力实现下半年指引目标，下半年展望续见不确定性。

　　摩通又指，安踏对于明年展望保守，估计安踏品牌未必可以实现“赢领计划”下年复合增长18至25%之目标，预计下半年核心安踏及FILA品牌仍有不明朗，预测今年公司销售及盈利分别增长13%及4%，安踏及FILA销售分别增长19%及5%，毛利率料下降0.4个百分点。摩通下调公司2022至24年度盈利预测3至7%，目价价由94元调低至91元，评级维持“中性”。

招商证券：今年指引难达标 瑞银：受制运动服饰消费放慢

　　招商证券则指，受新冠封控措施以及消费支出下降影响，在国庆假期期间，安踏所有品牌的销售虽都有所增长，但没有最初预期的那么强劲。尽管安踏维持今财年的指引，但公司承认由于新冠封控措施仍然严峻，有可能达不到预期目标。由于安踏品牌销售增长下降和假设毛利率下调，故将2022至24财年的每股盈利预测各下调4%，将目标价由112.4元下调至104.5元，维持“增持”评级。

　　另瑞银指，安踏及FILA两个品牌第三季表现均符合该行预期，其中安踏品牌销售按年上升中单位数，Fila品牌销售按年有逾10%改善，主要是受到线上收入强劲增长65%推动。不过，由于运动服饰消费趋势自9月起放慢，下调安踏今年至2024年每股盈利预测3至6%，目标价由122元降至111元，维持“买入”评级。

野村：本季或面临库存压力 大摩：巨集观因素左右表现

　　此外，野村指，安踏第三季营运表现符合预期，核心品牌第三季呈现好转趋势，但近期销售趋势可能面临不确定性，其第四季或面临库存压力，而当前相对疲软的消费情绪和更加激烈的行业竞争或影响公司在第四季和明年的复苏势头。野村下调安踏2022至24财年纯利预测0.8至2.7%，并略微下调毛利率预测以反映对复苏步伐放缓，未来或有更多降价的预期，目标价由126.4元下调至123元，维持“买入”评级。

　　摩根士丹利则指，即使安踏维持今财年的指引，但难以看见公司能达到指引，而公司亦认为巨集观因素成左右第四季表现的主因，而公司管理层在第四季计划集中处理库存问题，以及特别趁“双11”购物节加大折扣去维持收入增长，予目标价133元及“增持”评级。

李克强指要落实稳经济政策 惟体博会延至明年5月举办

　　另方面，中共总书记习近平于二十大上表示继续实行动态清零方针，惟国务院总理李克强昨日(17日)在参加甘肃省代表团讨论时表示，当前中国经济正回稳向上，要深入落实稳经济一揽子政策，保持经济运行在合理区间。

　　不过，原计划今年9月举办的第40届中国国际体育用品博览会将延期至2023年5月26至29日举办，另李宁在服装周展示的2022冬季款棉服的配色和外形被网民指像日本军服，陷“辱华”争议。惟交银国际指，李宁这次失误大概仅为短期新闻，相信有争议的产品只出现在时装秀，并不在商店出售，所以并没有产品召回的需要，另看好李宁近年在设计上的创新，料其第三季表现符合预期，第四季表现亦会略好，重申“买入”评级，目标价87元。

(《开市Good Morning》节目截图)

黄玮杰：体博会延期料影响业绩 动态清零恐影响销售

　　辉立证券董事黄玮杰于今日《开市Good Morning》节目指，体博会会刺激招商及落订单采购，延期举行料对业绩有一定影响，而动态清零下人们少了出门做运动，可能对体育用品及服装的需求减少，恐影响体品股销售，近期亦见体品股股价走势转弱，其中李宁昨曾跌至逼近5月低位，料难重上7至9月重要支持位60元；安踏昨跌至77.5元亦接近5月低位75.1元。

　　早前恒指曾跌至16300边，但体品股没怎样跟跌，黄玮杰指，因料体博会及世界杯举行会对股价带来刺激，但当期望没出现，股价又跌穿一些重要支持位，即使有反弹不排除再试低位。

　　他又认为，疫情发展很难预测，不能单以体博会延至明年5月底举办，就猜测中央预计到时疫情会受控。而二十大会议提到现时目标以国内大循环为主体，最大难度相信是动态清零对所有刺激经济政策会产生抵销作用，另内地年青人失业率高恐抵销推动消费政策作用。

林嘉麒：高增长可能不再 李宁安踏都不建议捞底

　　另对于安踏第三季销售表现，元宇证券基金投资总监林嘉麒于《hot talk一点钟》节目指，安踏品牌第三季销售看似不算太差，但与过去几季比较，情况令人担心，撇除第二季受疫情影响，正常情况下包括今年第一季及去年第三、四季安踏品牌都有一至两成增长，今次却只有中单位数增长，FILA品牌也同样见增长放缓；面对内地经济略为放缓，安踏往后销情更令人担忧，高增长可能不再，而李宁也要观望其新一批设计会引来什么风波，两股都不建议现时捞底，内需股还有餐饮股可选择。

　　安踏收市跌3.61%报78.8元，曾跌9.91%低见73.65元，李宁则升1.89%报56.6元，惟亦曾跌6.66%低见51.85元，361度则升3.09%报3.34元，特步(01368)升4.55%报8.05元。餐饮股则普遍造好，海底捞(06862)升3.46%报14.34元，九毛九(09922)升3.44%报14.44元；百胜中国(09987)升4.01%报373.4元。

(经济通HV2报价系统截图)

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）