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美元跌多少？

作者：陶冬

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发表时间: 2020-08-19 21:59:18

作者介绍

持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究，尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就１９９７年亚洲金融风暴及２００４年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管，工作地点遍及中国、美国及日本，自１９９４年起获派驻于香港任职。

　　美元牛，早就该寿终正寝了，只是英国脱欧、中美贸易战和2020年股灾为脱离了基本面因素的强势美元续了命。这十年是战后美国生产力提高最慢的，财政赤字却在暴涨，美元得以维持强势在于日本和欧洲先后进入了负利率时代，美国国债与主要发达国家国债相比利率具有明显的优势；美国经济与就业和主要发达国家相比也显得更有活力，于是大量资金流向美元资产，成就了美股、美债的一轮世纪牛市。

　　然而今年以来，美国的利率优势和增长优势突然消失，联邦储备局疯狂印钞，特朗普政府在世界各地倒行逆施，美国已经失去了作为世界霸主所应有的经济和道德高地，美元汇率也就面临一场调整。触动美元指数急跌的催化剂，是欧洲排除万难就设立经济稳定基金达成共识，此举被认为是欧盟向财政统一迈出了一大步。当然，美国在抗击新冠疫情上表现明显差过北半球任何一个国家，不仅未能展现出世界第一强国的风范，更限制了人流管制的解禁，可能造成更严重的财政缺口。

　　究竟这是一场10%的汇率调整，还是30-50%的超级大调整呢？

　　美国正在制造一个和平时期前所未有的财政赤字。尽管随着经济重启的展开，经济活动会从极端的水平明显反弹，但是预计反弹到疫情前水平的七八成就会止步，接下来的就业修复会十分困难，企业信心也不足，信用风险才刚刚浮现。为保障经济不出现灾难性断裂，紧急救援停不得，财政赤字规模巨大。联储唯有维持庞大的QE项目，才能弥补财政赤字和压低偿债成本。在可预见的未来，笔者认为美元零风险利率会维持在很低的水平，甚至更低，这就消除了海外资金回流美国的一个核心原因。除此之外，美国的国力、道德信服力均在下降。

　　但是目前才没有见到促使美元进行大调整的标志性事件。七十年代初美元大调整的标志性事件和催化剂是美元与黄金脱钩，布列顿森林体系崩溃。八十年代中美元大调整的标志性事件是广场协议，日元引领了全球非美资产升值。本世纪初美元大调整的标志性事件欧元诞生，并随后成为新的国际流行货币。汇率是跷跷板，美元在周期性贬值之外会不会有更大的结构性调整，在相当程度上取决于有没有足以与之抗衡的另一种货币。

　　笔者看来，加密货币币值过于波动而且接受度不高，官方电子货币则在酝酿中或刚刚启动，两者均无挑战美元的实力。此时此刻，有实力成为美元潜在对手的只有两种货币，一是欧元，一是人民币。如果欧洲能够在财政统一上再进一步，欧元有实力给美元汇率带来长期压力，但是统一的财政政策和严谨的预算纪律，在欧洲并不容易实行。中国是全球第二大经济体并拥有与美国相媲美的内需市场，但是人民币国际化似乎仍十分遥远，北京对此也不再热衷。

　　美元在过去半个世纪，曾经经历过几次大跌。上世纪七十年代初，触发美元汇率暴跌的是美元告别金本位，与黄金脱钩，当时美国深陷滞胀的经济环境。八十年代中，触发美元暴跌的是广场协议，日元为首的发达国家货币同步对美元升值。本世纪初，触发美元暴跌的是欧元诞生并成为新的国际储蓄货币，联储连续下调利率。

　　美元已经具备大调整的多数要素，但是暂时看不到一个替代性的强势货币出现。缺少挑战货币，则美元只在经历一个周期性回落的过程。不过，要留意欧洲的财政一体化和人民币自由兑换，如果其中一个出现，则美元汇率可能经历大贬值，全球风险资产也将面临大变局。

