内地踏入严寒季节，用电负荷不断攀升，昨日(20日)一众电力股造好，其中华润电力(00836)、华能国电(00902)均涨2%，华电国际(01071)升1.5%，当中润电公布11月售电量按年增近14%，而内地11月全社会用电量亦增11.6%，国家发改委称全国用电用气需求正处历史高位。严寒天气预料对发电企业利润有明显推动，有券商亦料火电企业盈利能力将进一步提升。今日(21日)电力股继续向上，现时或是合适时候作部署，应选买哪一只？

（华电国际网页截图）

润电附属电厂11月售电量按年增13.9% 首11月增4.4%

　　华润电力(00836)近日公布，11月附属电厂售电量达到约1658万兆瓦时，同比增加了13.9%，其中附属风电场售电量达到约420万兆瓦时，同比增加了42%；附属光伏电站售电量达到约29万兆瓦时，同比增加了170.1%。

　　2023年首11个月润电附属电厂累计售电量达到1.73亿兆瓦时，同比增加了4.4%，其中附属风电场累计售电量达到约3566万兆瓦时，同比增加了12.4%；附属光伏电站累计售电量达到257万兆瓦时，同比增加了106.8%。

发改委：11月全社会用电量增11.6% 发电量增8.4%  

　　国家发改委新闻发言人李超最近在发布会表示，从发电量看，11月份发电7310亿千瓦时，按年增长8.4%，其中火电、水电、风电、太阳能发电分别增长6.3%、5.4%、26.6%、35.4%。1至11月份，全国规模以上工业发电8.07万亿千瓦时，同比增长4.8%。

　　从用电看，11月份全社会用电量按年增长11.6%。1至11月份，全国全社会用电量同比增6.3%，其中一产、二产、三产和居民生活用电量分别增长11.5%、6.1%、11.3%和1.1%。分地区看，全国14个省(区、市)用电增速超过6%，6个省(区)用电增速超过10%。

北方冷空气强袭 发改委：全国用电用气需求处历史高位

　　近日北方冷空气强势来袭，正式拉响冬季寒流警报。据中国天气网官微，这股“王炸级”寒潮将给约八成国土带来降温，全国20余个省份面临严寒。多地气温创入冬以来新低，供电供暖需求持续攀升。国家发改委表示，目前全国用电用气需求处于历史高位。12月17日，全国最高用电负荷12.42亿千瓦、用气量14.23亿立方米，分别比去年供暖季峰值高出8300万千瓦及1.08亿立方米，创下供暖季历史新高。

　　而新能源在电力供给方面作用不小。据中电联最新公布数据，截至今年10月底，全国非化石能源发电装机占总装机容量比重达到51.9%，预计今年底将达15.5亿千瓦，占总装机容量比重升至53.5%左右。不过，水电、风电和光伏等新能源发电受天气影响较大，不能独立保障可靠电力供给，还得依靠火力发电弥补。就绝对权重而言，目前火力发电量占比六成以上，依旧是现阶段最重要的发电方式。

华西证券：火电企业业绩持续修复 料盈利能力续升

　　事实上，今年前三季火电企业业绩不错，其中火电规模最大的华能国电收入1913.22亿人民币，同比增长4%；归属股东净利润125.64亿人民币，增长4.2倍。华西证券指，今年第三季火电企业业绩持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。当前的煤炭市场呈现阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季表现不淡，成本端的压力仍在，但判断后续电价上浮政策有望延续，迭加容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。

　　国盛证券指，迎峰度冬已至，火电用电需求有望增长；容量保障煤电长期收益，重塑火电估值。基于当下能源供需紧张的局面和电力系统亟需电力平衡与灵活性资源的实情，火电“压舱石”地位再度强调，容量电价应运而出，正式确定煤电“两部制”电价，理顺火电电价机制，保障火电稳定收益，兑现调节能力和容量支撑作用。

林家亨：润电受益严寒天气有限 火电股受惠煤价下降可吼

　　今日《开市Good Morning》节目请来国农证券董事总经理林家亨，他指随着内地步入严寒，售电量增加，对火电股利润的确有推动作用，但华润电力现时盈利主要来源并非来自火电，而是来自新能源包括光伏及风电，今年上半年其可再新能源业务盈利达59.5亿人民币，火电业务则转亏为盈赚7.26亿人民币，占比不足两成。虽然天气严寒令煤炭用量增加，但满天风雪对太阳能及风力发电亦有一些影响，故润电未必很受益严寒天气，反而旧式煤炭发电厂在严寒天气下发电量增加较多。

　　另林家亨提到，煤价两三年前高企因中国与澳洲关系不好，澳洲煤炭未能进口中国，而澳洲差不多为全球煤炭供应量最大国家，亦是中国煤炭最大进口国。惟今年初中国已逐步放宽澳洲煤炭入口准则，澳洲煤炭3月起重新入口令中国煤炭供应紧张大为纾缓，令煤价逐步向下，近日天气严寒虽令煤炭需求增加，但只属季节性，在现时中澳关系和谐下不用再担心煤炭供应缺乏，煤价暂不可能再大升。火电股最主要的成本是煤炭，只要煤价低，利润很高，但在中国所有民生费用一定要经政府批准才可加价，电厂要申请加价尤其困难，惟煤价跌令旧式火电厂成本下降，变相令盈利表现较好，故近期火电股如华电国际及华能国电股价上升，它们派息能力亦很强可以吼，但个别电力股如华能国电债务比率颇高，是需留意的风险因素之一。

　　电力股今早普遍上升，其中华润电力升0.65%收报15.5元、华能国电升0.49%报4.13元，华电国际涨0.88%报3.45元，大唐发电(00991)升1.72%报1.18元，中国电力(02380)升0.36%报2.78元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）