中国证监会近日公布5项资本市场对港合作措施，包括拟放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、拟将REITs纳入沪深港通，以及支持中国内地行业龙头企业赴港上市等。港交所(00388)表示新措施可为中国香港市场带来更多流动性，财政司司长陈茂波则指有利中国香港新股市场，吸引国际资金，股价低迷的港交所今早(22日)最多反弹逾3%。有券商亦认同新措施或可改善中国香港市场流动性，但料短期影响有限，加上港交所将于本周三(24日)公布业绩，料表现平平，股价升势恐难持续。

（资料图片）

中证监公布5项对港合作措施 包括支持中国内地龙头企业赴港上市

　　中国证监会上周五(19日)公布5项资本市场对港合作措施，包括拟放宽沪深港通下股票交易所买卖基金(ETF)合资格产品范围、拟将房地产投资信托基金(REITs)纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排，以及支持中国内地行业龙头企业赴港上市。证监会指，将与中国香港方面深化合作，采取措施进一步扩展优化沪深港通机制，助力中国香港巩固提升国际金融中心地位。

　　当局指，在两地证监会指导下，沪深港交易所已达成共识，拟适度放宽合资格股票ETF的平均资产管理规模要求，降低南向港股通ETF产品的港股权重和港股通股票权重要求，北向沪股通、深股通ETF产品做对等调整，支援中国香港国际资产管理中心建设。另当局计划总体参照两地股票和ETF互联互通制度安排，将中国内地和中国香港合资格的REITs纳入沪深港通标的，进一步丰富沪深港通交易品种。当局又支持人民币股票交易柜台纳入港股通，目前相关业务方案已初步达成共识，下一步双方将继续推进业务方案完善、规则修订、技术改造、投资者教育等各项准备工作，争取早日推出，助力人民币国际化。

　　在优化基金互认安排方面，拟推动适度放宽互认基金客地销售比例限制，允许中国香港互认基金投资管理职能，转授予与管理人同集团的海外资产管理机构，进一步优化基金互认安排，更好满足两地投资者多元化投资需求。此外，将进一步加大和有关部门的沟通协调力度，支持符合条件的中国内地行业龙头企业赴港上市融资。

港交所：为港市场带来更多流动性 陈茂波：有利新股市场吸引国际资金

　　港交所集团行政总裁陈翊庭表示，非常欢迎中证监宣布支持中国香港资本市场发展的举措。这些举措将为国内和国际投资者提供更多投资选择，为中国香港市场带来更多流动性，进一步提升中国香港作为国际金融中心的竞争力。港交所将继续与中国内地合作伙伴和监管机构紧密合作，为这些举措的顺利推出做好准备工作。

　　另财政司司长陈茂波在网志表示，中证监公布的措施旨在进一步拓展两地市场互联互通的内涵，促进两地资本市场的协同发展，亦有利中国香港的新股上市市场，而更多具长远发展和回报潜力的企业在港上市，将吸引更多国际资金来港，加强和提升中国香港国际金融中心地位，充分体现中央对中国香港的支持。

　　中国香港证监会行政总裁梁凤仪则指，很高兴在两地证监会的共同努力和推动下，两地资本市场互联互通的多个项目在此时取得重大突破，相信沪深港通的扩容以及基金互认安排的优化，将为中国内地和国际投资者提供更丰富多元的投资产品，使中国香港能在国家资本市场更高水平的双向开放中更好地发挥独特优势和作用。而中证监此次表态支持中国内地行业龙头企业来港上市，对提升中国香港新股市场的吸引力和港股二级市场的流动性都有很大帮助。

美银：新措施或能改善中国香港市场流动性 惟料短期影响有限

　　美银发表研报指，中证监的新措施相信能长期支持中国香港成为区域金融中心，国内资金的潜在流入或能改善中国香港的流动性问题，但短期内影响应该有限，特别是关键措施要等到7月才会实施。然而，该行依然看好港交所，因它与中国市场和投资者的联系不断改善，有利推动其未来盈利增长，维持“买入”评级，目标价290元。

　　美银指，ETF通早于2022年推出，截至3月底，符合资格的中国香港ETF总数仅为8个，平均每日成交额为15亿元，占总成交额不足2%。中央拟放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围，新规则将所需资产管理规模大降至5.5亿元，60%资金投资中国香港上市股票，预计合资格的ETF数量将增至15个以上。虽然资产管理规模不再是主要障碍，但对基础资产的最低要求仍使投资于海外市场的ETF无法上榜。至于中央承诺支持中国内地行业龙头企业赴港上市，考虑到现时中国严格控制国内IPO市场，中国香港可能成为潜在受益者。不过，中国香港市场面临的主要压力是缺乏资金流入，虽然中证监的支持措施能为国内外投资者提供更多选择，但降低“港股通”门槛以及为南向投资者减免股息税，才有可能更好解决短期流动性问题。

华泰证券：港交所长期竞争力有望提升 维持目标价356元

　　华泰证券指，中证监新措施将深化中国内地和中国香港的合作，港交所的长期竞争力有望提升，但同时考虑到当前ETF互联互通和REITs市场的规模仍然较小，人民币柜台成交额亦较低，结合首季按季提升的中国香港市场日均成交额，微调对港交所2024至2026年净利润预测分别至126/137/144亿元，前值分别为125/136/143亿元，维持目标价356元及“买入”评级。

　　华泰证券发补充指，ETF南北向成交额自成立以来快速增长，但目前在两地市场占比仍较低。此外，目前两地REITs市场规模均较小，在中国内地及中国香港两地日均成交额中的占比分别为0.04和0.4%。互联互通扩容加深两地市场融合，但对中国香港市场日均成交额和港交所业绩的影响短期可能有限。

温杰：中证监新措施对港交所帮助不大 不值得吸纳

　　今日《开市Good Morning》节目请来凯基亚洲投资策略部主管温杰，他认为中证监的新措施对港股及港交所帮助不大，这些措施源自早前公布的新“国九条”顶层设计政策下，关于中国香港与中国内地股市融合的部分，重点主要是进一步加大沪深港通可投资标的包括ETF、REITs等，以及支持中国内地龙头企业来港上市。不过，“畀你买一样嘢”和“你会买一样嘢”是两回事，就算加大ETF选择、增加人民币交易柜台，以及让中国内地投资者参与REITs买卖，不代表他们会急于去买。内地人爱买他们熟悉的东西，北水流入也通常买中资股。此外，很多细节包括ETF仍要厘清，如现时内地投资者只可买指数相关ETF，但除A股及港股外，他们为分散投资，最想买美股、日股及台股等。总之，政策方向是为帮助中国香港与中国内地进一步融合，甚至希望有助中国香港的国际金融中心或资产管理中心定位，但并非为了推升股市，而因为中东危机稍为淡化，港股近期亦已跌至16200点附近，今日反弹一两百点不出奇，并非全因中证监的新措施。

　　至于对于港交所看法，温杰指，若看淡港股，没理由买港交所；若看好港股，也不需要买港交所，可以拣买科技股ETF，因为港交所不会受惠港股上升，只会受惠大市成交上升。港股及大市成交只有间接关系，港股可以只维持1000至1200亿成交，指数却可推升至17000点以上，到时港交所或可重上230元。另要留意，港交所将于本周公布业绩，按年计表现应该平平，而公司将钱做定存推升投资收益亦“有数得计”，经已反映，料很难推升股价。若预期大市维持区间上落，加上港交所不算高Beta兼快将公布业绩，不太值得吸纳。

　　港交所半日升2.52%收报220元，成交8.83亿元。恒指半日升282点或1.74%，收报16506点，成交595.39亿元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）