　　本文原载于今周刊，为个人观点，并非投资建议或劝诱。

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V1紫藤
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2020-08-23 08:26:42要不，让西方媒体把爱泼斯坦死因及幕后也挖出来？
lao-zhu2020-08-23 01:47:05
西方霉体疯狂报道和转发这件事情和图片，其实是他们眼红了！有钱能使鬼推磨，他们不懂。
lao-zhu2020-08-23 01:29:26
切，你以为任何人都有这种欢迎仪式？！估计马英九小气，没有给人家什么好处，所以才没有按排这种欢迎仪式的。我也是猜的哈，不接受任何反驳。不管怎样，天朝的外交官用行动向全世界展示了：中国人真的站起来了！
空谷幽兰2020-08-22 23:23:49
別人的愚昧、落后，不是我们泯灭良知的借口。
SamuelSze2020-08-22 21:54:50
所以对你来说，关键点是人家这种习俗还是儿童？对于前者，为什么此前欢迎其他国家领导人没有非议？如果是后者，你亲眼看到是儿童还是青年成人？
空谷幽兰2020-08-22 17:36:36
[cp]之前，看到一个视频，一个驻外大使夸我们使舘有游泳池，网球场，多么豪华，很自豪。这次又发生一个很小的发展中国家在迎接我们大使时，让很多儿童躺在地上，让大使和随从从身体上踩过去，引起非议，我们发言人竟说是当地最传统，最好客的待客之道。是非，道德观如此，我真的无语了，[泪][泪][泪] [/cp] 别人的待客之道如果是杀人吃人肉，我们的大使也一样要吃吗？没人性没底线的人，再怎么有钱也不会得到别人的尊重，国家也一样。真要好好反省了……
[回复]
lao-zhu
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2020-08-23 01:47:05西方霉体疯狂报道和转发这件事情和图片，其实是他们眼红了！

有钱能使鬼推磨，他们不懂。
lao-zhu2020-08-23 01:29:26
切，你以为任何人都有这种欢迎仪式？！估计马英九小气，没有给人家什么好处，所以才没有按排这种欢迎仪式的。我也是猜的哈，不接受任何反驳。不管怎样，天朝的外交官用行动向全世界展示了：中国人真的站起来了！
空谷幽兰2020-08-22 23:23:49
別人的愚昧、落后，不是我们泯灭良知的借口。
SamuelSze2020-08-22 21:54:50
所以对你来说，关键点是人家这种习俗还是儿童？对于前者，为什么此前欢迎其他国家领导人没有非议？如果是后者，你亲眼看到是儿童还是青年成人？
空谷幽兰2020-08-22 17:36:36
[cp]之前，看到一个视频，一个驻外大使夸我们使舘有游泳池，网球场，多么豪华，很自豪。这次又发生一个很小的发展中国家在迎接我们大使时，让很多儿童躺在地上，让大使和随从从身体上踩过去，引起非议，我们发言人竟说是当地最传统，最好客的待客之道。是非，道德观如此，我真的无语了，[泪][泪][泪] [/cp] 别人的待客之道如果是杀人吃人肉，我们的大使也一样要吃吗？没人性没底线的人，再怎么有钱也不会得到别人的尊重，国家也一样。真要好好反省了……
[回复]
lao-zhu
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2020-08-23 01:29:26切，你以为任何人都有这种欢迎仪式？！估计马英九小气，没有给人家什么好处，所以才没有按排这种欢迎仪式的。我也是猜的哈，不接受任何反驳。

