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脱欧谈判乏进展联储政策待突破

作者：陶冬

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发表时间: 2020-08-22 22:58:12

作者介绍

持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究，尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就１９９７年亚洲金融风暴及２００４年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管，工作地点遍及中国、美国及日本，自１９９４年起获派驻于香港任职。

　　上周三件大事：1）英国与欧盟的贸易谈判未见寸进，英国硬脱欧的风险与日俱增；2）联储七月会议纪要显示FOMC未讨论国债利率管理等政策选项，与市场预期不同；3）中美之间审核第一轮贸易谈判进展的会议始终未能落实，市场担心两国关系进一步恶化。尽管三大利空当头，S&P500却抹平三月股灾以来的所有损失，FAANG加特斯拉所代表的新经济股价更一飞冲天，苹果市值突破2万亿美元。中港股市对中美关系的担心比美国股市更大。受到联储会议纪要的影响，美国国债市场走强，十年期国债利率辗转下滑到0.63%之下，德国国债也有类似的表现。英欧贸易谈判不顺利，英镑汇率下跌，欧元亦有下挫。黄金先升后回，一周下来又回到起点。OPEC+希望在未来两个月减少产量以弥补过去两个月的超产，但市场没有感觉，布伦特原油跌，美西期油升。

　　英国与欧盟贸易谈判，上周在几乎没有进展中结束，欧盟谈判代表以“失望、惊讶和担心”来形容谈判结果。双方仍在纠缠谈判程序，聚焦点完全不存在，据报首相约翰逊甚至指令英方谈判代表“谈不成就离开吧”。以目前谈判代表层面的情绪，一个月内彼此谈成一个框架协议的机会几乎为零。首相约翰逊十月参加欧盟峰会时候，动之以情地说服其他欧盟领袖是可能的，但是他本人的态度似乎想做相反的事情。在年底之前双方谈成贸易协定并得到27国议会批准的窗口期正在迅速消失，英国在没有与欧洲签署贸易协议下脱离欧洲的机会不小，笔者相信这种局面会引起商界和市场的普遍担心，对英镑资产和汇率也可能产生负面影响。欧元汇率与欧洲股市也会受到影响。年底脱欧，是约翰逊政府自我设定的，他自己也一直坚持如此，但是并非不可调整的。如果无协议硬脱欧，而又无法和忙于选举的美国达成贸易协议，这场脱欧对于英国可能是经济灾难、市场灾难。但是如果约翰逊改口延后脱欧时间，对英国是好事，但对他的政治信用又是一场灾难。预计英脱欧在下半年再次成为市场题材。

　　联储公开市场委员会上周公布了七月份会议纪要，决策者对美国经济因为疫情所带来的不确定性深感担忧，“部分与会者”认为需要进一步放宽货币政策，“另一部分与会者”认为扩大财政刺激是必须的。的确，上周的初领失业救济人数连续第三次高过市场预期，反映美国经济经历过初始的反弹之后陷入另一波低迷，近一个月大企业申请破产保护的数量也急剧增加。然而在具体行动上，联储不仅没有行动，连潜在的政策工具的讨论也不太热衷，与会者没有决定为国债利率设天花板，这被债市人士看作缺乏“whatever”的气概。笔者相信，美国经济的复苏之路漫长、曲折和痛苦，FOMC需要采纳新的政策工具的机会颇大，yield management（管理利率曲线）、inflation target（通胀管理）等手段都有可能出现，只是时间的问题。下周末JacksonHole年会是探讨非迫切性政策工具的一个好的平台。不管什么时候推出、使用任何新工具，联储的央妈角色未变，美国乃至全球的宽松货币环境未变。

　　本周焦点：联储JacksonHole年会（27-28日）、美国共和党全国代表大会（24-27日)、中美贸易谈判视频会议（如果有的话）。数据上，美国的PCE数据最重要，七月个人收入会有较大下挫，八月更惨。耐用消费品订单则受惠于汽车订单与交付而大升。欧洲第二季度GDP公布修正，预计德国确认初始的-10.1%。

