日本央行在上周五（20日）议息会后的声明中，一改口风谓不急于加息。有关言论使不少投资者即时感到惊讶，因为过去日本央行上上下下不同官员，包括行长及副行长等，一直强调要加息打压通胀。而事实上，日本8月的CPI，扣除食品的单核心年通胀率亦不低，高企2.8%，远高于该行定下的2%通胀目标水平，这令一般投资者相信日央行是需要加息。所以当日央行作出上述言论时，便令市场不知所措，使日圆汇价随即跌。到了今早（23日）亚洲市场，日圆依然偏弱，报144.30兑1美元。
　
日央行或不想日圆升值过快
　
　　面对日圆的突然转弱，我们又应如何解读上述日央行的言论呢？首先一点必须明白，面对债务与GDP的比例高达260%，估计市场也从不太相信日央行有能力加息。因为日央行只要稍作加息，日本政府在息率上的支付也将难于承受，更不用说要加息至1厘水平。不排除，日央行过去一直是在借助加息言论作为一种口术，以左右日圆汇价走势。是次改口风谓不急于加息，或许并不代表日央行不容日圆升值，可能只是不想日圆升值过快，好使出口商有时间作出调节。过去日圆弱，为阻止日圆跌，日央行当然要强调加息以对日圆作支撑。但现在美国联储局已进入减息周期，且于上周，一减息更是半厘，这使日央行再没必要强调加息，以免日圆升值过快损害其经济。
　
美逐步减息，料日圆仍具升值能力
　
　　由于日圆向来对美日息差变化甚为敏感，相信随着联储局逐步减息，在美日息差收窄下，日圆在大方向上依然有机会走强。不过，由于联储局10月是无议息会，下次议息有待11月8日，而既然日央行又刚于上周五才发出不急于加息言论，这或使日圆短期要上破140兑1美元水平将缺乏理据。技术上不排除日圆暂将转移至142至146兑1美元横行，待美国进一步减息后，才有机会再向138兑1美元迈进。

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