中国人工智能(AI)初创公司DeepSeek(深度求索)发布推理模型DeepSeek-R1，据报成本低但性能媲美OpenAI，引发市场忧虑科技股估值过高，AI芯片巨头英伟达(Nvidia)昨日(27日)急泻17%，台积电ADR泻超13%。市场亦忧虑开发成本降低令AI芯片需求减少，港股一众芯片股也急跌，当中中芯国际(00981)最伤，昨跌逾7%，今早(28日)曾再跌逾半成，惟其后逐步回稳，收市微跌不足0.4%。摩通发表报告指，短期市场关注AI资本开支放缓影响半导体需求，但行业中长期仍正面。中芯此前热炒国产替代概念，本月累升逾三成，或可趁此时出现较大调整吸纳。

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　　总部位于中国杭州的DeepSeek上周一(20日)发布推理模型DeepSeek-R1，在第三方多个项目的基准测试中均超越美国OpenAI开发的最新模型o1。DeepSeek更力压ChatGPT，在美国地区App Store登上免费下载榜首位，在中国App Store的免费榜同样位居第一。DeepSeek声称，其使用的英伟达芯片远少于ChatGPT等竞争对手，且使用更少数据，对美国AI市场造成冲击。英伟达昨日美股股价大跌16.86%，市值损失超过6000亿美元，是华尔街有史以来单日损失最严重的公司，也是英伟达去年9月创下的单日损失纪录的两倍多。

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　　英伟达发声明称，DeepSeek的发展表明，英伟达的芯片对中国市场具效益，未来将需要更多AI芯片来满足DeepSeek等服务需求。不过，DeepSeek早前表明其使用了大约2000块英伟达相对落后的H800芯片，用于开发出去年底推出的模型DeepSeek-V3。训练成本远不及Meta、OpenAI等美国科技巨头，而这些芯片的设计符合美国2022年发布的出口管制。

DeepSeek-R1模型开发成本很低 分析：或削弱AI晶元需求预期

　　DeepSeek-R1模型与众不同之处在于它的开发成本很低。该模型每百万个token的查询成本仅为0.14美元，而OpenAI的成本为7.50美元，便宜了98%。中信证券指，DeepSeek模型相比GPT4模型更小的参数量也意味着更低的推理成本，推理成本的降低，将是AI应用普及的前奏。

　　此外，有分析人士认为，R1的成功可能削弱了市场对AI晶元需求的预期，因为DeepSeek似乎以极低的成本构建了一个突破性的人工智能模型，并且毋须使用尖端晶元。这让人质疑投入该行业的数千亿美元资本支出的实际效用。

摩通：半导体行业中长期仍正面 惟短期关注AI资本开支放缓影响需求

　　摩通发表报告指，DeepSeek上周发布R1后，投资者对AI硬体领域主要忧虑包括AI训练和生成式人工智能(Gen AI)的提升，可能导致数据中心对AI硬体需求减少；对2025/26年AI资本支出预算不太可能快速改变；开源模型与专有模型之间的竞争格局。该行认为，虽然DeepSeek R1的完整训练成本尚不明确，但与其他开源模型相比，其推理价格和简化的方法显示出更高的训练效率。

　　该行预期半导体行业中长期仍正面，虽然短期内市场关注AI资本开支放缓是否会减少并影响半导体需求，但因更高效的模型训练可能会导致对训练需求的进一步提升，且推理模型的兴起以及测试时推理的发展，可能显著推动推理硬体的需求。至于推理成本的降低和模型规模的缩小，可能会促使边缘人工智能(Edge AI)更快地得到应用，成为半导体需求的重要驱动力(半导体需求的70%以上仍来自边缘设备)，并推动AI更快普及到客户端设备，对台积电、ASE、SK海力士等半导体相关企业而言是积极的推动因素，而边缘AI的兴起也可能使联发科受惠。

黄玮杰：中芯没生产高端芯片未受影响 只属借势调整36元可吸  

　　今日《开市Good Morning》节目请来辉立证券董事黄玮杰，他指中芯生产的芯片没那么高端，暂未至于受DeepSeek大模型影响，英伟达及台积电等才是最先受影响，但中芯股价之前升了很多，难免借势调整，宜待回至去年10月高位35.5至36元才买入，现时该处就由阻力位变成支持位，今日也曾跌至36元。其实，中芯于上周四(23日)已出现一支大阴烛形成“黄昏之星”兼穿头破脚，昨日更出现第二个穿头破脚大阴烛，沽压明显增大，之前没人估到DeepSeek会令中芯股价回落，但技术走势早已提醒大家要小心。

　　中芯今日跌0.39%收报38元，最多曾跌5.64%至36元，成交13.96亿元。其他芯片股亦大多未止跌，上海复旦(01385)跌4.61%报14.5元，晶门半导体(02878)跌2.11%报0.465元，宏光半导体(06908)跌1.61%报0.61元，ASMPT(00522)跌3.79%报71.05元，惟华虹半导体(01347)倒升1.33%报22.85元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）