内地最大外卖平台美团(03690)正试图通过组织革新，提升竞争力，继早前对美团到店、到家的组织架构调整后，这一次轮到外卖事业部。有报道指，美团是次架构调整最核心部分是撤销直营业务部，强调城市的精细化营运，未来做到“一城一策”，充分给予直营城市决策的灵活性和自主性。另外，美团本月密密回购，涉资20亿元，连同对组织架构的调整，看来已提振了投资者的信心，加上近日有大行唱好，昨日(11日)股价曾升穿105元，创今年以来新高，今日(12日)则随大市回吐，或可吼位部署吸纳。

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对外卖事业部作四大调整 撤销直营业务部强调精细化营运

　　内媒周三(10日)报道，美团发布内部信，宣布对外卖事业部作四大调整：第一，撤销直营业务部，转而成立城市经营业务部，任命黄小芹担任负责人，负责白领直营城市及城市商家的经营管理；第二，成立连锁业务部，任命李嘉怡担任负责人，负责全国连锁商家及城市连锁商家的经营管理；第三，成立供给探索部，任命初征担任负责人，负责推动包含美食集合店在内的供给模式发展；第四，原直营业务部校园业务部，继续由吴敏担任负责人。上述负责人均向外卖事业部负责人薛冰汇报。当中撤销直营业务部，为是次架构调整最核心部分，改变背后的逻辑是强调城市的精细化营运，未来做到“一城一策”，充分给予直营城市决策的灵活性和自主性。

　　报道指，直营业务部主要职责是负责全国直营城市及商家的经营管理，优势在于决策高效，总部下达的命令，各直营城市可立即执行，但缺点是每个直营城市很难根据自己城市的特点更自主的决策，进而影响城市业务的发展。今次撤销直营业务部，改为成立城市经营业务部，便可解决有关问题。至于精细化营运则包含两层意义，第一是提高营运的颗粒度，直营城市对所在城市商家的服务要优化；第二是提高经营的效率，如何在相同或更低的成本下，做出比以往更大的规模、更好的利润。而本次架构再调整也意味美团在寻求组织年轻化，也让业务负责人更贴近一线，能够更灵活应对外部竞争环境的变化。

　　值得一提，美团去年第四季外卖的日均订单量达5700万单，全年日均订单量则突破5500万单，虽然已完成年初定下的目标，但距离首席执行官王兴订下2025年日均1亿订单的目标，仍有不小距离。

2月启动组织架构调整 无人机及海外业务向王兴汇报

　　实际上，近期美团经营状况向好。根据美团上月底发布的业绩，2023年第四季实现营收736.96亿元人民币，按年增长22.6%；经营利润17.58亿元人民币，经调整利润凈额43.75亿元人民币。美团2023年全年营收达2767.45亿元人民币，按年增长25.8%，经营利润134.15亿元人民币，经调整利润凈额232.53亿元人民币，实现全年经营利润再次扭亏，并创下历史新高。同时，新业务尽管仍处于亏损状态，亏损率在持续下降。

　　不过，由于外部竞争因素，以及市场对美团未来增长空间的担忧，美团在港股表现一直难以提振，王兴一直试图扭转这一势头。今年2月初，王兴发布内部邮件宣布新的组织架构调整方案，其中最大变化是，首次对美团到家和到店两大事业群，以及美团平台、基础研发等进行整合，全部向美团高级副总裁王莆中汇报。而自动配送车、配送无人机以及海外业务则直接向王兴汇报。王兴表示，自动配送将是未来趋势，随着线上外卖和线上超市渗透率的大幅提升，自动配送在节省成本、提高效率方面将变得非常重要，所以美团从2018年末起就对无人机和自动配送车辆进行投资，这将成为美团未来基础设施的标配，会持续进行投资，相信能在未来带来战略价值。

美团无人机（资料图片）

本月多次回购涉资20亿元 共购回约6391万股

　　另外，近期美团做了多次回购。港交所文件显示，美团今年4月已多次回购。据不完全统计，从4月5日到4月10日期间，美团分4次共花费16亿元回购了1594.92万股股份。美团昨日(11日)再在联交所购回385.08万股，每股作价介乎100.6至105.4元，涉及总额约4亿元。至今共计购回6390.76万股，占公司股本1.0238%。

　　值得一提，2023年美团的经营活动净现金流入达到405.22亿元人民币，相当于其全年总收入的14.64%。2023年12月31日，美团持有现金及现金等价物333.40亿元人民币，短期理财投资1118.21亿元人民币，合起来高达1451.61亿元人民币，占其总资产的49.54%。而其附息贷款额只有199.32亿元人民币，其中需要在一年内支付的贷款仅6.1亿元人民币。拥有如此庞大的现金资源，市场关心美团会不会派息或增加回购。2023年全年，美团以约32亿元共回购了4413万股，并已注销，仅相当于美团已发行股份数62.35亿股的0.7%。

高盛：料首季收入按年升18% 予目标价139元

　　高盛发表最新研报，分别对美团、腾讯(00700)及阿里(09988)季绩作出预测。该行料美团首季收入按年升18%，核心本地业务及新业务收入按年升22%及10%，集团经调整EBIT按年升13%至49亿元人民币，当中本地核心业务为正86亿元人民币，新业务为负32亿元人民币，续予“买入”评级及目标价139元。

　　另汇证近日指，尽管内地新经济股盈利于上季走强，但前景仍充满挑战。具竞争防守性，并有明显股份回购及派息的公司将提供更好的风险回报，投资者亦需要留意监管风险，又看好收入及毛利率增长高于同业、利润率扩张且PE较低的公司。该行偏好美团、腾讯、网易美股及拼多多，当中美团在外卖业务拥有持续的领先地位，加上店内业务竞争得到潜在缓解，或会成为股价催化剂。

温钢城：已升近蟹货区恐现阻力 回至95元以下才可吼

　　iFAST Global Markets副总裁温钢城于今日《开市Good Morning》节目指，美团无论疫情时或疫情后都处于亏损，但最坏时期有机会已过去，集团预计今年会蚀得较少，可能今年会减少给予顾客的优惠，若再加上生意减少不太多，毛利率可以增加些少，对股价会有些帮助，但未必能大幅上升，始终近期已由低位反弹不少，由近60元升至过百元，而约104至118元有大量蟹货，弹至该处恐会出现阻力，近日曾升至约105元，短期应已差不多到位。再者，其他内需股走势也疲弱，美团走弱也很正常，有货宜先减一减仓，可待回至95元以下再吼，以约85元止蚀。

　　温钢城补充指，美团股价难再如几年前急跌后即可井喷式上升，因港股现时只靠北水，外资流入不多。未来要进一步上升，需先消化上述蟹货。此外，美团要在明年达到日均1亿外卖订单的目标，可能需提供多些优惠，但这样做又恐影响盈利能力。不过，随着内地经济复苏，相关数字有机会改善，能否达标就要视乎整个大环境。

　　美团今日跌2.3%收报102.1元，成交26.13亿元。其他科技股亦普遍随大市下跌，腾讯跌1.71%报309.6元，阿里跌3.22%报97.55元，百度(09888)跌3.22%报87.55元，京东(09618)跌3.21%报102.4元，网易(09999)跌1.88%报151.1元，快手(01024)跌1.01%报49.15元，惟小米(01810)升2.61%报16.5元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）