上周美国原油库存增加270万桶，几乎是市场预期的两倍，加上市场忧虑全球石油最大进口国中国的需求，盖过对中东局势紧张可能影响原油供应的忧虑。伦敦布伦特期油昨(17日)收报每桶87.29美元，跌2.73美元或3%，为3周低点。纽约期油收报每桶82.69美元，跌2.67美元或3.1%，为3月27日以来最大跌幅。“三桶油”借势回吐，其中中海油(00883)连同今日(18日)已连跌3日，中石化(00386)则略为反弹。有分析指，若中东局势升级，油价或升至100美元以上，近日亦有大行唱好中资石油股，上调目标价，或可趁股价调整吸纳。

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美国上周原油库存增270万桶远超预期 中国经济仍疲软

　　美国能源资讯署(EIA)昨日公布最新库存报告显示，在截至4月12日的一周，原油库存增加270万桶，达到4.6亿桶，明显高于分析师预期增加140万桶，且为连续第4周增加。同一期间，汽油库存减少115.4万桶，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存减少276万桶。

　　另外，全球最大石油进口国中国公布今年首季GDP按年增5.3%，高于预期增4.6%，比去年第四季环比增1.6%。不过，在房地产投资、零售销售和工业产出方面，国内需求仍疲软。3月工业增加值按年增4.5%，远低于预期增6%，环比下降0.08%。3月社会消费品零售额39020亿元人民币，按年增3.1%，低于预期增4.6%。首季全国房地产开发投资22082亿元人民币，按年下降9.5%，跌幅较1至2月扩大0.5个百分点。

　　另国际能源总署(IEA)近日将今年石油需求增长预测下调13万桶至每日120万桶，因经合组织国家的需求较预期低以及工厂活动低迷。IEA称，中国在解除防疫限制后已释放被压抑的需求，预计今年中国对全球石油需求增长的贡献会由去年的79%下降至45%，明年会进一步跌至27%。预计在全球经济增长保持稳定以及电动车扩张加快下，明年全球石油需求增长将降至每日110万桶。

以色列强调自行决定回应伊朗空袭 若局势升级油价或见100美元

　　另值得一提，伊朗上周六(13日)就早前驻叙利亚使馆遭空袭，对以色列发动报复性攻击。以色列军方表示，伊朗大约发射170架无人机、30枚巡弋飞弹、120枚弹道飞弹，但无人机和巡弋飞弹在抵达以色列前都被拦截，一座空军基地轻微受损。以色列总理内塔尼亚胡昨日强调，以色列会自行决定回应伊朗空袭的行动。伊朗总统莱希表明，以方任何形式回应将面临伊朗更强力的报复。

　　分析指，如果局势进一步升级，油价有可能达到100美元，尤其是在石油供应受到直接威胁的情况下。花旗在一份报告中称，目前市场没有考虑到伊朗和以色列之间继续发生直接冲突的可能性，根据事件的性质，油价可能会上涨到100美元/桶。Lipow oil Associates称，石油供应最糟糕的情况是伊朗试图扰乱霍尔木兹海峡的油轮交通，这可能导致油价飙升至每桶130美元。Lipow oil Associates的总裁Andy Lipow表示，对伊朗石油生产或出口设施的任何攻击都会推高布油价格至100美元，而霍尔木兹海峡的关闭将导致油价处于120至130美元之间。法国兴业银行认为，尽管直接对抗的风险已经得到控制，但事件风险分布的尾部变得更加沉重，美国和伊朗之间的直接军事行动风险已经上升，这可能导致油价迅速上涨至每桶140美元以上。

大摩：地缘政局紧张油价走强 上调中石油中海油盈测及目标价

　　摩根士丹利近日发表研报指，基于在近期地缘政治紧张局势下对原油价格的最新预测，上调中石油(00857)和中海油的盈利预测及目标价，对2024年和2025年原油价格的最新预测分别为每桶89美元和每桶81.3美元，上调中石油2024至2026年度的净利润预测2%至10%，在基准情景下，A股目标价由6.5元人民币升至7.3元人民币，H股目标价由7港元升至7.9港元，予“增持”评级，并预期随着以市场为导向的天然气定价机制形成，天然气业务估值将可提升，同时进口天然气的损失受控。

　　大摩同时上调中海油2024至2026年度的净利润预测1%至4%，并上调中期产量预测；在基准情景下，上调港股目标价8.9%，由18.18港元升至19.8港元，予“增持”评级。

瑞银：三桶油业绩强劲股息高企 估值仍吸引上调目标价

　　瑞银表示，三大中资石油股自2022年以来大幅上升后，投资者对其看法出现分歧，但该行重申其“买入”评级，并提高了目标价。相对于海外同业，尤其是美国石油公司，中资三大石油股H股估值仍然吸引。而该行对今年油价预测保持乐观，认为石油市场将进一步收紧，对今年布油平均价格每桶预测上调至83美元，并将2025年/长期布油平均价格每桶预测维持80美元/75美元不变。

　　瑞银又指，三大石油股的业绩强劲，预期中石油、中海油及中石化今年净利润分别按年增长7%、11%及17%，今年首季业绩可能超过市场预期。三大石油股的股息高企，中石化、中石油及中海油去年派息率达75%(包括回购)、50%及44%。从历史上看，在宏观环境严峻下，中国石油公司表现跑赢大市，继续看好三大中资石油股，但相对于A股，更为偏好其港股，优先顺序为中石化、中海油及中石油。中海油目标价由15.8元升至26元，中石化由6.3元升至6.6元，中石油由7.9元升至9.8元。

黄德几：油价回落空间不大 首选中海油次选中石油

　　金利丰证券研究部执行董事黄德几表示，油价走势主要看供求关系，在地缘政治风险下市场忧虑供应不稳定，加上OPEC+中的主要成员国都严格执行减产，料油价回落空间不大。不过，除美国经济好、通胀较顽固外，英国及欧洲通胀都持续回落，油价大升空间也不会很大。而“三桶油”与油价关系其实已不太大，当然若油价上升，中海油及中石油的上游业务会一定程度受惠，内地成品油机制亦已发展成熟，趋向市场化，已多次随国际油价上升调升价格。

　　黄德几又指，“三桶油”具“中特估”概念，且派息比率高，业务较稳定，不受中美博弈等地缘政治因素影响，其中从事上游业务的油企盈利基础更稳固，首选中海油，其股价虽已升了很多，但估值仍不算贵，而在大市调整下，早前却再创新高，近几日才借油价下跌回吐，今日才跌穿20天线，再跌多些就可吸纳，料不会跌至保历加通道底部约17.4元。中石油早前股价同样创新高，可视为次选，但暂未见反弹讯号，宜回至近7元才考虑。中石化则不建议吸纳。

　　“三桶油”今日表现各异，中海油跌2.23%收报18.4元，中石油跌1.48%报7.32元，中石化升1.33%报4.58元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）