港股近日持续攀升，逐渐逼近年内高位24874点，其中内银等高息股更屡创新高。据报多家保险公司年内合共举牌15次，接近2024年全年举牌数量，其中内银股特别受青睐，内险近日也受内银带动齐齐攀升，其中国寿(02628)今日(12日)曾最多再飙半成，高见18.72元。另近日内地提出要制定出台商业健康保险创新药品目录，并会研究制定科技保险政策，政策加持加上近日有券商唱好，也助力内险股升势。惟要留意，中国平安(02318)等内险股虽未升至历史高位，看似落后，但与内银一样已累积颇大升幅，今日普遍先升后回，看来要待稍为调整才可吸纳。

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内地拟出台商业健康保险创新药品目录　研究制定科技保险政策

　　近日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步保障和改善民生着力解决羣众急难愁盼的意见》，明确提出完善基本医疗保险药品目录调整机制，制定出台商业健康保险创新药品目录，更好满足人民羣众多层次用药保障需求。《中国创新药械多元支付白皮书》测算，2024年创新药销售市场规模达1620亿元，在支付结构上，个人现金支付占比约49%，商保仅占7.7%。这一政策的出台，意味着商业健康保险有望迎来巨大的发展空间。

　　此外，国家金融监督管理总局副局长周亮日前出席“2025天津五大道金融论坛”时表示，将持续加大对科技创新的金融支持力度，正在研究制定科技保险相关政策，更好发挥保险业风险补偿、风险减量、资金杠杆作用；深化“贷款+外部直投”联动，推进金融资产投资公司股权投资试点和科技企业并购贷款试点，鼓励银行联合投资机构投早、投小、投长期、投硬科技。

今年险资举牌次数接近去年全年 平安证券：料优先考虑优质银行

　　另方面，港交所披露易显示，6月6日，中国平安买入6353.4万股农业银行(01288)H股，耗资约3.38亿港元，此次交易后，中国平安所持农业银行H股股份达到约46.58亿股。而根据保险业协会公告统计，截至5月末，7家保险公司共实施15次举牌，接近2024年全年举牌数量。这场从2024年启动的举牌潮已经持续一年多，且丝毫没有减弱趋势，去年至今险资举牌已超30次。而在本轮举牌潮中被举牌公司高股息特征更显著。从行业分布上看，截至5月底，今年保险资金较为青睐银行、公用事业、能源等行业。

　　平安证券发表研报指，银行板块特性吸引险资关注，一方面来源于板块高股息价值，另一方面银保渠道协同作用对于险资业务拓展的战略意义同样不容忽视。结合监管推动中长期资金入市的诉求以及商业银行完善的股权监管制度，优质银行有望成为险资的优先考虑，保险资金有望成为板块新的增量来源。

　　民生证券称，年初至今政策定调积极，国新办会议后降准降息等政策逐步落地，有望提振市场情绪并推动估值持续修复。险资作为重要的机构投资者，伴随政策支持和利率下行的客观趋势，通过私募基金形式加大二级市场股票投资，有望改善长期投资组合结构，夯实分红险的分红基础，有望成为真正的“耐心资本”，提升资产负债水平。险资“长钱”持续入市，权益投资端有望充分受益优质上市公司标的长期价值增长。

交银国际：料高股息策略支撑因素进一步强化 荐买平保太保等

　　交银国际近日也发表报告，预计中资金融股高股息策略的支撑因素进一步强化，建议把握高股息主线。该行认为支撑高股息策略的核心因素仍然成立，特朗普政府的关税政策及其高不确定性加剧了经济和资本市场波动，使得高股息资产的吸引力进一步凸显。保险行业方面，资产、负债表现分化，当前估值水平上兼具防御性与弹性，推荐中国平安、中国太保(02601)和中国财险(02328)。

　　另高盛发表6月亚太区策略报告，按盈利重评领先指标(Earnings revision leading indicator, ERLI)准则列出最新的买入股(只列H股及中概股)名单，其中就包括中国平安。

华创证券：前4月保费提速增长 利差损压力有望收敛

　　此外，2025年1至4月，保险行业实现原保费收入25954亿元人民币，同比增长2.2%，环比增长1.3pct。其中，人身险合计保费20966亿元人民币，同比增长1.8%；财产险保费4989亿元人民币，同比增长4.1%。华创证券指，1至4月保费提速增长，主要边际变化来自寿险转正，或体现市场逐步消化分红险转型、个险报行合一、预定利率下调等影响。

　　该行表示，向前展望，第三季预计预定利率进一步下调，传统险产品吸引力预计下降，但同时或提升分红险、万能险等浮动收益型产品吸引力。当前长端利率维持低位震荡，监管持续推动压降负债成本、险企积极发力分红险以及股息策略等多措并举下，“利差损”压力或有望收敛，当前人身险PEV估值普遍处于历史低位。

黄德几：长远受惠低息环境惟短线超买 国寿平保回至20天线才可吼

　　金利丰证券研究部执行董事黄德几表示，内险股股价并不落后于内银股，纵使与历史高位仍有距离，由4月起内险股普遍升幅已很大，其中国寿由12元升至18元，升了五成，建行(00939)期间升幅只及其一半。不过，最近市场对中资金融股仍看得较乐观，主要有几个原因，首先其估值仍相对国际同业便宜，早前就算中国平安发可换股债券(CB)，市场解读仍正面。再者，除了医疗相关保险及养老保险，内地现又因要支持创新科技发展，可能会有和科技有关的保险。而在内地保险行业债券型投资方面，内地债券收益率虽然较低，但价格仍维持较高水平，再加上其股权型的投资包括A股及港股，其实表现相当理想，故内险股财政状相当健康，随着股市气氛明显改善，它们亦可明显受惠。

　　黄德几又指，内地几乎没甚么通胀，还有些通缩，为了刺激经济，相信往后仍有机会减息降准，既然定息投资工具息率那么低，资金流出来就不如买些相关金融股份包括内险和内银，始终其收益率比起无风险的投资回报率高得多，其中内银博其股价不跌也最少收5、6厘息，故令此类型股份继续造好，亦成为支撑港股重上两万四的主要动力。不过，不排除它们会有些获利回吐，尤其近期累升幅度不小，很多只都已接近量度升幅目标水平，虽然长远利率环境会有利其股价，但短线已相当超买，一只内银股RSI竟高达80，纵使其收益率及盈利基础很稳定，现时也不是入市时机，可稍等一等，内险股方面，中国平安两个月也升了五成，虽然仍有5厘几息算是吸引，但股价始终有波动风险，现正处超买水平，若现时入市只可慢慢收集，中国平安及国寿都宜待回至20天线才吸纳，其中国寿今日更出现射击之星，似已短线见顶。

　　内险股今日收市普遍升幅收窄甚至倒跌，国寿升0.9%收报17.96元，太保升1.44%报28.1元，人保(01339)升1.64%报5.58元，惟中国平安跌0.41%报48.55元，新华保险(01336)跌0.79%报37.9元，财险跌1.83%报15.02元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）