不管怎样，天朝的外交官用行动向全世界展示了：中国人真的站起来了！
空谷幽兰2020-08-22 23:23:49
別人的愚昧、落后，不是我们泯灭良知的借口。
SamuelSze2020-08-22 21:54:50
所以对你来说，关键点是人家这种习俗还是儿童？对于前者，为什么此前欢迎其他国家领导人没有非议？如果是后者，你亲眼看到是儿童还是青年成人？
空谷幽兰2020-08-22 17:36:36
[cp]之前，看到一个视频，一个驻外大使夸我们使舘有游泳池，网球场，多么豪华，很自豪。这次又发生一个很小的发展中国家在迎接我们大使时，让很多儿童躺在地上，让大使和随从从身体上踩过去，引起非议，我们发言人竟说是当地最传统，最好客的待客之道。是非，道德观如此，我真的无语了，[泪][泪][泪] [/cp] 别人的待客之道如果是杀人吃人肉，我们的大使也一样要吃吗？没人性没底线的人，再怎么有钱也不会得到别人的尊重，国家也一样。真要好好反省了……
[回复]
空谷幽兰
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2020-08-22 23:49:43我今天也是出离愤怒了，语言难免过激了些。斑竹不让发，我理解。在此跟斑竹说声:“对不起！给您添麻烦了。”[回复]
A1898
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2020-08-22 23:42:53巴结上层已经习惯成自然，以万物为刍狗。[回复]
空谷幽兰
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2020-08-22 23:23:49別人的愚昧、落后，不是我们泯灭良知的借口。
SamuelSze2020-08-22 21:54:50
所以对你来说，关键点是人家这种习俗还是儿童？对于前者，为什么此前欢迎其他国家领导人没有非议？如果是后者，你亲眼看到是儿童还是青年成人？
空谷幽兰2020-08-22 17:36:36
[cp]之前，看到一个视频，一个驻外大使夸我们使舘有游泳池，网球场，多么豪华，很自豪。这次又发生一个很小的发展中国家在迎接我们大使时，让很多儿童躺在地上，让大使和随从从身体上踩过去，引起非议，我们发言人竟说是当地最传统，最好客的待客之道。是非，道德观如此，我真的无语了，[泪][泪][泪] [/cp] 别人的待客之道如果是杀人吃人肉，我们的大使也一样要吃吗？没人性没底线的人，再怎么有钱也不会得到别人的尊重，国家也一样。真要好好反省了……
[回复]
空谷幽兰
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2020-08-22 23:21:13你自己看看這是不是兒童？！
SamuelSze2020-08-22 21:54:50
所以对你来说，关键点是人家这种习俗还是儿童？对于前者，为什么此前欢迎其他国家领导人没有非议？如果是后者，你亲眼看到是儿童还是青年成人？
空谷幽兰2020-08-22 17:36:36
[cp]之前，看到一个视频，一个驻外大使夸我们使舘有游泳池，网球场，多么豪华，很自豪。这次又发生一个很小的发展中国家在迎接我们大使时，让很多儿童躺在地上，让大使和随从从身体上踩过去，引起非议，我们发言人竟说是当地最传统，最好客的待客之道。是非，道德观如此，我真的无语了，[泪][泪][泪] [/cp] 别人的待客之道如果是杀人吃人肉，我们的大使也一样要吃吗？没人性没底线的人，再怎么有钱也不会得到别人的尊重，国家也一样。真要好好反省了……
[回复]
青冬
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2020-08-22 23:03:13拿着双标评论批判没啥意思，只是无知而已。
天天批评别人，能提高自己吗？[回复]
绿豆
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2020-08-22 22:27:16参照跟百年之前的西班牙大流感一样，有三波。
--东方智妍2020-08-22 17:30:45
世卫组织说希望新冠两年后解决，如果除美国外确保今冬不发生大的二次爆发的话，世界经济与美国脱钩就基本上确定了。感谢美国人民选出来伟大的总统，使世界人民脱离苦海
[回复]
农村三毛
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2020-08-22 22:17:06确实无语
空谷幽兰2020-08-22 17:36:36
[cp]之前，看到一个视频，一个驻外大使夸我们使舘有游泳池，网球场，多么豪华，很自豪。这次又发生一个很小的发展中国家在迎接我们大使时，让很多儿童躺在地上，让大使和随从从身体上踩过去，引起非议，我们发言人竟说是当地最传统，最好客的待客之道。是非，道德观如此，我真的无语了，[泪][泪][泪] [/cp] 别人的待客之道如果是杀人吃人肉，我们的大使也一样要吃吗？没人性没底线的人，再怎么有钱也不会得到别人的尊重，国家也一样。真要好好反省了……
[回复]
SamuelSze
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2020-08-22 22:10:54对此，中国驻巴布亚新几内亚大使薛冰21日回复《环球时报》记者时严正表示，中国没有在巴新进行新冠疫苗试验。薛冰表示，日前，经巴新政府批准，48名中国工人乘包机抵达巴新，在中冶瑞木镍钴矿项目开展复工复产工作，这有助于推动巴新经济恢复发展。这48名中国公民离境前均在国内获得新冠肺炎病毒核酸检测阴性证明，入境巴新后严格执行当地疫情防控措施，在指定酒店进行14天隔离。“中国没有在巴新进行新冠疫苗试验。我们对有关媒体进行没有事实依据的报道表示强烈不满，并予以谴责。”他说。