　　本周记阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识，为个人观点，并非投资建议或劝诱。

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V1紫藤
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2020-08-27 23:08:39这种非黑即白的思维出自你，很幼稚
大多小空2020-08-27 22:19:05
tiktok美国老大走人了，据传48小时内宣布微软的收购交易。看来起诉美国政府是讨价还价手腕，国内小红粉们又被骗了一把。
[回复]
V1紫藤
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2020-08-27 22:43:47还木有宣布的结果，都不是最后的结果。就是配合炒作
大多小空2020-08-27 22:19:05
tiktok美国老大走人了，据传48小时内宣布微软的收购交易。看来起诉美国政府是讨价还价手腕，国内小红粉们又被骗了一把。
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大多小空
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2020-08-27 22:19:05tiktok美国老大走人了，据传48小时内宣布微软的收购交易。看来起诉美国政府是讨价还价手腕，国内小红粉们又被骗了一把。[回复]
DJQ29603
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2020-08-27 18:39:04央行效率就是高
https://finance.sina.cn/blockchain/2020-08-27/detail-iivhvpwy3393741.d.html?from=wap[回复]
波浪大湿
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2020-08-27 18:33:24甜心妮妮怪[回复]
内心富有
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2020-08-27 17:12:44武林老师很牛，二阶导数三维变量这些内容他都没有放下来过吧？数学好还带下工做功课的人去什么市场都能赚钱。
内心富有2020-08-27 16:41:03
去年没有买入武林推荐的春风动力，我后悔了。
内心富有2020-08-27 16:37:59
结构化行情是未来常态美股五巨头涨了百分之几十，其他公司搭在一起涨幅为负数。科创很有可能接下来充当市场情绪标杆昨天还了一小部分券，今天看赚少了昨天下跌中买入算不算左侧机会，买入后上涨，今天继续上涨。 9月下旬至10月行情我现在没把握，最近反弹行情看是成立
书礼服夫人2020-08-27 11:09:27
但，这轮反弹应仍有一次下跌，如直线上去概率虽小也不排除，那么减仓作防守，突破加仓作进攻，节点已在关键处。
书礼服夫人2020-08-27 11:02:11
俺要告诉内心富有童鞋一声，太他N的给力了。科技股也表现了，科技大佬再坐视不管家底都要被人抄了。但凡爹一天喊，涨几天木仓还是趁早买基金吧，那绝对适合哎
[回复]
内心富有
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2020-08-27 16:53:422020年上半年，公司实现归属于母公司股东的营运利润743.10亿元，同比增长1.2%；年化营运ROE为21.6%；净利润759.68亿元，同比下降28.2%；归属于母公司股东的净利润686.83亿元，同比下降29.7%。在经济增速短期受到较大冲击的不利环境下，平安注重股东回报，向股东派发中期股息每股现金0.80元，同比增长6.7%。[回复]
内心富有
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2020-08-27 16:43:19中国平安上半年净利润686.8亿元，去年同期976.76亿元，同比下降29,7%。

融券可买标的要抢，有时候手慢抢不到，现在仓里只有它了。
能掉到哪个价位区间？
内心富有2020-08-27 16:37:59
结构化行情是未来常态美股五巨头涨了百分之几十，其他公司搭在一起涨幅为负数。科创很有可能接下来充当市场情绪标杆昨天还了一小部分券，今天看赚少了昨天下跌中买入算不算左侧机会，买入后上涨，今天继续上涨。 9月下旬至10月行情我现在没把握，最近反弹行情看是成立
书礼服夫人2020-08-27 11:09:27
但，这轮反弹应仍有一次下跌，如直线上去概率虽小也不排除，那么减仓作防守，突破加仓作进攻，节点已在关键处。
书礼服夫人2020-08-27 11:02:11
俺要告诉内心富有童鞋一声，太他N的给力了。科技股也表现了，科技大佬再坐视不管家底都要被人抄了。但凡爹一天喊，涨几天木仓还是趁早买基金吧，那绝对适合哎
[回复]
内心富有
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2020-08-27 16:41:03去年没有买入武林推荐的春风动力，我后悔了。
内心富有2020-08-27 16:37:59
结构化行情是未来常态美股五巨头涨了百分之几十，其他公司搭在一起涨幅为负数。科创很有可能接下来充当市场情绪标杆昨天还了一小部分券，今天看赚少了昨天下跌中买入算不算左侧机会，买入后上涨，今天继续上涨。 9月下旬至10月行情我现在没把握，最近反弹行情看是成立
书礼服夫人2020-08-27 11:09:27
但，这轮反弹应仍有一次下跌，如直线上去概率虽小也不排除，那么减仓作防守，突破加仓作进攻，节点已在关键处。
书礼服夫人2020-08-27 11:02:11
俺要告诉内心富有童鞋一声，太他N的给力了。科技股也表现了，科技大佬再坐视不管家底都要被人抄了。但凡爹一天喊，涨几天木仓还是趁早买基金吧，那绝对适合哎
[回复]
内心富有
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2020-08-27 16:37:59结构化行情是未来常态
美股五巨头涨了百分之几十，其他公司搭在一起涨幅为负数。
科创很有可能接下来充当市场情绪标杆

