药明生物(02269)上月初向投资者汇报业务，料公司今年上半年增长受压，令股价两日泻逾三成，自此一沉不起。不过，公司最新指有信心今年继续实现稳健增长，并上调今年药物开发新增项目数目标，获多间大行唱好，公司同时公布与德国药厂BioNTech就两款单株抗体达成研究服务协议，刺激今日(11日)股价最多飙近两成，半日则升约8%，可否再吼呢？

（药明生物网页截图）

上调今年新增项目目标至110个 与BioNTech就两款单抗达研究协议

　　公司将于今日出席第42届年度摩根大通医疗健康大会，会上将进行包含公司业务营运的若干资讯的简报。公司早前披露业务及财务状况依然强劲，于2023年新增132个项目，项目总数达到698个，其中包括9个III期及商业化“赢得分子”项目，以及24个CMO项目。该等项目验证了客户对公司的CMO能力及规模的信任及认可，CMO项目数的增加将进一步提升公司近期收益。透过“跟随分子”策略以及提升建立多个技术平台以赋能多种技术的能力，公司有信心在今年继续实现稳健增长，并对未来充满信心。

　　公司透露新增项目数在去年第一季受生物技术融资放缓影响最大，但自第二季以来已开始复苏，下半年强劲恢复。北美贡献约55%的新增项目，中国区新增项目数占比大幅反弹至25%。药物开发业务增长强劲，今年新增项目数目标由80个提升至110个。另爱尔兰基地产能爬坡好于预期，估计将于今年实现盈亏平衡，比原计划提前一年。

　　另外，内地传媒报道，药明生物宣布旗下生物新药研发服务部与致力于为癌症和其他严重疾病研发创新疗法的新一代免疫疗法公司BioNTech达成一项研究服务协议，药明生物通过其专利技术平台为BioNTech开发针对两个未披露靶点抗体，用于研发新一代候选药物。药明生物将获得2000万美元首付款，并有资格获得研究、开发、注册和商业化里程碑付款以及分级销售提成。

里昂：上月单月新签41个项目胜预期 评级升至买入目标价37元

　　里昂发表研报指，药明生物去年12月意外地下调对2023至2025财年管理层指引后，公司最新公布去年新增项目达132个，即2023年12月单月签下了41个项目，优于市场预期。公司表示2024年目标是新增110个项目(原来为80个)，以反映今年第二季需求潜在强劲复苏。公司预计2024年上半年经调整盈利实现增长，略上调2024年全年指引，收入和调整后收入从低双位数上升至中双位数。

　　里昂指，鉴于2024年的新项目指引，自2023年12月以来客户信心的改善，以及最近的股价调整，当前股价的下行风险有限，将评级从“增持”上调至“买入”，维持目标价37元，相当于预测市盈率23倍及动态市盈率1.2倍，料其2025至2027财年每股盈利复合增长率19%。

瑞银：公司对今年复苏乐观予目标价39元 高盛：收入仍具不确定性

　　瑞银表示，药明生物更新其2024年的指引，其收入及经调整纯利均上调至中双位数，而今年下半年上述两者或加速至按年增长30%，而2023年共新增项目132个，使项目总数达到698个，瑞银计算出公司在去年12月及去年第四季新项目数量分别为41个及71个。公司对今年的复苏感到乐观，将2024年新增项目目标上调至110个，公司亦对全球合同研发及生产组织(CDMO)行业复苏更加乐观，瑞银看好公司服务品质，亦看好其“跟随分子”等策略，并对全球生物制药资金复苏亦有利于其营运改善充满信心，予目标价39元及“买入”评级。

　　高盛指，药明生物新签约项目指引增加为需求复苏正面讯号，及潜在推升公司2024、25年收入前景。不过，签约项目转换收入时间滞后，每个项目收入规模亦具不确定性，因此有待公司更多具指导性的积存数字更新，维持公司2023至25年收入分别上升10%、14%、27%预测。惟分别下调公司2023至25年纯利预测6.5%、4.1%、4%，以反映投资组合潜在公允值较高损失；现时估算公司同期经调整纯利分别按年下跌5%、增长14%、增长28%。管理层较早前上调2024年新增项目目标至110个，今年收入增长幅度料为中双位数，而去年新增132个项目亦好于预期，予“买入”评级，惟将目标价由53.5元降至50元。

郭家耀：更新指引消息正面 惟市场信心未复只宜小注长线吸纳

　　汇盈国际资产管理董事总经理郭家耀指，药明生物更新指引上调今年新增项目数，消息正面。不过，之前公司试过未能做到指引要求，可再等候公司年中更新指引。事实上，近几年受中美角力及行业监管影响，市场信心仍需时建立，加上中资股估值已大不如前，现需观察公司能否真的达到指引目标，并见到有助提升盈利。投资者如持有药明生物可能都是之前40、50元的蟹货，暂不宜加注；如果无货则可小注买入，但要有长线持有准备。

　　药明生物半日升8.04%收报30.25元，最多升19.29%至33.4元，连升两日，累升14.8%，成交21.51亿元。其余药明系股份亦造好，药明康德(02359)升4.73%报77.55元，药明合联(02268)升6.2%报31.7元，药明巨诺(02126)升3.13%报2.31元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）