　　外交部发言人赵立坚同日在记者会上表示，依据法律规定和国际通行惯例，在经过科学评估论证、依法审批、本人自愿的前提下，可以开展疫苗的紧急使用，以最大限度维护人民的身体健康。疫苗专家陶黎纳21日在接受《环球时报》记者采访时表示，接种新冠疫苗后，在进行抗体检测时的确会呈现阳性反应，但如果是进行病毒核酸检测，是测不出阳性来的，“如果巴新方面以抗体阳性这一指标来判断上述员工有没有被感染，我们有必要进行澄清。”对于巴新当局对我国疫苗存在不安全性的担忧，陶黎纳指出，对于灭活疫苗而言，顶多是“无效”，“怎么会出现不安全的现象呢？”他表示，我国为赴海外的国企员工进行接种的疫苗肯定是没问题的，目前在做临床试验的疫苗当中，没有一个是活疫苗，这是不可能导致感染的，这方面担忧完全没必要。[回复]
SamuelSze
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2020-08-22 21:54:50所以对你来说，关键点是人家这种习俗还是儿童？对于前者，为什么此前欢迎其他国家领导人没有非议？如果是后者，你亲眼看到是儿童还是青年成人？
空谷幽兰2020-08-22 17:36:36
[cp]之前，看到一个视频，一个驻外大使夸我们使舘有游泳池，网球场，多么豪华，很自豪。这次又发生一个很小的发展中国家在迎接我们大使时，让很多儿童躺在地上，让大使和随从从身体上踩过去，引起非议，我们发言人竟说是当地最传统，最好客的待客之道。是非，道德观如此，我真的无语了，[泪][泪][泪] [/cp] 别人的待客之道如果是杀人吃人肉，我们的大使也一样要吃吗？没人性没底线的人，再怎么有钱也不会得到别人的尊重，国家也一样。真要好好反省了……
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图图
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2020-08-22 20:33:58富裕社会里，除了中东王爷国家，香港社会是最差的。
内心富有2020-08-22 19:13:26
社会进步是需要批判鼓励各项交织，但你也不能太片面，只能说内地不好，只能说香港好。
[回复]
内心富有
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2020-08-22 19:30:32算了不转发了唉，香港社会新闻有很多没有人伦匪夷所思的内容。[回复]
内心富有
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2020-08-22 19:13:26社会进步是需要批判鼓励各项交织，但你也不能太片面，只能说内地不好，只能说香港好。[回复]
雪山飞狐
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2020-08-22 18:49:5621世纪经济报道近期独家报道称，监管部门出台新规控制房地产企业有息债务的增长，设置“三道红线”。具体为红线1：剔除预收款后的资产负债率大于70%；红线2：净负债率大于100%；红线3：现金短债比小于1倍。
　　根据“三道红线”触线情况不同，将房地产企业分为“红、橙、黄、绿”四档。以有息负债规模为融资管理操作目标，分档设定为有息负债规模增速阈值。
　　与此同时，央行、住建部于近期召集部分房地产公司在北京座谈。外界猜测，座谈内容或涉及这一监管政策。[回复]
青冬
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2020-08-22 17:59:35我一直关注张江的公众号，张江一直把芯片，生物制药，人工智能放在发展的最重要的地位。
青冬2020-08-22 17:32:11
上海还真是按着这个思路发展的。我是先观察到这些行业的发展，才看到习大大的发言的。我不看新闻联播，偶尔看看国家的战略方向。股市，我长期持有，不管短期的事情。
农村三毛2020-08-22 15:55:29
股市在调整中，没有刺激作用。
青冬2020-08-22 11:45:57
[cp]【习近平：推动浦东高水平改革开放，抓好上海国际金融中心建设】长三角区域城市要坚决防止借机炒作房地产，毫不动摇坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位；三省一市要集合科技力量，聚焦集成电路、生物医药、人工智能等重点领域和关键环节，尽早取得突破。全文>>http://t.cn/A6UgqCIt[/cp] 学习
[回复]
V1紫藤
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2020-08-22 17:46:25这位大使肯定都是跟拉拉学过的，拉拉下课，他也下课。
空谷幽兰2020-08-22 17:36:36
[cp]之前，看到一个视频，一个驻外大使夸我们使舘有游泳池，网球场，多么豪华，很自豪。这次又发生一个很小的发展中国家在迎接我们大使时，让很多儿童躺在地上，让大使和随从从身体上踩过去，引起非议，我们发言人竟说是当地最传统，最好客的待客之道。是非，道德观如此，我真的无语了，[泪][泪][泪] [/cp] 别人的待客之道如果是杀人吃人肉，我们的大使也一样要吃吗？没人性没底线的人，再怎么有钱也不会得到别人的尊重，国家也一样。真要好好反省了……
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空谷幽兰
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2020-08-22 17:36:36[cp]之前，看到一个视频，一个驻外大使夸我们使舘有游泳池，网球场，多么豪华，很自豪。这次又发生一个很小的发展中国家在迎接我们大使时，让很多儿童躺在地上，让大使和随从从身体上踩过去，引起非议，我们发言人竟说是当地最传统，最好客的待客之道。是非，道德观如此，我真的无语了，[泪][泪][泪] [/cp]