昨天还了一小部分券，今天看赚少了
昨天下跌中买入算不算左侧机会，买入后上涨，今天继续上涨。

9月下旬至10月行情我现在没把握，最近反弹行情看是成立
书礼服夫人2020-08-27 11:09:27
但，这轮反弹应仍有一次下跌，如直线上去概率虽小也不排除，那么减仓作防守，突破加仓作进攻，节点已在关键处。
书礼服夫人2020-08-27 11:02:11
俺要告诉内心富有童鞋一声，太他N的给力了。科技股也表现了，科技大佬再坐视不管家底都要被人抄了。但凡爹一天喊，涨几天木仓还是趁早买基金吧，那绝对适合哎
[回复]
青冬
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2020-08-27 13:19:56[cp]【美国基金巨擘先锋集团从香港移师上海】先锋集团宣布将撤离香港，关闭在日本的销售办事处，并将部分员工迁往上海。
截至7月底，这家总部位于宾夕法尼亚州的公司管理着6.3万亿美元的资产，是全球第二大资产管理公司。
先锋集团在声明中表示，其香港业务“主要服务于机构客户，而不是作为我们主要战略焦点的个人投资者”，“未来在亚洲的重点是中国内地”。[/cp][回复]
V1紫藤
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2020-08-27 13:17:47哈哈哈哈哈
青冬2020-08-27 13:16:02
就喜欢这波打脸。
青冬2020-08-27 13:15:21
转 [cp]【NBA全面罢赛，黑人球员质问美国：我们不是人？】 “我有个问题，美国是不是认为所有黑人或有色人种就是未开化的野蛮人？就是天生的不合群？我们是自己所处环境的产物吗？”杰伦·布朗质问道，“我们难道不是人？布莱克难道不是人？” [/cp] [cp]龙应台：我不在乎大国崛起，我只在乎小民尊严。[/cp]
[回复]
青冬
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2020-08-27 13:16:02就喜欢这波打脸。
青冬2020-08-27 13:15:21
转 [cp]【NBA全面罢赛，黑人球员质问美国：我们不是人？】 “我有个问题，美国是不是认为所有黑人或有色人种就是未开化的野蛮人？就是天生的不合群？我们是自己所处环境的产物吗？”杰伦·布朗质问道，“我们难道不是人？布莱克难道不是人？” [/cp] [cp]龙应台：我不在乎大国崛起，我只在乎小民尊严。[/cp]
[回复]
青冬
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2020-08-27 13:15:21转
[cp]【NBA全面罢赛，黑人球员质问美国：我们不是人？】
“我有个问题，美国是不是认为所有黑人或有色人种就是未开化的野蛮人？就是天生的不合群？我们是自己所处环境的产物吗？”杰伦·布朗质问道，“我们难道不是人？布莱克难道不是人？” [/cp]

[cp]龙应台：我不在乎大国崛起，我只在乎小民尊严。[/cp][回复]
经济通版主
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2020-08-27 12:17:12特朗普的竞选总部发表了一份较简单的第二任期施政方针，罗列特朗普未来的十大政策。竞选承诺比较认真，问题在于能否落实及是否会为美国带来真正好处……