别人的待客之道如果是杀人吃人肉，我们的大使也一样要吃吗？没人性没底线的人，再怎么有钱也不会得到别人的尊重，国家也一样。真要好好反省了……[回复]
青冬
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2020-08-22 17:32:11上海还真是按着这个思路发展的。
我是先观察到这些行业的发展，才看到习大大的发言的。
我不看新闻联播，偶尔看看国家的战略方向。
股市，我长期持有，不管短期的事情。
农村三毛2020-08-22 15:55:29
股市在调整中，没有刺激作用。
青冬2020-08-22 11:45:57
[cp]【习近平：推动浦东高水平改革开放，抓好上海国际金融中心建设】长三角区域城市要坚决防止借机炒作房地产，毫不动摇坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位；三省一市要集合科技力量，聚焦集成电路、生物医药、人工智能等重点领域和关键环节，尽早取得突破。全文>>http://t.cn/A6UgqCIt[/cp] 学习
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--东方智妍
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2020-08-22 17:30:45世卫组织说希望新冠两年后解决，如果除美国外确保今冬不发生大的二次爆发的话，世界经济与美国脱钩就基本上确定了。
感谢美国人民选出来伟大的总统，使世界人民脱离苦海[回复]
空谷幽兰
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2020-08-22 17:28:02[cp]【#大妈占火车站地下通道跳广场舞# 近百人占满整个通道音乐声震天[黑线]】近日，有网友爆料称苏州新区火车站地下通道内有大妈在跳广场舞，近百人占满整个通道，音乐声震天。该地下通道通往地铁地铁3号线、6号线以及有轨电车2号线。对此地铁部门表示该地段不归地铁部门管辖。有轨电车运营工作人员称，知道此情况，并且火车站广场上也有大量人员跳舞，影响出行。高新区城管部门称，该情况不属于城管管辖。苏州新区火车站暂未回复。[/cp]