http://column.etnetchina.com.cn/column-list-EtnetcolB169/88249.htm[回复]
绿豆
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2020-08-27 12:15:01美国有个法律<The Hatch Act>
美国禁止大多数联邦雇员从事某些政治活动，特别是如果这些雇员从事基本上无党派的活动，如外交活动，以防止滥用权力和腐败‎
The United States prohibits most federal employees from engaging in certain political activity — especially if those employees are engaged in fundamentally nonpartisan activity such as diplomacy — in order to prevent abuse of power and corruption
绿豆2020-08-27 11:57:44
美国国会将调查蓬胖子，公务员不可以在公务期间为党派站台 White House chief of staff dismisses concerns over Pompeo speech
bennydu2020-08-27 10:15:53
【特朗普称拜登辩论能力提高是因为吸毒】美国总统特朗普表示，拜登初选期间的辩论表现与此前有所不同可能是“吸毒”的结果。据BBC报道，特朗普日前接受采访时称，他呼吁拜登在下个月第一次辩论前接受毒品测试，因后者的辩论能力“突然提高”。特朗普没有提供任何证据支持他的言论，但表示自己“擅长（观察）此事”。特朗普称，一个身份不明的人对他说拜登可能在吸毒，他就想到了毒品测试的主意。我靠。
[回复]
图图
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2020-08-27 12:13:52又不懂瞎扯淡，医疗手套，安全套都是乳胶产品，这个东西都是大规模自动化生产的，人工成本很低，主要成本就是橡胶成本，所以这两样产品都在橡胶产地建厂。马来，印尼是主产区，记得疫情起来的时候，马来一个安全套产停产，造成世界安全套供应紧张。这个和高低端毫无关系。
lao-zhu2020-08-27 02:19:49
医疗用手套中国占全球市场分额很低吧？中国企业主要生产低端的PVC手套通常是家用的，而且中国企业没有创立自己的品牌，只有贴牌生产边际效益不大。马来西亚的Top Glove 是全球最大的手套生产企业，营收53亿美元，是蓝帆医疗营收的8、9倍。产品有产地和品牌两个方面，中国缺的是品牌，这好比房子建在沙滩上，看似高大威猛，其实并不牢固。
[回复]
绿豆
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2020-08-27 12:07:44美国疾控中心修改了新冠检测的标准，以前是跟确诊病例接触都应该检测，现在改为必须亲密接触，至少十五分钟，并出现症状才需要去检测。实际上一半以上的感染是无症状感染者散播的
目的就是听从特朗普减少检测人数
VOX：Trump asked for fewer Covid-19 tests. Now the CDC is recommending less testing.
The CDC released new guidance pushing fewer people to get tested for the coronavirus.[回复]
绿豆
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2020-08-27 11:57:44美国国会将调查蓬胖子，公务员不可以在公务期间为党派站台
White House chief of staff dismisses concerns over Pompeo speech
bennydu2020-08-27 10:15:53
【特朗普称拜登辩论能力提高是因为吸毒】美国总统特朗普表示，拜登初选期间的辩论表现与此前有所不同可能是“吸毒”的结果。据BBC报道，特朗普日前接受采访时称，他呼吁拜登在下个月第一次辩论前接受毒品测试，因后者的辩论能力“突然提高”。特朗普没有提供任何证据支持他的言论，但表示自己“擅长（观察）此事”。特朗普称，一个身份不明的人对他说拜登可能在吸毒，他就想到了毒品测试的主意。我靠。
[回复]
波浪大湿
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2020-08-27 11:42:33而其他方面，弘芯项目的进展似乎还可以。

还是在《上半年东西湖区投资建设领域经济运行分析》中，表示：

产线规模大幅缩水：一期生产线300余台套设备均在有序订购，陆续进厂，但原计划购置设备3560台套。
国内（大陆）唯一能生产7纳米芯片的核心设备ASML高端光刻机已入厂。
还需要注意的是，武汉弘芯目前已有未付清设备的尾款。