没素质真恐怖。车站是一个城市文明的窗口，那么多垃圾人占用公共地方，居然会没人管。唉～房子公路修再漂亮，又有什么用呐？没眼看。[回复]
农村三毛
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2020-08-22 15:55:29股市在调整中，没有刺激作用。
青冬2020-08-22 11:45:57
[cp]【习近平：推动浦东高水平改革开放，抓好上海国际金融中心建设】长三角区域城市要坚决防止借机炒作房地产，毫不动摇坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位；三省一市要集合科技力量，聚焦集成电路、生物医药、人工智能等重点领域和关键环节，尽早取得突破。全文>>http://t.cn/A6UgqCIt[/cp] 学习
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农村三毛
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2020-08-22 15:54:05不是的。新疆，黑龙江都派人帮忙了
青冬2020-08-22 09:57:00
香港自己搞不定的事情，以后中央就大包大揽吗？我觉得还是应该一国两制，香港自己负责自己的事情。
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农村三毛
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2020-08-22 15:52:402O号在合肥市说的。没有什么新意。和原来说的差不多。强调聊龙头作用，内循环，集成电路等
青冬2020-08-22 12:02:06
我刚才转了一下习大大对浦东发展的定位，也转不出来了。
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powong1
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2020-08-22 14:29:00用中国新闻网贴文回复也被删
天灭泡沫2020-08-22 12:52:56
8月21日中午，广东50名核酸检测人员在广州集结完毕后，奔赴香港。支援队伍将在香港相关机构的配合下，帮助香港进行更多、更广泛地核酸检测。内地核酸检测支援队前期先遣队10人已于8月初赶赴香港，剩下的这50名队员也在21日出征。接下来广东还会根据中央的安排，再派出支援队员。这次支援的50人当中，有6成是来自前期支援北京、武汉抗疫的专业检测人员，技术过硬、经验过硬。
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powong1
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2020-08-22 14:22:07搜索财经杂志微信公众号阅读相关文章[回复]
图图
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2020-08-22 13:36:48日本机场检测最近发现三个阳性，他们在中国检测都是阴性的，然后隔离重新检测都是阴性，也就是说日本机场检测都是错的。日本现在各行各业都呈现质量持续下滑的局面。[回复]
powong1
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2020-08-22 13:35:42开学临近，武汉、广州等地大学除严格执行批次返校外，明确学生返校后，无特殊情况不得离开校园，不得组织和参与聚集性活动。身在境外、14天内有国内高风险地区旅居史以及被评估确定为重点人群的学生暂缓返校。北京市教委要求要加强对冷链食品尤其是进口冷链食品的管理，不得采购没有相关许可证、营业执照和产品合格证明文件等证明材料的冷链食品。各级各类学校食堂原则上不得制售冷食类、生食类、裱花糕点以及四季豆、鲜黄花菜等高风险食品。

武汉市在冷链食品专项监测中，全市共对13个冷冻库中的495个冷冻海鲜、2610个冻肉及2342个环境样本进行了监测，新冠病毒核酸检测结果均为阴性。

转自财经杂志[回复]
绿豆
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2020-08-22 13:24:27如果不是香港人，香港与你有鸟的关系。
绿豆2020-08-22 13:17:20
MOLAMOLA123 2020-08-22 13:05:37 香港3600检测人员还欠50个吗，来瓜分22.5亿检测费吧 MOLAMOLA123 2020-08-22 13:06:45 山里人和城里人讨论城里的规举，能讲明白山里人吗？哈哈哈！！！香港人？？？
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