不过，武汉弘芯最新声明中说，上述状况「是受到疫情影响」，目前「企业经营、项目建设均回复和保持正常」。[回复]
书礼服夫人
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2020-08-27 11:09:27但，这轮反弹应仍有一次下跌，如直线上去概率虽小也不排除，那么减仓作防守，突破加仓作进攻，节点已在关键处。
书礼服夫人2020-08-27 11:02:11
俺要告诉内心富有童鞋一声，太他N的给力了。科技股也表现了，科技大佬再坐视不管家底都要被人抄了。但凡爹一天喊，涨几天木仓还是趁早买基金吧，那绝对适合哎
[回复]
书礼服夫人
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2020-08-27 11:02:11俺要告诉内心富有童鞋一声，太他N的给力了。
科技股也表现了，科技大佬再坐视不管家底都要被人抄了。
但凡爹一天喊，涨几天木仓还是趁早买基金吧，那绝对适合
哎[回复]
青冬
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2020-08-27 11:01:06价投的基本功就是看着酱油的市盈率达到100多倍，哈哈。[回复]
V1紫藤
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2020-08-27 10:45:11如果咱们不学呢？
学缠22020-08-27 10:42:38
呵呵，这是肯定的吧？连我都怀疑。支持伟大的川普，真的！特爷是绝对的改革派，打到官僚建制派！啥时咱们也学学。
bennydu2020-08-27 10:15:53
【特朗普称拜登辩论能力提高是因为吸毒】美国总统特朗普表示，拜登初选期间的辩论表现与此前有所不同可能是“吸毒”的结果。据BBC报道，特朗普日前接受采访时称，他呼吁拜登在下个月第一次辩论前接受毒品测试，因后者的辩论能力“突然提高”。特朗普没有提供任何证据支持他的言论，但表示自己“擅长（观察）此事”。特朗普称，一个身份不明的人对他说拜登可能在吸毒，他就想到了毒品测试的主意。我靠。
[回复]
学缠2
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2020-08-27 10:42:38呵呵，这是肯定的吧？连我都怀疑。
支持伟大的川普，真的！
特爷是绝对的改革派，打到官僚建制派！啥时咱们也学学。
bennydu2020-08-27 10:15:53
【特朗普称拜登辩论能力提高是因为吸毒】美国总统特朗普表示，拜登初选期间的辩论表现与此前有所不同可能是“吸毒”的结果。据BBC报道，特朗普日前接受采访时称，他呼吁拜登在下个月第一次辩论前接受毒品测试，因后者的辩论能力“突然提高”。特朗普没有提供任何证据支持他的言论，但表示自己“擅长（观察）此事”。特朗普称，一个身份不明的人对他说拜登可能在吸毒，他就想到了毒品测试的主意。我靠。
[回复]
bennydu
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2020-08-27 10:15:53【特朗普称拜登辩论能力提高是因为吸毒】美国总统特朗普表示，拜登初选期间的辩论表现与此前有所不同可能是“吸毒”的结果。据BBC报道，特朗普日前接受采访时称，他呼吁拜登在下个月第一次辩论前接受毒品测试，因后者的辩论能力“突然提高”。特朗普没有提供任何证据支持他的言论，但表示自己“擅长（观察）此事”。特朗普称，一个身份不明的人对他说拜登可能在吸毒，他就想到了毒品测试的主意。

我靠。[回复]
V1紫藤
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2020-08-27 10:13:14川皇孙女儿学中文，因为川皇不爱美国，爱中国………………
老苹果2020-08-27 07:53:45
不管干什么，立场站位不能错。就像华为手机，虽然东西很垃圾，但是买了华为就等于买了爱国。
[回复]
bennydu
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2020-08-27 10:00:17U-2S侦察机“闯入”的当天,股市开盘后洛马的股票达到了8月最高值——399.42美元。
图图2020-08-26 10:26:25
这种事情应该是常态。有意思的是为什么这一次中国主动把他曝光出来。
bennydu2020-08-26 10:14:50
闯入演习区域的U-2S高空侦察机,是美空军第5侦察中队从韩国乌山空军基地起飞。
[回复]
小桥老树
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2020-08-27 09:58:07华为什么时候宣传或暗示过买了华为就等于买了爱国？华为手机哪儿垃圾了？哪个技术比苹果差了？目前的苹果手机不说跟华为比，在所有手机里，通信、充电和续航能力都是最差的，不是吗？告诉我那个手机的通信能力、充电和续航能力比苹果差？通信和续航能力不是手机的基本能力吗？
苹果曾经是伟大的，但后来把苹果搞成了苹果教，对教徒进行洗脑式的掠夺。技术没有什么进步不说，这么贵的手机，先是标配的耳机需要另掏钱买，据说下一代手机充电器也要另掏钱了，你觉得高兴就好！
老苹果2020-08-27 07:53:45
不管干什么，立场站位不能错。就像华为手机，虽然东西很垃圾，但是买了华为就等于买了爱国。
[回复]
小桥老树
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2020-08-27 09:37:57目前中国清查处理拖欠中小、民营企业资金力度空前，本意是好的，但是执行过头，不顾中小企业提供的产品和服务质量问题，以后使用中小企业产品和服务的比例就会降低，可能最后伤害的仍然是中小企业。最好的还是立法并加强执法效率，而不是行政风暴。[回复]